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investresearch.net

Der Investmentblog von Philipp Haas

Cenit Aktienanalyse

7. Oktober 2015 von Philipp Haas

cenit

Die Cenit AG ist ein deutsches Systemberatungshaus und Softwareengtwickler mit dem Fokus auf Product Lifecycle Management, sowie Enterprise Information Management.

Das Kernprodukt von Cenit ist dabei eine Software zur Verbesserung von Produktentstehungsprozessen, was auf die jeweiligen Branchen individuell angepasst werden. Zum Tragen kommt dann entweder Software der Partnerunternehmen, oder auch selbst entwickelte Software wie beispielsweise die Fastsuite Edition 2, in die bisher viele Entwicklungsgelder geflossen ist, was sich aber noch nicht ausgezahlt hat. Potenzial ist in dem Bereich ‚Digitale Fabrik‘ aber vorhanden. Weitere eigene Software ist beispielsweise cenitConnect, Cenit ECLISIO und ein ECM System Monitor. Zu den allgemeinen Kunden gehört beispielsweise die Deutsche Bahn, Airbus und MTU Aero Engines.

Cenit besitzt wichtige strategische Partnerschaften mit Dassault Systemes (CATIA), SAP (SAP PLM) und IBM (IBM FileNet), mit denen ein großer Teil der Umsätze im Bereich Service und Beratungsleistungen erzielt wird. Mit Dassault wurde ein weltweiter Partnervertrag vereinbart, was einem Art Ritterschlag gleichkommt und die Qualität des Produkts und des Services unterstreicht.

Das Geschäftsmodell ist gemischt, da man einerseits ein Softwaresystemgeschäft hat, andererseits auch über eigene Software verfügt, was ein größerer Wettbewerbsvorteil ist und damit weniger dem Preiswettbewerb ausgesetzt ist. Die Marke ist aber relativ unbekannt, da Cenit ein Nischenanbieter ist.

Bewertung Geschäftsmodell, Produkt, Wettbewerbsvorteil und Marke der Cenit Aktie

7/10

 

Research über Markt, Wettbewerb und Marktperspektive der Cenit Aktie

Viele wissen nicht das Unternehmenssoftware ein größerer Markt als Software für Konsumenten ist, auch wenn die Cenit AG natürlich nur ein Bruchteil davon adressiert. Der Wettbewerb für Systemhäuser ist durchaus intensiv, durch einen klaren Fokus, kann man sich aber Experte positionieren und höhere Margen erzielen.

Das Thema Produktinnovationen / Product Lifecycle Management sollte in der Wissensgesellschaft ein immer größere Bedeutung bekommen, wovon die Cenit AG auch profitieren sollte.

Man darf aber nicht unterschätzen, dass das Softwaresystemgeschäft auch sehr zyklisch ist, was man auch an der Gewinnentwicklung der Cenit AG erkennen kann.

7/10

 

Management, Strategie, Investor Relations und Unternehmenskultur der Cenit Aktie

Die beiden Vorstände Kurt Bengel und Matthias Schmidt machen einen guten Job und sind beide FH-Ingenieure. Bengel ist schon seit 1988 im Unternehmen.

Die Cenit AG ist kein Großunternehmen mehr und auch die Vorstände sind älteres Semester, was sich etwas auf die Dynamik der Unternehmenskultur auswirkt. Das Unternehmensklima wird von den Mitarbeitern gelobt und wer sich engagiert, kann viele Freiheiten genießen. Auch wird sich aktiv um die Mitarbeiter mit Feedbackrunden und Gesundheitstagen gekümmert.

Traditionell ist die Unternehmenspolitik auch sehr aktionärsfreundlich, was sich in einer sehr aktiven Dividendenpolitik und Abschreibungspolitik widerspiegelt. Trotzdem bleibt genug Geld übrig, um Übernahmen zu bezahlen, wie zuletzt in Frankreich (cenitSPIN) und Stuttgart und man möchte gerade im Ausland weiterwachsen.

Zu den Anteilseignern gehören langfristige institutionelle Anleger wie beispielsweise LBBW und Mainfirst, Allianz und Invesco.

8/10

Analyse Wachstum, Gewinn, Bilanz und Margen der  Aktie

Der wichtigste Auftragsbestand ist zuletzt weiter gestiegen und auch wenn der Umsatz in 2014 stagnierte befindet sich das Unternehmen auf einem langfristigen Wachstumspfad. Die Profitabilität verbessert sich jedoch, da die margenstarke eigene Software in 2014 um 25 % gewachsen ist.  Aufgrund ihrer Eigensoftware sollte  die Cenit AG auch in den kommenden Jahren hervorragende Wachstumsaussichten aufweisen.

Die Bilanz von Cenit ist aufgrund der Schuldenfreiheit und der liquiden Mittel einwandfrei, weswegen eine hohe Dividende auch für 2015 ausgeschüttet werden sollte.

Cenit Umsatz

Jahr 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Umsatz in Mio. 83,0 77,7 84,1 87,5 93,9 109,0 118,9 118,9 123,4
EBIT in Mio. 10,2 8,4 4,8 3,9 4,0 6,3 8,0 8,3 9,3
Gewinn in Mio. 8,4 6,1 3,3 2,7 3,0 4,4 5,4 5,9 6,4
EBIT Marge 12,28% 10,77% 5,68% 4,44% 4,22% 5,74% 6,75% 7,01% 7,56%
Wachstum -6,41% 8,35% 3,98% 7,27% 16,14% 9,04% 0,06% 3,76%
Assets in Mio. 36 37 39 43 47 55 62 62 67
Equity in Mio. 22 25 25 27 28 30 33 35 38
ROA 23,34% 16,66% 8,61% 6,33% 6,39% 7,86% 8,73% 9,44% 9,50%
ROE 38,72% 24,16% 13,37% 10,19% 10,80% 14,28% 16,18% 16,99% 16,84%
# Aktien in T 8.368 8.368 8.368 8.368 8.368 8.368 8.368 8.368 8.368
Div Rendite 3,36% 4,53% 0,00% 8,10% 2,85% 5,99% 8,93% 3,94% 8,03%
Kurs Jahrende 13,60 9,23 3,30 4,44 5,98 6,00 7,15 10,34 11,79
Börsenwert in Mio. 114 77 28 37 50 50 60 87 99
KGV 13,5 12,7 8,3 13,6 16,6 11,5 11,0 14,7 15,5

8/10

investresearch Beurteilung und Bewertung der Cenit Aktie

Cenit will die nächsten Jahre eine Sockeldividende zahlen, die garantiert ist, während der Rest der Dividende vom Unternehmensgewinn abhängig ist. Damit ähnelt die Aktie auch einer riskanten Anleihe, hat jedoch Inflationsschutz. Wenn man die Aktie um die liquiden Mittel und abschreiben bereinigt, erscheint die Cenit AG fair bewertet, gerade wegen dem Potenzial der neuen eigenen Software.

7,3/10

=> Faires KGV:  16

 

Das faire KGV wurde aus der investresearch Aktienbewertungsmethode abgeleitet. Aktien kaufen Sie idealerweise mit dem besten Online Broker.

(Alle gemachten Angaben ohne Gewähr. Die Inhalte spiegeln nur die Meinung und Erfahrung des Autors ohne Beeinflussung durch Entlohnung von Dritten wieder. Es wird regelmäßig mit auf investresearch analysierten Aktien in den vom Autor verwalteten Wikifolios und privat gehandelt. Es handelt sich nicht um eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf)

 

Cenit Aktienkurs

Cenit Aktie

Cenit Aktie Chart
Kursanbieter: L&S RT

Name CENIT AG SYSTEMH.O.N.
ISIN DE0005407100
WKN 540710
Kürzel CSH-XE
Anlageuniversum Aktien Sonstige
Faires KGV 16
investresearch Bewertung 7,3
Unternehmensfaktoren 7
Business Model 7
Wettbewerbsvorteil 7
Produktqualität 8
Marke 6
Marktfaktoren 7
Marktwachstum 7
Marktgrösse 7
Wettbewerb 6
Zyklen und Regulierungen 6
Softfaktoren 8
Management 7
Unternehmenskultur 8
Strategie 8
Entrepreneurship 8
Finanzfaktoren 8
ROA 10,02%
EBIT Margin 7,53%
Umsatzwachstum 5J 7,37%
EBITDA Wachstum 5J 16,57%
KGV LTM bei Veröff. 20,6
5/5 - (1 vote)

Filed Under: Aktien Tagged With: DE0005407100

About Philipp Haas

Mein Name ist Philipp Haas (Lebenslauf) und ich möchte es jedem ermöglichen sein Kapital besser anzulegen, um ein selbstbestimmteres Leben führen zu können.
Dazu habe ich neben diesem Blog und Youtube auch einen extrem günstigen Aktienfonds gegründet (Mehr Infos unter invest4.net) und auch das Buch Die Kunst des Investierens geschrieben.

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Risikohinweis
Alle Informationen können falsch sein (Keine Gewähr) und ich handle regelmäßig in den hier besprochenen Aktien, woraus sich Interessenkonflikte ergeben können!

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In meinem Buch steht (fast) alles drin… ;)

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