Overstock.com ist eine E-Commerce Seite mit stark rabattierten Produkten von Geschäftsauflösungen oder Auslaufmodellen, was bei preissensitiven Kunden eine hohen Kaufbereitschaft schafft. Die wichtigste Produktgruppe sind Heim- und Gartenprodukte wie Möbel und Designprodukte für das Wohnzimmer, die für ca. 75% der Umsätze stehen. Daneben werden auch in kleinerem Rahmen Uhren & Schmuck, sowie Elektronikartikel verkauft.
Die meisten Produkte werden aber nicht über das eigen Warenlager verkauft, sondern von Drittparteien (Ca. 90%) wovon die Gross Margin als Umsatz ausgewiesen wird, weswegen davon die Margen höher sind. Overstock verfügt über ca. 3000 solcher Partner die regelmäßig Produkte auf Oberstock anbieten, was vom Geschäftsmodell attraktiver ist als ein reiner E-Commerceanbieter, da man durchaus eine Plattform mit Netzwerkeffekten ist und sich in der Nische gut positioniert hat.
Neben den Kosten für die Produkte gibt Oberstock auch jeweils 6-7% für Marketing und Technologie aus, was vor allem für letzteres für eine E-Commerce Seite hoch ist.
Auch will man sich vom E-Commercegeschäft erweitern und mit Medici eine Bitcoinbörse, wo man Aktien gegen Bitcoins handeln kann, lancieren, was riskant ist und Geld kostet, bei Erfolg aber auch großes Potenzial ermöglicht. Allerdings belässt es die Firma nicht nur mit Bitcoins sondern ist auch in neuen Projekten mit Video Streaming, was zwar ein interessanter Markt ist, aber sehr hohe Risiken beinhaltet.
Die Marke Overstock.com in den USA ist bekannt, aber nicht sonderlich stark.
Bewertung Geschäftsmodel, Produkt, Wettbewerbsvorteil und Marke der Overstock Aktie
7/10
Research über Markt, Wettbewerb und Marktperspektive der Overstock Aktie
In seinem Kerngeschäft konkurriert Overstock auch mit Amazon und Wayfair, was keinem Unternehmen Spaß macht und zu niedrigen Margen im Massenmarkt führt. Mit Aliexpress von Alibaba gibt es einen weiteren neuen sehr erfolgreichen Anbieter von günstigen Produkten über das Internet und mit Groupon einen moderne und bekanntere Marke.
Der Markt ist daher sehr wettbewerbsintensiv und eine internationale Expansion ist nie richtig gelungen. Auch können Wettbewerber wie Liquidity Services oder auch andere E-Commerce Anbieter Overstock Marktanteile abnehmen und der Markt wächst auch nicht mehr so stark in der USA, aber natürlich noch deutlich stärker als die US-Wirtschaft (Ca. 10% p.a.). Der Kernmarkt Möbel online ist allerdings sehr fragmentiert und alleine in den USA über 220 Mrd. USD groß und bietet immer noch Möglichkeiten für Overstock davon zu profitieren.
Overstock hat seinen Sitz in Utah und könnte von einer starken Liberalsierung des Bitcoinhandels dort profitieren, da Utah in diesem Bereich ein Vorreiter werden möchte. Ein weiterer Vorteil ist, dass der Markt von Overstock wenig reguliert ist und auch wenig zyklisch ist, da in Krisen Menschen eher auf solchen Rabattseiten kaufen.
8/10
Management, Strategie, Investor Relations und Unternehmenskultur der Overstock Aktie
Overstock wird von Patrick Byrne geführt, das er 1999 mitfinanzierte und dann schnell die Leitung übernahm und somit als Quasi-Gründer durchgehen kann, da er auch mit ca. 27% immer noch beteiligt ist. Byrne hat Chinesisch und Philosophie studiert und war auch einmal für die Leitung eines Unternehmens von Warren Buffet verantwortlich.
Die Strategie ist aber ohne Fokus und ohne Konsequenz, weswegen viele Projekte scheitern werden, da nicht interne Kompetenzen des Unternehmens verwendet werden können. Da auch das Kerngeschäft nicht sehr gesund ist, ist die Unternehmensstrategie klar zu kritisieren, da man eher auf eine geographische Expansion setzten sollte.
Auch der neue Unternehmenshauptsitz zeigt, dass man sein Geld gerne ausgibt (Über 77 Mio. USD in den nächsten Jahren), was schlecht für die Kultur bei Overstock ist und auch für Aktionäre nicht zuträglich ist, was untypisch für einen Sohn eines wichtigen Berkshire Hathaway Mitarbeiters ist. Befremdlich ist auch eine Kampagne gegen mögliche Shortseller, was auf eine gewisse Hybris hindeutet, denn ein sehr gutes Unternehmen wird nicht das Ziel einer Shortattacke.
Neben Byrnes ist ein großer passiver Investor namens Firafax stark im Unternehmen investiert und weitere 5% bei der Familie von Byrnes. Die Aktie wird auch wegen Byrnes von institutionellen Investoren gemieden, auch wenn einige Hedge Funds wie Renaissance Capital auch Aktien gekauft haben.
6/10
Analyse Wachstum, Gewinn, Bilanz und Margen der Overstock Aktie
Zwar wächst Overstock wieder vom Umsatz, scheint aber keine großen Fokus auf Profitabilität zu legen, die seit Jahren vor sich hin dümpelt und für das Wachstum muss auch im Kerngeschäft anscheinend immer mehr Geld investieren werden, was ein schlechtes Zeichen ist.
Overstock ist aber mit einem starken Cashpolster nach unten abgesichert, was auch den Kursverfallpotential begrenzt.
| Jahr | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 |
| Umsatz in Mio. | 622,3 | 544,2 | 563,6 | 621,8 | 824,0 | 769,8 | 843,7 | 979,8 | 1.158,6 |
| EBIT in Mio. | -70,9 | -22,2 | -5,7 | 5,3 | 10,7 | -12,7 | 9,3 | 12,3 | 8,7 |
| Gewinn in Mio. | -79,4 | -34,0 | -7,0 | 5,2 | 10,3 | -14,1 | 11,2 | 64,8 | 6,7 |
| EBIT Marge | -11,40% | -4,09% | -1,01% | 0,85% | 1,29% | -1,65% | 1,10% | 1,25% | 0,75% |
| Wachstum | -6,01% | -12,54% | 3,56% | 10,32% | 32,51% | -6,58% | 9,60% | 16,13% | 18,25% |
| Assets in Mio. | 190 | 136 | 106 | 114 | 139 | 123 | 118 | 156 | 238 |
| Equity in Mio. | 59 | 23 | -1 | 0 | 15 | 15 | 17 | 47 | 98 |
| ROA | -41,72% | -24,94% | -6,55% | 4,55% | 7,42% | -11,52% | 9,46% | 41,50% | 2,80% |
| ROE | -134,73% | -150,63% | 655,81% | 1664,63% | 68,48% | -95,34% | 67,55% | 137,99% | 6,79% |
| # Aktien in T | 20.648 | 23.806 | 22.745 | 22.836 | 23.059 | 23.276 | 23.447 | 23.774 | 24.037 |
| Div Rendite | 0,00% | 0,00% | 0,00% | 0,00% | 0,00% | 0,00% | 0,00% | 0,00% | 0,00% |
| Kurs Jahrende | 11,98 | 10,62 | 7,76 | 9,45 | 12,28 | 6,04 | 10,85 | 22,34 | 20,06 |
| Börsenwert in Mio. | 247 | 253 | 176 | 216 | 283 | 141 | 254 | 531 | 482 |
| KGV | neg. | neg. | neg. | 41,5 | 27,6 | neg. | 22,8 | 8,2 | 72,2 |
7/10
investresearch Beurteilung und Bewertung der Overstock Aktie
Die relativ niedrige Marktkapitalsierung erscheint attraktiv, aber es gibt sehr viele Fragezeichen und die Strategie ist eher konfus, weswegen man die Aktie meiden sollte, solange die Profitabilität nicht erhöht wird oder sich echte Erfolge bei einigen Projekten abzeichnen. Ein Wechsel beim Management oder der Strategie könnte Overstock aber zu einem Vervielfacher machen.
7,0/10
=> Faires KGV: 15
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Overstock Aktienkurs
| Name | Overstock |
| ISIN | US6903701018 |
| WKN | 645086 |
| Kürzel | OSTK-US |
| Anlageuniversum | Aktien Internet |
| Faires KGV | 15 |
| investresearch Bewertung | 6,8 |
| Unternehmensfaktoren | 7 |
| Business Model | 7 |
| Wettbewerbsvorteil | 7 |
| Produktqualität | 7 |
| Marke | 8 |
| Marktfaktoren | 8 |
| Marktwachstum | 9 |
| Marktgrösse | 9 |
| Wettbewerb | 5 |
| Zyklen und Regulierungen | 7 |
| Softfaktoren | 6 |
| Management | 6 |
| Unternehmenskultur | 5 |
| Strategie | 5 |
| Entrepreneurship | 9 |
| Finanzfaktoren | 6 |
| ROA | 3,01% |
| EBIT Margin | 0,77% |
| Umsatzwachstum 5J | 11,29% |
| EBITDA Wachstum 5J | 5,15% |
| KGV LTM bei Veröff. | 58,1 |
