FinTech Group AG Aktienanalyse: Integration von XCOM und Kesh sorgen für Potenzial

Um vom Buzzword Fintech zu profitieren und auch um der neuen Ausrichtung der Gruppe mehr gerecht zu werden, wurde die ehemalige Flatex Holding in Fintech Gruppe umbenannt. Die Fintech Group betreibt mehrere Online Broker und möchte sich zu einem führenden modernen Fintechkonzern in Europa entwickeln, der auch neue Start-Ups gründet und mit seiner Banklizenz und Medienkompetenz hilft. Hier steht die Fintech Group aber auch in Konkurrenz zu Finlab AG, die sich auf Fintech Investments fokussiert und den gleichen Hauptaktionär hat. Zu den wichtigsten Beteiligungen der Fintech Group gehören:

• Flatex
• Aktionärsbank (Soll verkauft werden)
• CeFDex (Führender B2B CFD Provider)
• Xcom
• BIW Bank (White Label Banking)
• Kesh (Zahlungsdienst)

Die Produktqualität ist als gut anzusehen, da die Onlinebroker in Deutschland für Einsteiger Preis/Leistung Führer sind (Flatex wurde oft als bester Onlinebroker in dieser Kategorie ausgezeichnet), auch wenn das Produkt nicht den Ansprüchen von professionelleren Anlegern gerecht wird. Auch die Derivateplattform bewältigte die Frankenfreigabe Anfang 2015 ohne Probleme. Vor allem Flatex entwickelt sich gut, während die Aktionärsbank von der Entwicklung eher enttäuschte, was auch an der fehlenden Value Proposition gegenüber von Flatex liegt.

Durch die Übernahme von Xcom, wozu auch der Abwicklungspartner biw Bank gehört, hat die Fintech Group aber ein neues interessantes Unternehmen im Portfolio das als Ausgangsbasis für neue Produkte genutzt werden kann. Auch macht es Sinn sich auf ein Thema zu fokussieren, wodurch Synergien erzielt werden und über den verbunden (Nicht Teil der Gruppe) Finanzbuchverlag und die Zeitschrift „Der Aktionär“ ist die Fintechgroup auch in der Finanzmedienlandschaft gut aufgestellt, was Flatex über Jahre hinweg auch geholfen hat.

Wer einmal ein Konto oder Depot eröffnet hat wechselt nur ungern, was langfristig hohe und kalkulierbare Umsätze ermöglicht und das Geschäftsmodell durchaus attraktiv macht. Je größer ein Onlinebroker ist desto mehr Aufträge können innerhalb des Brokers abgewickelt werden, was die teuren Börsengebühren spart und Skalenvorteile ermöglicht. Auch liegen hohe Cashbestände unverzinst auf den Kundenkonten der Fintechgroup und Flatex möchte diese Bestände nutzen um Kredite zu vergeben, was eine höhere Profitabilität ab 2015 ermöglicht. Zusammen Mit Morgan Stanley wurden außerdem Flatex Zertifikate aufgelegt, die an die Kunden vertrieben werden sollen und einen höheren Deckungsbeitrag für Flatex bedeuten und auch einem Ritterschlag gleichkommt.

Die Aufstellung als kostengünstiger Onlinebroker ist ein Wettbewerbsvorteil, denn Filialbanken so nicht haben und die Eintrittsbarrieren einen neuen Onlinebroker zu gründen sind in Deutschland recht hoch, was aber nicht für bestehende Filialbanken gilt, die mehr Onlinegeschäft generieren müssen.

Potenzial hat die neue Paymentlösung Kesh, mit der man mobil zahlen kann. Was alleine nur wenig Chancen auf Erfolg hat, könnte durch die Zusammenarbeit mit Paydirekt, einem Konsortium deutscher Banken als Paypal Konkurrent der Durchbruch gelingen.

Bewertung Geschäftsmodel, Produkt, Wettbewerbsvorteil und Marke der Fintech Group Aktie

8/10

Research über Markt, Wettbewerb und Marktperspektive der Fintech (Flatex) Aktie

Anders als in den USA sind die Preise für Aktienhandel in Deutschland immer noch sehr hoch, da es einerseits keinen aggressiven Preisbrecher wie Interactive Brokers gibt und andererseits immer noch viel direkt über die Börse gehandelt wird und weniger über alternative Handelssysteme und außerbörsliche Marktplätze wie Lang & Schwarz.

Der Aktienhandel über das Internet sollte sich aber die nächsten Jahre aufgrund der niedrigen Zinsen beleben in Deutschland, wovon die Fintech Group als Online Broker Pure Play stark profitieren sollte.

Der Wettbewerb für neue Geschäftsmodelle ist aber sehr hart mit hohen Onlinemarketingkosten und auch hoher Investitionsbereitschaft von Filialbanken oder Inkubatoren wie Rocket Internet.

Fintech ist aber ein großes und wichtiges Thema, denn in der Bankenindustrie gibt es noch vieles, was die Digitalisierung verbessern kann und die Kostenstruktur in Filialbanken sind suboptimal. Die Fintech Group ist gut positioniert um von Trends wie P2P Lending, Social Trading und Aktientrading zu profitieren. Ob aber das weniger nachhaltige CFD Trading zu hohem Wachstum führt bleibt abzuwarten, denn die meisten Kunden verlieren dort Geld, was zwar zu hohen Margen aber auch sehr hohen Kundenaquisitionskosten führt.

7/10

Management, Strategie, Investor Relations und Unternehmenskultur der Fintech Group Aktie

Durch Frank Niehage ist ein ehemals bekannter Banker nun CEO von der Fintech Group, der wohl wegen Ermittlungen gegen die Sarasin Bank seinen Posten in Deutschland dort räumen musste und auch im Verkauf von Windprojektfonds verwickelt war. Wie er aber die eher technologisch geprägte Fintechrevolution verkörpern soll, bleibt zweifelhaft, jedoch kennt er sich in der Bankenszene sehr gut aus. Die Unternehmenskultur ist von Bernd Förtsch geprägt, der das Unternehmen in Kulmbach gegründet hat und im Aufsichtsrat sitzt. Förtsch ist sehr erfolgreich, aber es gab durchaus einige Fehlschläge in seiner Karriere und nicht alle sind ihm wohl gesonnen. Auch die sehr ambitionierten Ziele geben von 1 Mrd Marketcap, lassen Fragezeichen auftauchen, denn es steht damit nicht das Unternehmen im Vordergrund, sondern der Aktienkurs, was zu Aktionismus bis sehr positiver Auslegung der Finanzzahlen führen kann.

Strategisch macht der Neustart der Aktionärsbank aber wenig Sinn, da sich die Marketingaufwendungen auf zwei Marken verteilen und der Neustart viel Geld gekostet hat. Auch ist fraglich ob viel Fintechkompetenz im Unternehmen ist, der der Hintergrund der Gruppe liegt ja mehr in Medien und Content liegt. Hier kann die XCOM sicherlich helfen, die man aber noch erst richtig integrieren muss und am besten auch noch mehr Anteile zukauft. Langfristig möchte die Fintech Group, wie der Name schon sagt, Teile der Wertschöpfungskette von Banken verbessern und revolutionieren und so wachsen. Die Zukäufe waren bis jetzt aber recht clever und ermöglichen Synergien zu heben.

Der Free Float der Fintech Group ist recht klein, da die GfBK von Förtsch knapp und Heliad Equity Partners und Finlab jeweils substantielle Anteile halten. Eine Kapitalerhöhung wegen der XCOM Übernahme hat den Streubesitz aber vergrößert.

6/10

Analyse Wachstum, Gewinn, Bilanz und Margen der Fintech Group Aktie

Die aktiven Kundenkonten bei Flatex steigen stetig, was sich auch im Wachstum niederschlägt, das aber durch zusätzliche Unternehmenskäufe einen deutlich größeren Sprung machen wird. Bessere Aussagen über die Finanzzahlen wird man aber erst in 2016 treffen können, wenn Xcom integriert worden ist.

7/10

investresearch Beurteilung und Bewertung der Fintech Group Aktie

Wenn die Synergien mit XCOM so kommen wie geplant, kann die Fintech Group durchaus interessant sein, auch wenn bereits viel Positives im Kurs enthalten ist und es Raum zu Enttäuschungen gibt. Auch wegen kultureller Fragezeichen wäre das faire KGV bei 15.

6,9/10

=> Faires KGV:  15

Das faire KGV wurde aus der investresearch Aktienbewertungsmethode abgeleitet. Aktien kaufen Sie idealerweise mit dem besten Online Broker.

(Alle gemachten Angaben ohne Gewähr. Die Inhalte spiegeln nur die Meinung und Erfahrung des Autors ohne Beeinflussung durch Entlohnung von Dritten wieder, der regelmäßig mit auf investresearch analysierten Aktien handelt. Es handelt sich nicht um eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf)

 

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