SMA Solar Aktienanalyse

SMA Solar ist der weltgrößte Hersteller von Wechselrichtern, dem nach Modulen wichtigsten Produkt in der Solarindustrie.

Produkt, Marke und Geschäftsmodell der SMA Solar Aktie

SMA Solar bietet Wechselrichter für Solarinstallationen an und vertreibt diese unter der Premiummarke SMA Solar und dem chinesischen Discountanbieter ZeverSolar. Außerdem besteht eine enge strategische Zusammenabreit mit dem Wettbewerber und Großaktionär Danfoss, der sein Invertergeschäft komplett an SMA Solar auslagert. Dadurch kann man sein Produktangebot stärken und Wechselrichter für alle Kapazitätsgrößen und Preissegmente anbieten, die so unterteilt werden. Zukünftig möchte sich SMA Solar aber von einem Produktunternehmen zu einem Systemanbieter und Lösungsanbieter weiterentwickeln.

• Wechselrichter für Dachanlagen (Ca. 50%)
• Wechselrichter für Großinstallationen (Ca. 40%)
• Servicedienstleistungen (50 GW installiert)
• Smart Home und andere Innovationen (Noch unbedeutend)

Wechselrichter werden benötigt um den Gleichstrom, der von PV-Anlagen produziert wird, in Wechselstrom umzuwandeln. Dieses Produkt ist nicht sonderlich kompliziert, muss aber sehr zuverlässig sein, da ohne Wechselrichter die komplette Stromproduktion ausfällt. Innovative Solarmodule, die den Strom mit Microinvertern direkt umwandeln konnten sich bis jetzt noch nicht flächendeckend durchsetzten. SMA Solar ist in seiner Technologie (Mikrokonverter sind noch teurer aber leichter zu pflegen) dabei ein Premiumanbieter, der recht teuer ist und von seiner Markenstärke in Deutschland lange profitieren kann.  Als Technologieführer sollte man aber sich immer mehr vom deutschen Markt unabhängiger machen können und auch von der zunehmenden Attraktivität von Inselanlagen profitieren können.  Stark  ist auch die neue Sunny Central Station, die mit bis zu 1,500 Volt abreiten kann und so auf für Kraftwerksbetreiber interessant ist und eine bessere Energieausbeute ermöglicht und zusammen mit Siemens vertrieben wird. Das Kernprodukt sind aber noch die zahlreichen Sunny Boys, wie die Wechselrichter von SMA Solar heißen.Trotz Probleme in den letzten Jahren ist SMA Solar seit fast 20 Jahren der Weltmarktführer in seinem Markt.

Auch das Servicegeschäft und das Erneuerungsgeschäft in Deutschland sollten zu einem stabilen Cashflow in der Zukunft beitragen. In Zukunft sollen außerdem datenbasierte Geschäftsmodelle neue attraktive Umsatzquellen erschließen.

8/10

Markt, Wettbewerb und Marktperspektive der SMA Solar Aktie

Der Solarmarkt gehört zu den volatilsten überhaupt, da er von zahlreichen neuen Innovationen, Subventionen und Handelsbeschränkungen, sowie Finanzierungsmöglichkeiten abhängig war und viele Anleger auch irrational die grüne Investmentstory blind gekauft haben.

Subventionskürzungen und Übersättigungen ließen den Markt in Europa zusammenstürzen , dafür entwickelt sich dieser weltweit in immer mehr Ländern, auch wenn das Geld bei den Kunden (Projektgesellschaften und Großhändler) nicht mehr so locker sitzt. Der Wechselrichterindustrie ging es dabei noch besser als den Modulherstellern, konnte sich aber den Verwerfungen natürlich auch nicht entziehen. Aber auch beim Solar und Invertermarkt gilt das die Fuel Parity eines Tages zu einem Game Changer wird, der großes Wachstum für alle Beteiligten mit sich bringen wird. Die nächsten Jahre wird bis 2018 ein Wachstum von ca 11% bei der Installation von Solaranlagen gerechnet, wovon aber nur 5-6% Wachstum sich bei Wechselrichtern ankommen, was dann zu einer Marktgröße von gut 5 Mrd. Euro in 2018 führen würde. Inzwischen machen die USA, China und Japan 60% des Marktes aus, aber gerade in Schwellenländer wo es kein Stromnetz gibt sind dezentrale Solaranlagen immer öfter wettbewerbsfähig. Zusätzliches Wachstum verspricht die Speichertechnologie, wo auch Wechselrichter benötigt werden und nur im Zusammenspiel mit diesen großen Batterien entfalten Solaranlagen ihre volle Kraft. Durch die Powerwall von Tesla bekam das Thema neue Aufmerksamkeit.

SMA Solar war insbesonders als Premiumanbieter auf dem Heimatmarkt Deutschland sehr stark, der international immer unbedeutender wird. Auf den stark wachsenden Märkten Asien ist SMA weniger stark und muss hier erst noch mehr Markenstärke und Vertriebskompetenz aufbauen und zugleich den eher stagnierenden europäischen Markt konsolidieren. In den USA ist man aber bereits recht gut unterwegs. Zu den Konkurrenten gehören neben Billiganbieter aus China auch neue Technologien wie die von Enphase Energy und vor allem auch Solaredge aus Israel, wovon vor allem Solaredge langfristig eine große Gefahr darstellt. In 2015 konnte SMA Solar aber seinen Marktanteil weltweit wieder von 17% auf 21% ausbauen, was bemerkenswert ist.

6/10

Management, Strategie, Investor Relations und Unternehmenskultur der SMA Solar Aktie

SMA Solar wurde von vier Studenten in Hessen in den 70ern gegründet, die auch noch nach der Transaktion ein maßgeblicher Anteilseigner an SMA Solar sind und das Unternehmen immer noch führen, auch wenn ein großer Anteil an Danfoss verkauft worden ist. Dadurch gibt es eine strategische Allianz die Einkaufskosten senkt.

SMA Solar gilt dabei als der Pionier in der Wechselrichtertechnologie, was sich auch positiv auf die Unternehmenskultur auswirkt, da die Gründer die ganze Zeit an Board waren, auch wenn. Dies führte eventuell auch dazu, dass man die Produktion noch immer in Deutschland hat und so immer weniger wettbewerbsfähig wird. Nötige Einsparungsschritte wurden jetzt aber unternommen, aber ein agiles Start-Up ist SMA Solar nicht mehr.

9/10

Wachstum und Margen der SMA Solar Aktie

Durch die Zusammenlegung mit Danfoss und interne Kostenreduktionen, sollten sich die Margen wieder verbessern, auch wenn man hinter dem eigenen Zeitplan steckt. Als sehr erfolgreiches Unternehmen der letzten Jahre, wurden dort sicher Kosten aufgebaut, die ohne Qualitätsverlust wieder zurückfahrbar sind. Die sehr hohen eigenen Cashreserven machen Veränderungen und Restrukturierungen dafür recht komfortabel, da man nicht so schnell mit dem Rücken zur Wand steht. Nach zweil schlechten Jahren schafft es SMA Solar in 2015 wieder schwarze Zahlen zu schreiben und das früher als geplant, was viel Hoffnung für die Zukunft gibt.

5/10

investresearch Bewertung der SMA Solar Aktie für den Investor

SMA Solar hat den Turnarround auch dank der starken USA geschafft und blickt sehr optimistisch in das Jahr 2016. Technologisch gibt es aber einige Risiken und der Aktienkurs hat auch schon vieles vorweggenommen. Gerade im Vergleich zu günstig bewerteten Konkurrenten drängt sich fundamental kein Kauf von SMA Solar auf zumal die guten Ergebnisse noch bestätigt werden müssen.

6,9/10

=> Faires KGV:  15

(Alle gemachten Angaben ohne Gewähr. Die Inhalte spiegeln nur die Meinung des Autors wieder. Es handelt sich nicht um eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf.)

SMA Solar Aktienkurs

SMA Solar Technology: 1 Jahr

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