Unibail-Rodamco Aktienanalyse

Die französische Firma Unibail-Rodamco ist Europas größter Immobilienkonzern, der sich vor allem auf Büros und Gewerbeimmobilien, d.h. Shoppingcenter fokussiert hat.

Unibail baut kauft und verwaltet und vermietet diese Objekte wodurch sich sehr kalkulierbare und regelmäßige Einnahmen und ein attraktives Geschäftsmodel ergeben. Außerdem werden auch unregelmäßige Erlöse durch den Verkauf von Shoppingzentren erzielt.

Die Büros befinden sich vor allem in und um Paris wodurch sich eine Abhängigkeit von der französischen Wirtschaft und deren Hauptstadt ergibt.  Außerdem gibt es noch einige Messeorte im Portfolio. Die über 70  Shoppingzenteren befinden sich in europäischen Hauptstädten und sehr guten Lagen und können jeweils Millionen von Besuchern jährlich auf sich ziehen. Bekannte Shoppingzentren, die zu Unibail gehören sind beispielsweise:

• Pasing Arcaden, München
• Gropius Passagen, Berlin
• Paunsdorf Center, Leipzig
• Glories, Barcelona
• Les 4 Temps, Paris
• La Part Dieu, Lyon
• Arkadia, Warschau
• Ruhr Park, Bochum
• Shopping City Süd, Wien
• CentrO, Oberhausen
• Überseequatier, Hamburg

Die Shoppingzentren sind oft lokale eigene Marken und vor allem in Frankreich, Spanien, Polen und Deutschland zu finden. Diese großen Shoppingzenteren können durch das Erlebnisshoppingerlebnis besser abschneiden, als mittelmäßige und mittelgroße Shoppingzenteren. Das Design ist gut und die Gebäude werden regelmäßig erneuert um eine Premiumatmosphäre zu schaffen.

Da Unibail-Rodamco mit Abstand der größte Gewerbeimmobilienkonzern in Europa ist hat er einen gewissen Vorteil bei der wichtigen Refinanzierung und bei der Gewinnung großer Projekte, da er glaubhaft als sehr solider und zuverlässiger Partner auftreten kann.

Bewertung Geschäftsmodell, Produkt, Wettbewerbsvorteil und Marke der Unibail Aktie

8/10

Research über Markt, Wettbewerb und Marktperspektive der Unibail-Rodamco Aktie

Allerdings sind Gewerbeimmobilien zyklischer als Wohnimmobilien und vor allem Shoppingzenteren haben eine große Herausforderung aufgrund der zunehmenden Verbreitung von E-Commerce, was den Einzelhandel belastet und damit auch deren Fähigkeit hohe Mieten zu zahlen. Allerdings sind einige der Shoppingzenteren so gestaltet, dass man es als Erlebnisshopping bezeichnen kann, was Kunden auch gerne zum Zeitvertreib besuchen und Marken zu Brand Building nutzen.

Der Wettbewerb bei der Gewinnung neuer Projekte ist hart und oft auch politisch reguliert, da Kommunen über die Zuteilung bei der Errichtung neuer Shoppingzentren entscheiden. In Deutschland wäre die Deutsche Euroshop AG ein Konkurrent.

Die Marktaussichten sind also gemischt, auch wenn Unibail, wie alle anderen Immobilienkonzerne, mittelfristig von den niedrigen Zinsen sehr stark profitieren wird. So gelang es dem Unternehmen sich 2014 für nur 2,6% neu zu verschulden, was ein Rekord ist, und durch die Ablösung alter Schulden steigt die Profitabilität, aber auch der Wert der Assets.

7/10

Management, Strategie, Investor Relations und Unternehmenskultur der Unibail-Rodamco Aktie

Unibail wird seit 2013 von Christophe Cuvillier geleitet, der an der ESADE in Barcelona und in Berkeley, sowie an der HEC Paris studiert hat. Cuvillier war davor lange bei L´Oreal und Kering und kennt sich daher mit dem Luxusmarkt und den Bedürfnissen seiner Hauptkunden gut aus.

Strategisch fokussiert sich Unibail auf relativ wenige, aber dafür sehr großvolumige Assets mit hoher Qualität, was gerade auch in Krisen sich bewährt hat.

Unibail nimmt nachhaltig ernst und hat beispielsweise einen Green Bond emittiert und räumt der Umweltfreundlichkeit beim Geschäftsbericht einen sehr zentralen Stellenwert ein. Auch werden viele Shoppingzentren als außergewöhnlich nachhaltig gerated und die Energiekosten konnten stark gesenkt werden, was auch wieder der Profitabilität zu Gute kommt. Die Kultur im Unternehmen wird als positiv bewertet.

Als nennenswerte Anteilseigner ist der weltgrößte Vermögensverwalter Blackrock zu nennen, sowie Northern Cross und APG AM.

7/10

Analyse Wachstum, Gewinn, Bilanz und Margen der Unibail-Rodamco Aktie

Die Mieteinnahmen konnten kontinuierlich gesteigert werden, was auch für die nachhaltige Profitabilität gilt. Allerdings werden Gewinne immer wieder durch Verkäufe oder Abschreibungen verzerrt, weswegen diese oft eine geringe Aussagekraft haben.

Die Assets bilden die Immobilien, wodurch sich in Krisen auch Abschreibungsrisiken ergeben, da Immobilien nicht sonderlich liquide sind.

8/10

investresearch Beurteilung und Bewertung der Unibail-Rodamco Aktie

Die kalkulierbaren Einnahmen ermöglichen es stetig die Dividende zu erhöhen, jedoch ist die Ausschschüttungsquote inzwischen sehr hoch und auch die Bewertung der Aktie, da die darin enthaltenen Risiken nicht entsprechend vom Markt abdiskontiert werden und die Aktie auf den Gewinn und den Buchwert gerechnet teuer erscheint. Wer ein Einkaufzenteren glaubt hat hier die ideale Aktie, für andere Investoren gibt es interessante Immobilien Aktien. Generell gilt aber, dass man mit diesen Immobilien Aktien sich gut gegen Inflation hedgen kann.

7,3/10

=> Faires KGV:  16

Das faire KGV wurde aus der investresearch Aktienbewertungsmethode abgeleitet. Aktien kaufen Sie idealerweise mit dem besten Online Broker.

(Alle gemachten Angaben ohne Gewähr. Die Inhalte spiegeln nur die Meinung und Erfahrung des Autors ohne Beeinflussung durch Entlohnung von Dritten wieder. Es wird regelmäßig mit auf investresearch analysierten Aktien in den vom Autor verwalteten Wikifolios und privat gehandelt. Es handelt sich nicht um eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf)

Unibail-Rodamco Aktienkurs