Tele Columbus Aktienanalyse

Die Tele Columbus Gruppe ist ein TV-Kabelanbieter (Nummer 3 in Deutschland) über den Kunden das TV Signal empfangen können und auch zusätzliche Internetpakete und Telefondienstleistungen dazu buchen können. Tele Columbus ist vor allem in Berlin und in Mitteldeutschland aktiv.

Der Vorteil sind die laufenden Verträge, der 1,7 Mio. Kabelanschlüsse, die auf einer technischen Infrastruktur funktionieren, was nicht leicht kopierbar ist, da ein Haus nur ein Kabelanschluss hat, bzw. der Betreiber von der Eigentümergemeinschaft festgelegt wird. Diese letzte Meile und das Oglipol am Markt ist ein gewisser Wettbewerbsvorteil. Darin muss aber immer wieder investiert werden, bzw. diese Infrastruktur abgeschrieben werden, was die Profitabilität belastet. Ein Problem ist auch, dass das Angebot nicht überall verfügbar ist und man somit kein flächendeckendes Marketing betrieben kann, womit die Marke auch nicht so stark aufgebaut werden kann.

Ein Risiko ist es aber, wenn eine große Immobiliengruppe den Anbieter wechselt, wie es Telecolumbus zuletzt mit der Nassauische Heimstätte/Wohnstadt passiert ist. 97% der Kunden werden nämlich über Gestattungsverträge der Wohnungswirtschaft versorgt, die sehr stark auf die Preise schauen. Auf der anderen Seite können Immobilien durch solche Multimediaanschlüsse an Attraktivität gewinnen.

Die Produktqualität und auch der Kundenservice ist gut (Ein neuer Servicecenter wurde in Berlin eröffnet und Tele Columbus wurde als ein Top 50 Unternehmen bei der Servicequalität 2015 ausgezeichnet) , da man über Kabel relativ kostengünstig sehr schnell surfen kann und über das schnellste Kabelmodem auf dem deutschen Markt verfügt. Internet über Kabel ist derzeit bei viel Traffic der wirtschaftlich effizienteste Übertragungsweg, was sich aber auch einmal ändern kann. Jedoch erzielt Tele Columbus mit seinen Kunden noch zu wenig Umsätze, denn Kabel Deutschland verdient je Kunde im Schnitt 18,16 Euro., während die Berliner nur ca. 14 Euro erlösen.

Das Geschäftsmodel mit regelmäßigen Einnahmen und niedrigen Anreiz zu wechseln ist aber recht attraktiv.

Bewertung Geschäftsmodell, Produkt, Wettbewerbsvorteil und Marke der Tele Columbus Aktie

8/10

Research über Markt, Wettbewerber und Marktwachstum der Tele Columbus Aktie

Das Kabelnetz wurde einst von der staatlichen Deutschen Telekom aufgebaut und befindet sich heute in den Händen der bundesweit tätigen Unternehmen Vodafone, Unity Media und Tele Columbus, sowie zahlreichen lokalen Anbietern wie NetCologne, die oft die letzte Meile besitzen. Eine weitere Konsolidierung dieser kleinen Anbieter ist wahrscheinlich, ein Zusammenschluss der größeren wird durch das Kartellrecht verhindert.

Eine gewisse Gefahr sind immer bessere mobile Netze, die das Festnetz, TV und Internetanschluss überflüssig machen würden, sowie auch das Fernsehen über das Internet (Zattoo etc.), das einen Kabelanschluss unnötig macht.

Kabelnetze sind oft lokale Monopole, zumindest auf das TV Signal, während man bei Telekommunikationspakten mit der Deutschen Telekom und anderen (Unite Internet) konkurriert.). Auch Satellitenbetreiber kann man zu den Konkurrenten zählen.

8/10

Beurteilung Management, Strategie, Investor Relations und Unternehmenskultur

Das Managementteam wurde 2011 ausgewechselt um die Neuausrichtung und Restrukturierung des Unternehmens zu bewerkstelligen. Heute wird Tele Columbus von Ronny Verhelst geleitet, der vom belgischen Kabelbetreiber Telenet kam und zuvor bei PWC gearbeitet hat.

Strategisch hat die Profitabilität Priorität, Tele Columbus möchte aber auch das Produktangebot um Mobilfunk erweitern und den Haushalten von Internet, TV, Telefon und Mobilfunk alles aus einer Hand anbieten. Auch soll ein Dienst für Filme auf Abruf gestartet werden, was bei der harten Konkurrenz aber nur sehr mäßige Erfolgschancen haben dürfte.

Die Unternehmenskultur von Tele Columbus ist durchschnittlich, für die Branche aber ganz gut, obwohl das Unternehmen eine wechselvolle Vergangenheit hat und viele verschiedene Eigentümer und Zukäufe verkraften musste.

York Capital Management ist mit 20%, sowie weitere Investmentfond wie Threadneedle sind substantiell beteiligt. Das Management hält ca. 4%.

7/10

Analyse Wachstum, Gewinn, Bilanz und Margen der Tele Columbus Aktie

Die Umsätze der defizitären Gesellschaft stagnierten zuletzt und Tele Columbus ging aus einer Insolvenz hervor, indem Fremdkapitalgeber sich in Eigenkapital umwandeln lassen mussten. Dies spricht alles nicht für die Bilanzstärke von Tele Columbus, aber man darf auch nicht die Werte der installierten und oft abgeschriebenen Kabel vergessen. Immerhin entwickelte sich der Verkauf von zukunftsträchtigen Internetprodukten dynamisch mit +16% in 2014 und der Umsatz konnte leciht gesteigert werden.

6/10

Soll man Tele Columbus Aktien kaufen?

Kabel Deutschland wurde teuer von Vodafone gekauft, was auch für Tele Columbus zu Übernahmephantasie führt, auch wenn Kabel Deutschland aus kartellrechtlichen Gründen eine 600 Mio. Offerte zurückziehen musste. Aus rein fundamental-finanzieller Sicht ist die Tele Columbus Aktie aber immer noch zu teuer, auch wenn man auf eine Übernahme spekulieren kann.

Bewertung 7,0/10

=> Faires KGV:  15

Das faire KGV wurde aus der investresearch Aktienbewertungsmethode abgeleitet. Aktien kaufen Sie idealerweise mit dem besten Online Broker.

(Alle gemachten Angaben ohne Gewähr. Die Inhalte spiegeln nur die Meinung und Erfahrung des Autors ohne Beeinflussung durch Entlohnung von Dritten wieder. Es wird regelmäßig mit auf investresearch analysierten Aktien in den vom Autor verwalteten Wikifolios und privat gehandelt. Es handelt sich nicht um eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf)

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