Surteco Aktienanalyse

Surteco ist ein Hersteller von Oberflächenmaterialien und Kanten und Folien für die Möbel- und Holzindustrie. Surteco verfügt dabei über 2 Unternehmensbereiche, nämlich Kunststoffe und Papier, deren wichtigste Kundengruppen die Möbelindustrie ist, der man dadurch ein sehr breites Produktspektrum anbieten kann. Surteco ist daher aber nur ein Zulieferer in einer Branche, dieser kostenbewusst und zyklisch ist, was nur ein mäßig attraktives Geschäftsmodell ist. Zu den produzierten Produkten gehören folgende mit abnehmender Wichtigkeit:

• Kantenbänder
• Folien
• Dekordruck
• Trennpapiere
• Sockelleisten
• Technische Profile
• DIX

Surteco beschichtet also vor allem Span- und Faserplatten aus Holz mit dem gewünschten Oberflächenstoff, wodurch man aus einem relativ günstigen Ausgangsmaterial etwas Wertiges schaffen kann. Beim wichtigsten Unternehmensbereich Kantenbänder (Beispielsweise um die Schmalseiten von Holzwerkstoffen im Küchen zu verewigen), ist Surteco Weltmarktführer. Ein weiterer wichtiger Einsatzbereich sind Laminate und Fußböden. Die Herstellung dieser Stoffe erfolgen bei Surteco selbst, wozu meist komplizierte Druckmaschinen verwendet werden, die zudem individuell angepasst werden. Die Produktion wird dann an Möbelhersteller, Parkettverleger und Handwerksbetriebe verkauft.

Surteco verfolgt außerdem eine Multimarkenstrategie, was einerseits eine Zukäufen, andererseits an den unterschiedlichen Produkten liegt. Folgende Marken gehören dabei zum Konzern:

• Surteco
• Dölken
• BauschLinnemann
• BauschDecor
• Gislaved Folie
• Kröning
• Canplast
• Praktikus
• Dakor
• Süddekor

Die Produktqualität ist gut und durch die Übernahme im Papierbereich genießt man eine starke Marktstellung, was ein gewisser Wettbewerbsvorteil ist, jedoch ist man ein Zulieferer ohne wirkliche Markenstärke.

Bewertung Geschäftsmodell, Produkt, Wettbewerbsvorteil und Marke der Aktie

7/10

Research über Markt, Wettbewerber und Marktwachstum der Surteco Aktie

Die Branchenkonsolidierung im Papierbereich ist durch die Übernahme der Süddekor im großen und ganzen abgeschlossen, während im Kunststoffbereich diese noch andauert. Die Möbelindustrie ist sehr zyklisch, wie man zuletzt in Südeuropa bemerken konnte und zudem abhängig von Bevölkerungswachstum, was zu mehr Haushalten und Bedarf für Möbel führt. In Europa wächst die Bevölkerung langfristig allerdings nicht mehr. Surteco ist ein europäisches Unternehmen, wo der Großteil der Umsätze erzielt wird und könnte so von einer Belebung in Südeuropa stark profitieren.

6/10

Beurteilung Management, Strategie, Investor Relations und Unternehmenskultur

Surteco, die ehemalige Bausch + Linnemann AG“ wird von Dr. Herbert Müller und Dr. Gereon Schäfer geleitet, die das Unternehmen sehr langfristig und kostenbewusst führen. Die Firma ist außerdem an seinen Standort in Pfaffenhofen in Bayern traditionell verwurzelt, was sich auch auf die Firmenkultur auswirkt.

Zur Strategie gehören auch Übernahmen, wie beispielsweise des wichtigsten Konkurrenten Süddekor, den man 2014 relativ günstig von einem Private Equity Fonds kaufen konnte. Die Akquisition muss aber noch integriert werden muss, auch wenn größere Synergien im Umfang von knapp 30.000.000  Euro erwartet werden. Auch  ein neues Papierwerk in den USA wurde gebaut. Die Wachstumsmärkte in Asien will man sich erst ab 2017 anschauen, wenn die Hausaufgaben in den USA und bei der Integration erledigt sind. Die Aktionäre werden traditionell mit der Hälfte des Jahresgewinns als Dividende bedacht.

Surteco ist ein Familienunternehmen, da knapp 55% der Aktien noch von dieser gehalten werden.

8/10

Analyse Wachstum, Gewinn, Bilanz und Margen der Surteco Aktie

Durch die Übernahme konnte Surteco stark wachsen, jedoch wird die Integration kurzfristig das Ergebnis belasten, langfristig macht die Übernahme aber Sinn und sollte sich auch im Ergebnis stark niederschlagen.

Die angepeilte EBITDA Marge von guten 15% unterstreicht die Produktqualität und Marktstellung und die Bilanz ist solide.

7/10

Soll man Surteco Aktien kaufen?

Die Surteco Aktie ist nun wieder auf das Niveau vor der Übernahme gekommen und stellt, basierend auf den erwartbaren Finanzzahlen 2016, eine attraktive Einstiegsgelegenheit für konservative Dividendeninvestoren dar, da das Risiko nach unten begrenzt ist. Man sollte jedoch nicht vergessen, in welcher Branche sich das Unternehmen bewegt und welches Wachstum da möglich ist.

Bewertung 6,9/10

=> Faires KGV:  15

Das faire KGV wurde aus der investresearch Aktienbewertungsmethode abgeleitet. Aktien kaufen Sie idealerweise mit dem besten Online Broker.

(Alle gemachten Angaben ohne Gewähr. Die Inhalte spiegeln nur die Meinung und Erfahrung des Autors ohne Beeinflussung durch Entlohnung von Dritten wieder. Es wird regelmäßig mit auf investresearch analysierten Aktien in den vom Autor verwalteten Wikifolios und privat gehandelt. Es handelt sich nicht um eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf)

Surteco Aktienkurs