United Labels Aktienanalyse

United Labels ist einer der führenden europäischen Lizenzspezialisten für Comicware also ein Hersteller von Merchandising Produkten. United Labels erwirbt also Lizenzen, lässt dann Produkte damit bedrucken etc und verkauft diese Produkte, wie beispielsweise Simpsons Bettwäsche oder Produkte rund um Kinofilme wie zuletzt „Minions“.

Dazu müssen relativ teuer Lizenzen von Lizenzgebern wie Warner und 20th Century Fox eingekauft werden, mit man dann das Recht erhält Produkte für dieses Segment (meist in China) zu produzieren und auf eigene Rechnung über 50.000 Verkaufsstellen der Partner zu verkaufen. Dazu gehören Unternehmen wie Lidl, Kaufland, Amazon  Carrrefour und Rewe. Mit Elfen.de betreibt man auch einen eigenen nicht ganz dem neuesten Stand der Technik entsprechenden Onlineshop für Geschenkartikel eigene Produkte, was auch für knapp 10 Flughafenshops gilt, wo die Produkte von United Labels, die größtenteils selbst produziert werden, direkt verkauft werden. Die größere Bedeutung hat aber hier der Betrieb der 3 FC Barcelona Shops am dortigen Flughafen. Dabei ist United Labels in Europa nach eigenen Angaben das einzige Unternehmen, das über alle Vertriebskanäle die stärksten Comiclizenzen anbietet. Zu den 2015 gehaltenen Lizenzen gehören unter anderem:

• Hello Kitty
• Lord of the Rings
• Family Guy
• The Simpsons
• Mia and Me
• Bob der Baumeister
• Peppa

Das Lizenzportfolio ist durchaus etwas wert und hat jeweils eine treue Fanbasis, auch gerade bei kleinen Kindern. Auf Basis dieser Lizenzen werden Bekleidung, Geschenkartikel, Plüsch, Schreibwaren, Heimtextilien und Taschen produziert, die von der eigenen Qualität aber eher mäßig sind, aber Qualitätsstandards einhalten.

Die Markenbekanntheit der Produkte ist also relativ hoch, was für United Labels als Lizenznehmer natürlich nicht gilt. Wenn man wie gesagt die richtigen Lizenzen erwirbt, ist das Geschäftsmodell durchschnittlich, da man die Chance hat einen richtigen Treffer zu landen und auch durch Vertriebsstarke punkten kann, im Normalfall ist man aber ein Commodityproduzent. Durch den Multichannel Ansatz und die breite Aufstellung in Europa, hat man außerdem gegenüber Wettbewerbern einen gewissen Wettbewerbsvorteil. Das Problem ist jedoch, dass United Labels anders als beispielsweise M4E keine eigenen Rechte und Inhalte entwickelt.

Bewertung Geschäftsmodell, Produkt, Wettbewerbsvorteil und Marke der United Labels Aktie

7/10

 

Research über Markt, Wettbewerb und Marktperspektive der United Labels Aktie

Die Lizenzprodukte sind meist emotionale Produkte für die Fans, die eine hohe Zahlungsbereitschaft haben und daher auch gut als Geschenk verwendet werden können, weswegen das letzte Quartal am wichtigsten ist. Allerdings wissen Lizenzgeber natürlich auch um den Wert, weswegen sehr hohe Gewinne nachhaltig nur sehr schwer möglich sind, da sonst bei der Verlängerung oder bei Neulizenzen andere Unternehmen zum Zug kommen werden. Wenn im Unternehmen es aber gelingt erfolgreiche Filme oder andere Comicmarken vorherzusagen und so die Lizenzen relativ günstig einzukaufen, können kurzfristig schöne Gewinne erzielt werden. Der Wettbewerb um die Lizenzen ist hart, wenn man mal einmal eine hat, hat man oft das Monopol auf das jeweilige Produkt.

Der Markt von Merchandisingprodukten ist stabil und von überschaubarer Größe und durchaus Konjunktur anfällig, da die Produkte als Geschenke meist nicht wirklich benötigt werden, und in guten Jahren eher mehr gekauft werden.

6/10

 

Management, Strategie, Investor Relations und Unternehmenskultur der United Labels Aktie

United Labels wird von Peter Boder geführt, der auch mit 45 % Großaktionär des Unternehmens ist, das er vor gut 20 Jahren ausgeben von einem Spiel mit Freunden selbst gegründet hat und daher maximal unternehmerisch motiviert ist, auch wenn er zuletzt Aktien verkauft hat. Die Kultur ist aber eher mäßig und der Vorstand musste schon oft gemachte Aussagen relativ drastisch nach unten korrigieren und bekommt auch für die Unternehmensgröße fürstliches Gehalt.

Strategische mag man sich mehr auf margenstarke Produkte Umsatzwachstum fokussieren und den Umsatz nicht mehr über alles stellen, sowie natürlich möglichst gute Lizenzen identifizieren und  einkaufen. Zusätzlich will man sich mehr auf den direkten Endkunden produzieren und das Margen schwache Handelsgeschäft zurückfahren. Allerdings hat man den letzten Jahren fast alle möglichen Geschäftsmodelle durchprobiert, ohne wirklich nachhaltigen Erfolg in einem gehabt zu haben.

6/10

Analyse Wachstum, Gewinn, Bilanz und Margen der United Labels Aktie

United Labels will langsam wieder in die Gewinnzone zurückkehren (Operativ ist das bereits gelungen), dies hängt aber wie gesagt auch immer von den Erfolgen einzelner Filme und Lizenzen ab, langfristig hohen Margen Profitabilität sind eher schwierig sind, auch wenn ein Wachstumskurs für United Labels die nächsten Jahre realistisch ist.

Die Bilanz sollte man aber nicht überbewerten, da dort gut 8.000.000 materielle Werte enthalten sind, im Zweifel nicht sonderlich werthaltige sind. Demgegenüber steht eine ordentliche Verschuldung, die die Rückkehr in die echte Gewinnzone erschwert und das Unternehmen dem Risiko der Insolvenz aussetzt.

Obwohl  United Labels schon so lange am Markt ist, war man  nie sehr profitabel und musste in den letzten 4-5 Jahren Verluste verzeichnet.

4/10

investresearch Beurteilung und Bewertung der United Labels Aktie

Die Aktie notiert inzwischen deutlich über der zuletzt durchgeführten Kapitalerhöhung zu Kurs von 1,55 und erscheint trotz der sich bessernde Umsetzungsgewinne derzeit überbewertet. Das gründergeführte Unternehmen könnte man auf dem Niveau der Kapitalerhöhung wieder anschauen oder sich starke nachhaltige Profitabilität einstellen würde.

5,8/10

=> Faires KGV:  12

 

Das faire KGV wurde aus der investresearch Aktienbewertungsmethode abgeleitet. Aktien kaufen Sie idealerweise mit dem besten Online Broker.

(Alle gemachten Angaben ohne Gewähr. Die Inhalte spiegeln nur die Meinung und Erfahrung des Autors ohne Beeinflussung durch Entlohnung von Dritten wieder. Es wird regelmäßig mit auf investresearch analysierten Aktien in den vom Autor verwalteten Wikifolios und privat gehandelt. Es handelt sich nicht um eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf)

 

United Labels Aktienkurs

Name	UNITED LABELS O.N.
ISIN	DE0005489561
WKN	548956
Kürzel	ULC-XE
Anlageuniversum	Aktien Sonstige
Faires KGV	12
investresearch Bewertung	5,8
Unternehmensfaktoren	7
Business Model	6
Wettbewerbsvorteil	7
Produktqualität	6
Marke	8
Marktfaktoren	6
Marktwachstum	6
Marktgrösse	7
Wettbewerb	6
Zyklen und Regulierungen	6
Softfaktoren	6
Management	6
Unternehmenskultur	5
Strategie	6
Entrepreneurship	8
Finanzfaktoren	4
ROA	-3,46%
EBIT Margin
Umsatzwachstum 5J	-4,50%
EBITDA Wachstum 5J	N/A
KGV LTM bei Veröff.	N/A