Intershop Communications Aktie (Analyse)

Intershop Communications Aktie (Analyse)

Intershop ist eine der bekanntesten Aktien des Neuen Marktes, die in der Spitze über 11 Mrd. Euro wert war. Intershop ist vom Produkt her ein Anbieter von E-Commercelösungen, sowie Dienstleister beim Onlinemarketing (Wurde verkauft) und der Logistik. Zielgruppe sind dabei vor allem Großunternehmen wie Otto, BMW oder die Deutsche Telekom, was einen gewissen Wettbewerbsvorteil darstellt, da diese Kunden nur ungern wechseln. Aber auch führende Nischenshops wie koffer-direkt.de greifen auf die Lösungen der Jenaer zurück. Die Intershop E-Commerce Plattform war Mitte der 90er die erste Standardsoftware in dem Bereich weltweit. Der Kernprodukt ist Intershop 7, das von Forrester Research 2013 immerhin ausgezeichnet worden ist und die gesamte Wertschöpfung des E-Commerce vom Marketing, über Lagehaltung und Versand abdeckt. Die Produktqualität ist in Ordnung, auch wenn man nicht an die Einfachheit neuer SAAS-Wettbewerber heranreicht. Seine Stärke hat Intershop am ehesten bei B2B-Shops und komplexen Prozessen. Die Version 7 ist auch als Cloudversion erhältlich und ermöglicht Start-Ups damit klein anzufangen und dann entsprechend mitzuwachsen. Wichtige Softwarepartnerschaften bestehen beispielsweise mit Adobe (Adobe Experience Manager), Klarna und Payone.

Das Geschäftsmodell setzt sich aus Lizenzgebühren und Serviceerlösen zusammen was sehr attraktiv ist und geographisch mit Europa und Amerika, sowie zu geringen Anteilen auch Asien diversifiziert ist. Die Marke Intershop ist vom Neuen Markt noch bekannt, was aber Segen und Fluch zugleich ist.

Bewertung Geschäftsmodell, Produkt, Wettbewerbsvorteil und Marke der Intershop Aktie

8/10

 

Research über Markt, Wettbewerb und Marktperspektive der Intershop Aktie

Der Wettbewerb für E-Commerce Plattform ist sehr hart, da es neue Open Source Anbieter wie Magento gibt, oder auch moderne SAAS Anbieter wie Shopify und Tictail die mit viel Venture Capital und einer jungen motivierten Mannschaft Marktanteile gewinnen. Daneben sind weitere Wettbewerber Woo Commerce (Gute WordPressverzahnung), PrestaShop, IBM, OpenCart, wovon Intershop laut Datanyze sich im Mittelfeld von weltweiten Marktanteilen bei den Plätzen 10-20 bewegt. Der Wettbewerber ist insgesamt sehr intensiv, auch wenn die Marktgröße weiter zusammen mit dem E-Commerce zunimmt. Da die Softwarelizenzen kontinuierlich verkauft werden ist der Markt aber relativ konjunkturresistent und auch kaum staatlich reguliert.

8/10

 

Management, Strategie, Investor Relations und Unternehmenskultur der Intershop Aktie

Intershop wird von Jochen Moll sein 2012 geführt, der zuvor bei IBM war und Chef des Software Vertriebsspezialisten BizSphere AG war, dass aber kein Erfolg wurde. Eine große unternehmerische Motivation gibt es weniger, auch wenn immerhin bereits Erfahrung beim Gründen gesammelt worden sind. Der Aufsichtsrat wird vom ehemaligen Telekomvorstand Dr. Herbert May angeführt. Strategisch sollen Lizenzeinnahmen auf 60% gesteigert Umsatzanteil werden, was noch ein weiter Weg ist und Intershop noch mehr als Produktunternehmen positioniert werden, wozu auch ein eigener Partnervertrieb aufgebaut worden ist, was den Vertrieb erweitert.

Die Unternehmenskultur hat sich aber vom Neuen Markt nie Erholt, da kostenbewusstes Wirtschaften bei Intershop wenig verfolgt worden ist und man  Trends verschlafen hat. Die Kommunikation mit freien Aktionären wird sehr sporadisch und unwillig betrieben, weswegen hier Nachholbedarf steht. Freie Aktionäre haben sich sogar in einer Initiative zusammengeschlossen ihre Anliegen besser vertreten zu können.

Die Stimmung im Unternehmen ist aber gut, da die Arbeitsatmosphäre und der Kollegenzusammenhalt gelobt wird und das obwohl zahlreiche Mitarbeiter Intershop 2014 verlassen haben.

Der ehemalige prominenter Ankeraktionär eBay, möchte seine Aktien wieder verkaufen, was ein schlechtes Zeichen ist. Außerdem ist der Axxion Fond noch bei Intershop beteiligt.

6/10

Analyse Wachstum, Gewinn, Bilanz und Margen der Intershop Aktie

Seit dem Börsengang l1998 war Intershop mit wenigen Ausnahmen nie profitabel und konnte schon lange nicht mehr an die Erfolge der letzten Dekade anschließen. Deswegen wurden immer wieder Kapitalerhöhungen nötig und die Aktionäre verwässert, um das Unternehmen länger am Leben zu halten. Die Neukundengewinnung in 2014 gibt aber etwas Anlass zur Hoffnung, auch wenn der Anteil von aktivierter Softwareleistung diese Zahlen etwas verschönert und man 2014 wichtige Kunden verloren hat.

5/10

investresearch Beurteilung und Bewertung der Intershop Aktie

Intershop ist zu einem Zockerpapier und Trendpapier verkommen, wo lange Zeit die Aktionäre enttäuscht worden sind. Der Markt ist sehr wettbewerbsintensiv, aber auch attraktiv und wachsend und die Marktkapitalisierung würde für einen möglichen Käufer nur einen kleinen Griff in die Portokasse bedeuten. Wenn die Rückkehr nachhaltig in die schwarzen Zahlen gelingt  kann sich der Kurs sehr schnell vervielfachen, aber es gibt dafür sehr viele Fragezeichen bei Produkt und Management.

6,5/10

=> Faires KGV:  14

 

Das faire KGV wurde aus der investresearch Aktienbewertungsmethode abgeleitet. Aktien kaufen Sie idealerweise mit dem besten Online Broker.

(Alle gemachten Angaben ohne Gewähr. Die Inhalte spiegeln nur die Meinung und Erfahrung des Autors ohne Beeinflussung durch Entlohnung von Dritten wieder. Es wird regelmäßig mit auf investresearch analysierten Aktien in den vom Autor verwalteten Wikifolios und privat gehandelt. Es handelt sich nicht um eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf)

 

Intershop Aktienkurs

Name	INTERSHOP KONV
ISIN	DE000A0EPUH1
WKN	A0EPUH
Kürzel	ISH2-XE
Anlageuniversum	Aktien Sonstige
Faires KGV	14
investresearch Bewertung	6,5
Unternehmensfaktoren	8
Business Model	9
Wettbewerbsvorteil	7
Produktqualität	7
Marke	7
Marktfaktoren	8
Marktwachstum	9
Marktgrösse	7
Wettbewerb	5
Zyklen und Regulierungen	9
Softfaktoren	6
Management	6
Unternehmenskultur	7
Strategie	6
Entrepreneurship	5
Finanzfaktoren	5
ROA	-23,25%
EBIT Margin	-13,75%
Umsatzwachstum 5J	7,76%
EBITDA Wachstum 5J	N/A
KGV LTM bei Veröff.	N/A