Vinci Aktienanalyse

Vinci ist ein französischer Baukonzern und Infrastrukturbetreiber, der auf fast die Hälfte der französischen Autobahnen Maut erhebt und an über 2500 Parkhäuser und einige Flughäfen beteiligt ist.

Das Geschäftsmodell sieht entweder Auftragsarbeiten für Straßen und Großprojekte vor oder attraktive und relativ kalkulierbare Einnahmen aus Gebühren auf eigen Infrastruktur, was attraktiver ist. Bei den Autorouten kann Vinci eine EBITDA Marge von über 70% erzielen, was einen Großteil des Gewinns, aber nur ein Bruchteil des Umsatzes darstellt. Wenn eine Autobahn einmal fertig ist, genießt sie fast ein Monopol, da Landstraßen bei längeren Strecken für die meisten keine wirkliche Alternative sind. Die Flughäfen habe ein ähnliches Geschäftsmodell mit etwas niedrigen Margen aber dafür höherem Wachstum.

Das Bausegment wird durch die Segmente Vinci Energies, Vinci Construction und Eurovia abgedeckt und das Unternehmen hat den Vorteil seine eigene Konzessionsprojekte selber bauen zu können, was ein gewisser Wettbewerbsvorteil ist, da Vinci auch so lernen kann nachhaltiger zu bauen. Vinci Energies betreibt und errichtet Stromnetze und bietet weitere zahlreiche B2B Industriedienstleistungen an.

Die Parkhäuser sind inzwischen eine Minderheitsbeteiligung von Vinci, da zusammen mit Ardian und Credit Agricole eine neue Holding aufgesetzt worden ist, die aggressiv weltweit wachsen soll und der Erlös für Zukäufe und Schuldenabbau verwendet werden soll.

Die Produktqualität der Autobahnen ist im Vergleich zu anderen kostenpflichtigen Wettbewerbern sehr gut, was man an einem guten Belag und hervorragend ausgestatteten Rastmöglichkeiten erkennt. Zusammen mit den Parkhäusern sollte Vinci stark von einer Inflation profitieren, da sich so die Schulden an Wert verlieren, aber die Gebühren ohne entsprechende größere Kosten erhöht werden können und auch der nominelle Wert der Konzessionsassets steigt.

Vinci ist in Frankreich sehr bekannt und auch jeder deutsche Urlauber in Frankreich wird das Logo schon einmal gesehen haben, allerdings fährt keiner auf der Autobahn wegen der Marke, da der Kunde nicht wählen kann.

Bewertung Geschäftsmodel, Produkt, Wettbewerbsvorteil und Marke der Vinci Aktie

6/10

Research über Markt, Wettbewerb und Marktperspektive der Vinci Aktie

Die europäische Baubranche tut sich außerhalb Deutschlands immer noch schwer, jedoch ermöglichen die niedrigen Zinsen eine Belebung in den nächsten Jahren wovon auch Vinci profitieren sollte, auch wenn die Aussichten von Frankreich nicht gerade rosig sind, woher immer noch über die Hälfte das Umsatzes von Vinci kommt.

Das Konzessionsgeschäft hat eine stabilere und bessere Marktperspektive, da selbst in Deutschland die Bereitschaft steigt öffentliche Infrastrukturprojekte auszulagern und von privaten Unternehmen betreiben zu lassen, was insbesondere für Flughäfen gilt.

Der Markt ist sowohl im Baugeschäft, als auch im Konzessionsgeschäft sehr groß und die niedrigen Zinsen machen die Assets auch immer wertvoller, da institutionelle Investoren auf der Suche nach Alternativen zu niedrig verzinsten Anleihen sind, was man bereits im Verkauf von Vinci Park sehen kann.

Der Markt ist aber auch stark staatlich reguliert, da man die Konzessionen und Aufträge von der öffentlichen Hand benötigt und auch meist in der Preissetzung bei den Autobahngebühren nicht völlig frei agieren kann, auch wenn Vinci in Frankreich schon sehr teuer ist und eine Erhöhung sich auch kaum vom Markt bezahlen ließe.

Langfristig ist der Markt aber interessant, da die Nachfrage nach Autobahnen stabil steigend ist.

7/10

Management, Strategie, Investor Relations und Unternehmenskultur der Vinci Aktie

Vinci wird seit 2010 von Xavier Huillard geführt, der die nationalen Eliteuniversitäten durchlaufen hat und seit 1998 beim Unternehmen ist und fast immer in der Baubranche gearbeitet hat.

Strategisch hat man durch den Abschluss der 100% Beteiligung in Cofiroute das Autobahnsegment ausgeweitet. Aktionäre profitieren von einer zweimaligen hohen Dividende, die allerdings aus Frankreich stark besteuert wird.

Die Stimmung im Unternehmen ist laut Glassdoor nicht schlecht und die meisten Aktien sind im Besitz von institutionellen Investoren, u.a. auch aus Qatar.

6/10

Analyse Wachstum, Gewinn, Bilanz und Margen der Vinci Aktie

Vinci wächst stetig, jedoch sieht man die französische Krise langsam bei den Margen, was aber durch das Konzessionsgeschäft immer nur marginal geschwächt worden ist. Vinci ist auch sehr gut durch die Finanzkrise gekommen was für die Stabilität des Geschäftsmodells spricht. Das Bausegment ist aber derzeit sehr margenschwach.

7/10

investresearch Beurteilung und Bewertung der Vinci Aktie

Solides Konzessionsgeschäft mit sehr hohen Margen, dazu die Chance auf eine Erholung der Baubranche und gute Dividende machen die Aktie attraktiv für defensive Investoren.

6,8/10

=> Faires KGV: 14 

Das faire KGV wurde aus der investresearch Aktienbewertungsmethode abgeleitet. Aktien kaufen Sie idealerweise mit dem besten Online Broker.

(Alle gemachten Angaben ohne Gewähr. Die Inhalte spiegeln nur die Meinung und Erfahrung des Autors ohne Beeinflussung durch Entlohnung von Dritten wieder, der regelmäßig mit auf investresearch analysierten Aktien handelt. Es handelt sich nicht um eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf)

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