Qunar Aktienanalyse

Qunar ist mit CTrip die führende Reiseseite und mobile Buchungsplattform in China, wo Kunden Hotelzimmer, Flüge und Reisen direkt online buchen können. Die größere Bedeutung für Qunar haben aber die sehr wettbewerbsintensiven Flugbuchungen. Auch gibt es Reisedeals, Zugtickets und Gruppenreisen im Angebot.

Qunar ist vor allem auch stark im Mobile Bereich, was zu sinkenden Marketingkosten führen sollte, da man in Zukunft weniger Werbung bei Baidu bezahlen muss, da Kunden direkt auf der App buchen und nicht vorher eine Suchmaschine benutzen und man so einen gewissen Wettbewerbsvorteil aufbauen kann, vor allem wenn man eine sehr starke Marktposition hat. Ca. 2/3 Des Traffics kommen ohne Werbung zu Qunar, was aufgrund der hohen Marketingausgaben etwas missverständlich ist, denn Offlinewerbung wird da ja nicht dazu gezählt.

Das Geschäftsmodell von Reisebuchungen ist sehr attraktiv, da der Warenkorb hoch ist und Buchende zu Wiederholungskäufer werden können und gerade im Hotelbereich die Margen sehr hoch sind, was aber durch hohe Marketingkosten aufgefressen wird. Neben Buchungen macht man auch ca. 15% des Umsatzes durch Displaywerbung.

Die Marke ist in China durch die Partnerschaft mit Baidu bekannt, reicht aber nicht an Ctrip heran.

Bewertung Geschäftsmodel, Produkt, Wettbewerbsvorteil und Marke der Qunar Aktie

8/10

Research über Markt, Wettbewerb und Marktperspektive der Qunar Aktie

Der Onlinereisemarkt ist gigantisch groß und in China wächst online natürlich noch stärker, weswegen man von einem sehr hohen Marktwachstum rechnen kann, was bei der Marktgröße den Markt sehr interessant macht.

Stärkster Wettbewerber ist Ctrip in China, was deutlich größer ist und international wäre Priceline zu nennen und natürlich viele kleine Reiseagenturen, was den Wettbewerb sehr hart macht und auf die Margen von allen Firmen in der Branche drückt. Dazu kommen Firmen wie Alibaba, Tencent und JD, die sich ebenfalls für den reisemarkt interessieren.

Derzeit ist auch nicht absehbar, dass man gegen Ctrip die Nr. 1 in China werden kann und im Flugmarkt deutet sich auch ein Trend an, dass die Kunden wieder vermehrt bei den Fluglinien selber buchen, da diese nicht mehr breit sind Kommission abzugeben und daher die besten Preise auf er eigenen Homepage anbieten. Anders als im Hotelmakrt sind Fluglinien in einer besseren Verhandlungsposition, da meist nur wenig Wettbewerb auf bestimmten Verbindungen herrscht und es sich um große Firmen handelt und nicht kleine oft von Familien betreiben Hotels.

Wie bei allen chinesischen Firmen gibt es eine regulatorische Gefahr und man darf auch nicht vergessen, dass Qunar offiziell auf den Cayman Inseln sitzt.

8/10

Management, Strategie, Investor Relations und Unternehmenskultur der Qunar Aktie

Qunar wurde von Chenchao Zhuang gegründet und ist auch dessen CEO. Davor war Zhuang für das Intranet der Weltbank verantwortlich und hat eine führende Sportport in China gegründet. Zhuang ist mit ca. 12% am Unternehmen beteiligt und daher unternehmerisch motiviert.

Bedenklich ist, dass man behauptet, die Marktführerschaft in China zu haben, dies aber nicht stimmt und es auch Gerüchte gibt, dass Hotel Reviews von Mitarbeitern gefaked worden sind.

Qunar gehörte allerdings zu 60% Baidu, mit dem eine enge Partnerschaft besteht und wurde als Spin-off an die Börse gebracht, weswegen Baidu größter Anteilseigner bleibt, was aber ein gewissen Interessenkonflikt darstellen könnte, da Qunar auch ein sehr wichtiger Werbekunde von Baidu ist. Außerdem waren QSR Ventures, ein wichtiger chinesischer VC, noch mit ca. 6% am Unternehmen beteiligt.

8/10

Analyse Wachstum, Gewinn, Bilanz und Margen der Qunar Aktie

Zwar ist das Wachstum sehr beeindruckend, aber Qunar ist immer noch sehr defizitär und die Margen im Vergleich zu Ctrip eine Katastrophe, da sehr viel in Marketing ausgegeben wird, aber bisher noch nicht gezeigt werden konnte, dass dies auch profitable Investitionen waren. Auch ist nicht absehbar, dass sich die Verluste verkleinern, da Qunar nie profitabel war.

Die Bilanz wird sich bei einem weiteren Verbrennen von Cash nämlich verschlechtern.

7/10

investresearch Beurteilung und Bewertung der Qunar Aktie

Der Reisemarkt hat Tendenzen einer Winner-Takes-it all Markt zu werden, weswegen das profitabel Ctrip wohl die bessere Wahl für ein Investment ist, denn eine solche Bewertung für die Nr. 2 ist eigentlich nicht nachhaltig. Eine mögliche Übernahme durch einen Wettbewerber ist beim Shorten aber eine gewisse Gefahr, sollte aber auf dem derzeitigen Kursniveau unwahrscheinlich sein.

7,4/10

=> Faires KGV:  17

Das faire KGV wurde aus der investresearch Aktienbewertungsmethode abgeleitet. Aktien kaufen Sie idealerweise mit dem besten Online Broker.

(Alle gemachten Angaben ohne Gewähr. Die Inhalte spiegeln nur die Meinung und Erfahrung des Autors ohne Beeinflussung durch Entlohnung von Dritten wieder. Es wird regelmäßig mit auf investresearch analysierten Aktien in den vom Autor verwalteten Wikifolios und privat gehandelt. Es handelt sich nicht um eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf)

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