Steico Aktienanalyse

Die Steico AG ist ein deutscher Baustoffkonzern, mit Fokus auf nachwachsende Dämmstoffe und Weltmarktführer bei Holzfaserdämmstoffen. Das Produktsortiment wird ergänzt durch Hartfaserplatten  und die immer erfolgreicher werdenden Stegträger, die bei Holzdächern oder Holzhäusern benötigt werden. Außerdem ist Steico ein Systemanbieter für den ökologischen Hausbau, bei dem sich Dämmstoffe und integrierte konstruktive Bauelemente ergänzen. Die Produkte von STEICO kommen bei Sanierung und beim Neubau zum Einsatz. Die Produkte werden alle in sieben eigenen Fabriken, entweder im nass oder im Trockenverfahren, hergellt, die in ganz Europa verteilt sind.

Das Geschäftsmodell als Zulieferer in der zyklischen Baubranche ist jedoch nicht sonderlich attraktiv und die Eintrittsbarrieren zu Produktion von Holzfaserdämmstoffen eher gering.

Ein richtiger Wettbewerbsvorteil ist in dieser Branche schwierig, als Markt und Sortimentsführer, hat man jedoch gewisse Kostenvorteile, die sich langfristig immer stärker zeigen sollten. Als einziger Anbieter bietet man ein integriertes Holzbausystem an, bei dem sich Dämmstoffe und Bauelemente ergänzen, was der Firma ein gewisses Alleinstellungsmerkmal verleiht. Die Marke ist als nachhaltig und organisch produzierende Hersteller, der Baumaterialen produzieren möchte, die die Bedürfnisse von Menschen Natur in Einklang, positiv besetzt, aber mehr innerhalb der Branche bekannt, als in der breiten Bevölkerung

Bewertung Geschäftsmodell, Produkt, Wettbewerbsvorteil und Marke der Steico Aktie

7/10

Research über Markt, Wettbewerb und Marktperspektive der Steico Aktie

Die Rahmenbedingungen für Dämmstoffe sind gut, da einerseits die Bauindustrie durch die niedrigen Zinsen boomt, andererseits Sanierungen und Dämmungen politisch gewollt sind, um Heizkosten zu sparen und unabhängiger von Gasimporten zu werden. Bei sinkenden fossilen Energiepreisen, werden Investitionen in Dämmungen aber auch weniger wirtschaftlich und ein Abflauen der Baukonjunktur könnte das Unternehmen stark treffen. Kurzfristig spielt auch immer wieder das Wetter eine Rolle, weswegen Quartalszahlen stärker schwanken können. Beim Neubau profitiert man auch davon, dass Fertighäuser immer besser werden, die auf solche Produkte von Steico zurückgreifen können.

Der Wettbewerb ist aber sehr intensiv, da man vor allem eine Commodity produziert, was hohe Margen verhindert. Zu den engsten Wettbewerber des Konzerns gehören im Bereich Holzfarbe Dämmstoffe Pavatec (CH), Gutex, Homatherm, Schneider, Buitex und  Jolly Board und bei Stegträgern Metsä, Masonite und James Jones. Auch steht man nicht nur im Wettbewerb mit Holzfaserdämmstoffherstellern, sondern auch künstlichen Dämmplatten aus Styropor, wie beispielsweise von Sto, die zuletzt aber wegen Brandgefahr auch in Kritik geraten sind.

7/10

Management, Strategie, Investor Relations und Unternehmenskultur der Steico Aktie

Steico wird von Udo Schramek geführt, der das Unternehmen auch neu aufgestellt hat. Das Unternehmen wird von der Schramek GmbH kontrolliert, die knapp über 2/3 der Aktien hält, was die Beteiligungsholding des Gründers Udo Schramek ist, der dadurch maximal unternehmerisch motiviert ist.

STEICO investiert strategisch seit Jahren stark, weswegen man immer wieder Kredite aufnehmen musste und einen negativen Free Cash Flow hatte. So möchte man mit einer Eigenproduktion von Furnierholzen unabhängig von diesem für die Stegträger wichtigen und  margenrelevanten Inputfaktor werden und erweitert außerdem die Wertschöpfungstiefe des Konzerns. Die Vision von Steico ist es, dass es möglich ist ein Haus fast komplett aus STEICO Materialien zu bauen.

8/10

Analyse Wachstum, Gewinn, Bilanz und Margen der Steico Aktie

Steico ist in einem margenschwachen Geschäftsfeld aktiv, wo man sich nur schwer differenzieren kann, was Ebit Margen von 5 bis maximal 7 % zulässt. Das Wachstum kommt vor allem bei den Stegträgern (+30 % in 2015) und auch den Auslandsmärkten zustande und der Gewinn konnte durch die sinkenden Finanzierungskosten überproportional zulegen.

Das Eigenkapital ist aber sehr solide und das Unternehmen sollte mit ca. 5-10 % die nächsten Jahre wachsen können.

7/10

investresearch Beurteilung und Bewertung der Steico Aktie

Die Aktie notiert unter Buchwert, obwohl sie in den letzten Jahren gewachsen ist und zahlt sogar einen geringe Dividende. Anders als viele Aktien, ist STEICO letzten Jahren kaum gestiegen, was sich 2015 ändern könnte wenn die neue Fabrik für Furnierholz die Margen verbessert und das Umsatzwachstum beibehalten werden kann. Bei überschaubaren Risiko bekommt man also die Möglichkeit sich bei einen, zugegeben eher langweiligen, deutschen Weltmarktführer einzukaufen.

7,1/10

=> Faires KGV:  15

Das faire KGV wurde aus der investresearch Aktienbewertungsmethode abgeleitet. Aktien kaufen Sie idealerweise mit dem besten Online Broker.

(Alle gemachten Angaben ohne Gewähr. Die Inhalte spiegeln nur die Meinung und Erfahrung des Autors ohne Beeinflussung durch Entlohnung von Dritten wieder. Es wird regelmäßig mit auf investresearch analysierten Aktien in den vom Autor verwalteten Wikifolios und privat gehandelt. Es handelt sich nicht um eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf)

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