Soufun Aktien: Das führende Immobilienportal in China wandelt sich zum Makler

Soufun ist das führende chinesische Immobilienportal, das sich zu einem Komplettanbieter für den Immobilienverkauf wandelt, indem auch Maklerdienstleistungen angeboten werden.

Produkt, Marke und Geschäftsmodell der Soufun Aktie

Das ehemalige Hauptprodukt von Soufun sind Listinggebühren, wie bei bekannten deutschen Immobilienportalen es auch gibt, inzwischen wandelt Soufun sich aber zum Makler 2.0 , der mit Kampfpreisen den kompletten Immobilienverkauf abwickelt. Daneben bietet man noch das unter E-Commerce eingeteilte Segment, wo man Klubmitgliedschaften verkauft bei denen man günstiger Wohnungen erwerben kann und auch andere Dienstleistungen und Produkte wie Möbel.

Soufun gelingt es dabei mehr oder weniger online Wohnungen zu verkaufen, was es so in Deutschland noch nicht gibt. Daneben gibt es normales Displaymarketing und eine vor kurzem gestartete Finanzplattform. Bei der Finanzplattform leiht man derzeit mit dem eigenen Cash an Wohnungskäufer und Entwickler und teste den eigenen Kreditratingalgorithmus.

Das Geschäftsmodell von Fang.com / Soufun ist also auf mehre attraktive Säulen verteilt. Das Produkt und die Marke sind als Marktführer ebenfalls als sehr positiv zu beurteilen.

Das die lokalen Makler nicht glücklich sind so hohe Gebühren an eine Webseite zu zahlen kann man daran sehen, dass eine Vereinigung von Maklern aus Shanghai seine Angebote aus Soufun zurückgezogen hat, was dem Produkt und auch der Profitabilität schadet. Zuvor musste Soufun die Listinggebühren bereits massiv senken um seinen Kunden zu helfen. Es wird sich jedoch zeigen, wer am längeren Hebel sitzt, denn der chinesische Immobilienmarkt ist wohl dem deutschen ähnlicher als dem amerikanischen, wo Lastings online wenig Mehrwert bringen. Bei einer Erholung des Marktes kann man dann wieder die Preise anziehen oder man wird selber zum großen Immobilienmakler, der alles abwickeln kann, denn dadurch nimmt sich Soufun einen größeren Anteil an der Transaktion.

Soufun hat aber anscheinend ein Rebranding durchgeführt und nennt sich nun fang.com, was die Markenstärke ertsmal schwächt.

9/10

Markt, Wettbewerb und Marktperspektive der Soufun Aktie

Chinas Immobilien wird schon seit Jahren eine Überhitzung vorgeworfen, was in einigen Regionen sicherlich der Fall ist, aber man darf nicht vergessen, dass die Nachfrage anders als z.B. in Spanien langfristig vorhanden ist, da immer mehr Chinesen in die Städte ziehen oder dort besseren Wohnraum erwerben möchten. Das es zu einem massiven Platzen einer Immobilienblase kommt ist daher alles andere als sicher und man sollte sich nicht von Dokumentationen über einzelne Geisterstädte blenden lassen, da dies auch Einzelfälle sind, die bei dem gigantischen Wachstum vorkommen. Ende 2015 sind die Immobilienpreise in China wiederangezogen und auch erste Anzeichen von mehr Neubauten mehren sich.

Es wird sich dabei zeigen, ob die Transaktionen bei niedrigeren Preisen wieder kommen, was für Soufun wichtig wäre, denn Soufun profitiert mehr von einer hohen Anzahl an Transaktionen als an hohen Immobilienpreisen. Hier bieten die mittleren Städte in China noch großes Potenzial.Soufun ist außerdem kein Immobilienentwickler, sondern das Immobilienscout24 von China und das zentrale Vermarktungstool vor Makler und Projektentwickler.

Die Hauptwettbewerber von Soufun sind China E-House und Leju Holdings, die ebenfalls börsengelistet sind. Diese Wettbewerber sind aber deutlich kleiner und weniger profitabel als der Marktführer Soufun und E-House ist auch mehr ein Immobilienmakler, als ein Immobilienverzeichnis. Der Onlineimmobilienmarkt ist ein fast ein Winner-takes-it-all Markt bei dem ein Marktführer sich meist neben 2-3 kleinen Wettbewerber durchsetzt und es ist sehr wahrscheinlich, dass Soufun dieser Marktführer aufgrund von Netzwerkeffekten bleibt, denn auch alle Versuche Immobilienscout24 in Deutschland sind trotz oft mäßigem Produkt gescheitert, da die Suchenden dorthin gehen, wo es das größte Angebot gibt und die Makler oder Anbieter, da sich listen wollen, wo es die meisten Suchenden gibt. Dies ist sehr schwer zu durchbrechen, selbst Gratisanbieter konnten nicht die Stärke in Deutschland aufbauen um die Listinganbieter herauszufordern, was in den USA über Craigslist durchaus gelungen ist.

Die Marktperspektiven sind dabei sehr gut und Soufun sollte sich durch Netzwerkeffekte den Wettbewerb vom Halse halten können.

8/10

Management, Strategie, Investor Relations und Unternehmenskultur der Soufun Aktie

Die Firma wird noch immer vom Gründer Tianquan Vincent Mo geleitet, der seit 1999 das Unternehmen leitet und auch davor im Immobiliensegment gearbeitet hat.

Soufun hat dabei die Strategie näher an den Transaktionen zu kommen und in Zukunft Immobilienverkäufe komplett abwickeln zu können und dabei online den Kunden und Anbieter zusammen bringt, offline berät und auch die Finanzierung zu Verfügung stellt. Dieses Geschäftsmodell ist sehr attraktiv und der Markt riesig, da man sich einen substantiellen Anteil am Immobiliensegment sichert und nicht nur ein Anzeigenblatt wäre. Dafür hat man bereits fast 40.000 neue Mitarbeiter eingestellt. Dazu passt auch das Investment in die führende Immobilienagentur.

Die meisten Investoren von Soufun kommen aus der Hedge Fond Welt, die wachsende Techwerte wie Soufun als interessant einschätzen. Zuletzt ist ein renommierter amerikanischer Investor (IDG, Carlyle ) mittels einer Wandelanleihe von 1 Mrd. USD eingestiegen.

Um sich deren Services längerfristig zu sichern ist man mit ca. 10% bei zwei führenden Immobilienmaklerfirmen eingestiegen, was die Beziehung stärkt, der Firma aber auch zusätzlichen Risiken aussetzt, zum Beispiel wenn Projektentwicklern insolvent gehen und Zahlungen an Makler aussetzten. Auch hat das Maklergeschäft niedrigere Margen.

9/10

Wachstum und Margen der Soufun Aktie

Soufun ist eine beeindruckende Wachstumsgeschichte und die Margen geben es selten bei einem Unternehmen und sind nur durch die starke Marktstellung und die hohe Wertschöpfung bei einem sehr großen Warenkorb möglich. Die Stärke von Soufun ist, dass es ein absolut skalierbares Geschäftsmodell ist, das bei der Profitabilität noch stärker zulegen kann, als beim Umsatz, auch wenn diese starke Wachstumsgeschichte in  2014 einen Dämpfer erhielt. Die Transformation kostet erstmal Geld was auch zulasten der Profitabilität in 2015 ging, aber ab 2016 sollte sich dieser strategische Umschwung auszahlen.

9/10

investresearch Bewertung der Soufun Aktie für den Investor

Zillow, Rightmove, Immobilienscout24 und auch Soufun zeigen, wer der Marktführer auf dem lokalen Immobilienmarkt ist, der kann ordentlich verdienen und Soufun denkt noch weiter als ein reines Immobilienportal. Da der chinesische Immobilienmarkt sich nun auch wieder erholt, sollte man die langfristigen Marktrisiken nicht überbewerten. Das Potenzial bei einer erfolgreichen Transformation ist jedoch erheblich, da Soufun so einen größeren Teil der Transaktion im größten Markt überhaupt abwickeln kann!

8,6/10

=> Faires KGV:  26

(Alle gemachten Angaben ohne Gewähr. Die Inhalte spiegeln nur die Meinung des Autors wieder. Es handelt sich nicht um eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf.)

Soufun Aktienkurs