WCM Aktienanalyse

WCM ist ein börsennotierte Immobilienfirma mit Fokus auf den gewerblichen Immobilienmarkt (Büros, Einzelhandel), die 2014 operativ neu gestartet wurde. Essind bereits erfolgreich verschiedene Immobilien Assets in Berlin, Bremerhaven und bei Frankfurt erworben worden. Generell will man sich auf die besten Wirtschaftsstandort in Deutschland konzentrieren, also Hamburg, Berlin, Köln, Dresden, Leipzig, Frankfurt, Stuttgart und München und regelmäßige Mieteinnahmen als Bestandshalter erzielen.

Durch hohe steuerlichen Verlustvorträge können Erträge auf Jahre hinaus steuerfrei verbucht werden, was ein gewisser Wettbewerbsvorteil ist. Außerdem kann WCM von Anfang an ein neues Portfolio aufbauen und sich dabei sehr günstig verschulden, was bei langjährigen Bestandsimmobilienhaltern nicht so der Fall ist, da diese immer nur ablaufende Darlehen neu günstig aufnehmen können. Generell ist das Geschäftsmodell sehr solide, da man mit langläufigen kalkulierbaren Einnahmen rechnen kann.

Die Immobilien sind nicht alle Top von der Qualität, wurden jedoch zu attraktiven Nettorenditen eingekauft und verfügen meist über einen lange restliche Mietlaufzeit, was Risiken senkt und Potenzial für Verbesserungen bietet.

Die Marke WCM ist in der deutschen Immobilienbranche immer noch ein Begriff, was kein Nachteil ist.

Bewertung Geschäftsmodell, Produkt, Wettbewerbsvorteil und Marke der WCM Aktie

7/10

Research über Markt, Wettbewerb und Marktperspektive der WCM Aktie

Nachdem Wohnimmobilien in Deutschland in den letzten Jahren bereits sehr gut gelaufen sind, stoßen diese langsam an ihre Bewertungsgrenzen, besonders in den interessanten Ballungsgebieten. Im Gewerbebereich ist dies noch nicht so der Fall, allerdings sind hier neben den Zinsrisiken auch Wirtschaftsrisiken enthalten, insbesonders beim Einzelhandel, der durch die neue Konkurrenz aus dem Internet leidet.

Allgemein sind aber die Rahmenbedingungen aus niedrigen Zinsen und gute wirtschaftliche Situation in Deutschland für den Markt mittelfristig sehr gut, was wohl auch zur Reaktivierung der WCM Gesellschaft geführt hat. Das Potenzial ist dabei groß, da vom Markt keine Grenzen beim Wachstum gesetzt werden und analog zu großen Wohnimmobilienbestandshaltern wie Deutsche Wohnen oder Deutsche Annington Potenzial für einen großen Gewerbeimmobilienverwalter an der Börse besteht.

Dies erkennt man schon am steigenden Transaktionsvolumen von Gewerbeimmobilien was seit 2010 jedes Jahr zunimmt und inzwischen in 2014 40 Mrd. € beträgt, wovon Büros knapp die Hälfte ausmachen und der Einzelhandel 1/4. Der Rest verteilt sich auf Logistik und Mischnutzung. Auch sinken die Leerstandsquoten von 10 auf inzwischen gut 7 %.

7/10

Management, Strategie, Investor Relations und Unternehmenskultur der WCM Aktie

WCM ist das neue Projekt von Stavros Efremidis, der bereits davor ein Wohnimmobilienportfolio erfolgreich aufgebaut und an die Conwert verkauft hat, und Karl Ehlerding, der eine Legende im deutschen Immobiliengeschäft ist und auf den die WCM zurückgeht. Die beiden entscheidenden Personen sind signifikant am Unternehmen beteiligt und weisen eine hohe Kompetenz und ein großes Netzwerk im Immobiliengeschäft auf, auch wenn Ihnen der Ruf vorauseilt mit allen Wassern gewaschen zu sein, was Immobiliengeschäft aber nicht schlecht sein muss.

Die WCM kann auf eine bewegte Geschichte zurückblicken und galt Ende der Neunzigerjahre sogar einmal als Kandidat für den DAX und wollte die Commerzbank übernehmen, was aber nicht klappte und in der Insolvenz endete.

Das strategische Ziel ist die Etablierung als ein Dividendentitel mit steuerfrei ausschüttbaren Erträgen mit einem zugrunde liegende Immobilienportfolio von über 1.000.000.000 €, was aber natürlich auch durch Kredite refinanziert wird. Langfristig ist auch eine Übernahme denkbar, da es 3-stellige Millionenbeträge an Steuervorteilen gibt, die für eine große Immobilienfirma als Verlustvorträge nutzbar wären. Allerdings gibt es ein hohes genehmigtes Kapital, was für Akquisition genutzt werden kann, aber auch Altaktionäre schnell verwässert.

Die Unternehmenskultur ist sehr Start-Up mäßig geprägt, was man auch an den geringen Mitarbeiterzahlen der 2. Ebene erkannten kann, da nur mit einem guten Dutzend an Mitarbeitern ein Mia. Portfolio verwaltet werden kann, was durch die höheren Volumina von Gewerbeimmobilien möglich sein sollte.

9/10

Analyse Wachstum, Gewinn, Bilanz und Margen der WCM Aktie

Es gibt natürlich noch keine lange Historie der neuen WCM, aber das Geschäftsmodell der Vermietung von Gewerbeimmobilien sieht im derzeitigen Zinsumfeld hohe stabile Margen bei bereits jetzt vorhandenen Nettokaltmieten im mittleren 2-stelligen Millionen Bereich vor.

Die in so kurzer Zeit bereits erworbenen Portfolien lassen auf hohes Wachstum die nächsten Monate schließen. Das Eigenkapital ist durch das hohe genehmigte Kapital, was als Akquisitionswährung genutzt werden kann ebenfalls zufriedenstellend. Anleger sollten jedoch wissen, dass durch weitere Kapitalerhöhungen Verwässerung stattfinden werden.

8/10

investresearch Beurteilung und Bewertung der WCM Aktie

Interessante Phönix aus der Asche Geschichte, was aber inzwischen auch schon von vielen erkannt worden ist, obwohl der Ertagswert derzeit noch schwer zu ermitteln ist, da zu wenig Historie vorliegt. Die Aktie ist Mitte 2015 bereits sehr heiß gelaufen und sollte daher auf die Watchliste genommen werden, da wenn kurzfristige Zocker aussteigen es wohl noch mal günstigere Kaufgelegenheiten geben wird. Das Management macht aber einen sehr aggressiven und guten Eindruck, was nicht für alle Deutsch Immobilienkonzern gilt.

7,7/10

=> Faires KGV:  18

Das faire KGV wurde aus der investresearch Aktienbewertungsmethode abgeleitet. Aktien kaufen Sie idealerweise mit dem besten Online Broker.

(Alle gemachten Angaben ohne Gewähr. Die Inhalte spiegeln nur die Meinung und Erfahrung des Autors ohne Beeinflussung durch Entlohnung von Dritten wieder. Es wird regelmäßig mit auf investresearch analysierten Aktien in den vom Autor verwalteten Wikifolios und privat gehandelt. Es handelt sich nicht um eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf)

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