Südzucker ist der größte europäische Zuckerproduzent und ein großes Nahrungsmittelunternehmen.

Südzucker Aktienanalyse

Produkt, Marke und Geschäftsmodell der Südzucker Aktie

Südzucker produziert und raffiniert Zuckerprodukte die an Nahrungsmittelkonzerne oder direkt als Endprodukt unter eigener Marke an Kunden verkauft werden. Über die Tochter CropEnergies ist Südzucker auch in der Bioethanolsparte aktiv. Die Geschäftsfelder gliedern  sich in :

• Zucker
• Frucht
• Spezialitäten
• CropEnergies

Neben dem bekannten Zucker, der unter der Marke Südzucker verkauft wird ist das Unternehmen auch führend in Europa bei Tiefkühlpizzen und Fruchtsaftkonzentraten und ist auch ein wichtiger Produzent von Tierfutter und Biokraftstoff. Der wichtigste Bereich Zucker besteht aus über 30 Zuckerraffinerien, wo der weiße Stoff aus Zuckerrüben und anderen Agrarprodukten gewonnen wird. Da sowohl auf Kundenseite als auch Zuliefererseite es sich um Commodityprodukte handelt ist das Geschäftsmodell nicht attraktiv, was selbst für den Marktführer (ca. 24% Anteil in Europa) gilt.

Im Segment Spezialitäten wird Stärke, Tiefkühlpizzas (Handelsmarken) und Functional Food, sowie kleine Portionsartikel (Z.B. Zuckersticks) produziert, was aber ebenfalls als ein typische Auftragsfertigung gesehen werden kann.

Das Geschäftsfeld Frucht ist Weltmarktführer bei Fruchtzubereitungen und veredelt agrarische Rohstoffe für die Getränke, Eis und Molkeindustrie.

Die Produktqualität ist als eher mäßig anzusehen, da das Unternehmen auf staatliche Regulierungen angewiesen ist, jedoch ist man Marktführer in fast allen tätigen Beriechen, was durchaus beachtlich ist. Die Marke ist zwar relativ bekannt, aber beim Zuckerkauf achten nur die wenigsten darauf.

6/10

Research über Markt, Wettbewerb und Marktperspektive der Südzucker Aktie

Ohne Subventionen könnte das Agrarunternehmen Südzucker nicht überleben, was ein starker Eingriff in den Markt ist. Diese Mindestpreise für Zuckerrüben fallen ab 2017 weg und auch die Exportbeschränkungen fallen. Der Markt wird also liberalisiert, auch wenn weiterhin ein Außenschutz gegenüber vielen Ländern  mit Importbeschränkungen gilt, was langfristig im Sinne des Freihandels aber aufgehoben werden sollte und Freihandelsabkommen sind auch immer eine Gefahr für Zuckerproduzenten, die bisher sehr stark von der Politik gestützt worden sind.

Der Zuckerverbrauch wächst etwas langsamer als die Weltbevölkerung, da Zucker als ungesund gilt und es neue kalorienärmere Vergleichsprodukte gibt. Auch ist Südzucker stark vom Zuckerpreis abhängig, der wie die meisten Rohstoffe sich seit 2013 im Sinkflug befindet. Dies liegt auch daran, dass es in Brasilien eine hohe Produktionsüberkapazität gibt mit deren Produzenten sich Südzucker einen harten Wettbewerb langfristig liefern muss und ist aufgrund seine höheren Kostenstruktur im Nachteil. Denn durch die Preisverzerrungen liegen die Produktionskosten selbst der Kostenführer über den Weltmarktpreisen von 2014. Es ist aber nicht davon auszugehen, dass das Segment Zucker zu der Profitabilität aus der Vergangenheit zurückkehren wird.

Bioethanol wäre bei steigenden Rohölpreisen attraktiv, was aber in 2015 auch nicht gegeben ist. Hier ist aber durch die EU-Vorgabe bis 2020 10% Biospritanteil zu erreichen von einem weiteren Marktwachstum auszugehen.

5/10

Management, Strategie, Investor Relations und Unternehmenskultur der Südzucker Aktie

Südzucker wird seit 2009 von Dr. Wolfgang Heer geführt, der Wirtschaftsingenieurwesen in Karlsruhe studiert hat und schon sehr lange im Unternehmen ist.

Südzucker wurde wegen illegaler Preisabsprachen mit einem hohen Bußgeld von knapp 200 Mio. Euro vom Kartellamt belegt, was gegen die Firmenkultur spricht und auch in Österreich gibt es einen Kartellprozess.

Durch den regulierten und manipulierten Markt konnte Südzucker als Marktführer bequem agieren, was sich auch auf die Leistungsbereitschaft der Mitarbeiterkultur auswirkt, die teilweise sehr hoch entlohnt werden und daher auch recht zufrieden sind. Es ist jedoch von einem Personalabbau im Rahmen der Umstrukturierung des Zuckermarktes in Europa auszugehen.

Strategisch möchte man vor allem in den Emerging Markets zukaufen und hat sich zuletzt bei einem sehr großen Zuckerhändler ED&F Man beteiligt, damit man nach 2017 leichter Zucker exportieren kann. Auch soll Zucker für die Hälfte des Umsatzes stehen um nicht völlig von diesem abhängig zu sein.

Der Free Float beträgt knapp 40% und die SZVG (Süddeutsche Zuckerrübenverwertungsgesellschaft) ist Mehrheitsaktionär, sowie die Zucker Invest GmbH mit 10% strategischer Investor bei Südzucker. Die Agrarproduzenten kontrollieren also das Produktionsunternehmen, was ebenfalls für Interessenkonflikte sorgen kann.

4/10

Analyse Wachstum und Margen der  Südzucker Aktie

Durch den Rohstoffboom 2011 und 2012 konnte Südzucker stark wachen, aber der Ausblick ist doch sehr negativ und die Ebit Marge sollte langfristig sich um die 4-6% bewegen, wenn der Markt frei gegeben werden würde.

5/10

investresearch Beurteilung und Bewertung der Südzucker Aktie

Die besten und geschützten Zeiten des Zuckermarktes und von Südzucker sind vorbei. Anleger sollten das Papier erstmal meiden, bis sich das Unternehmen an die neuen Bedingungen angepasst hat.

5,0/10

=> Faires KGV:  9

Das faire KGV wurde aus der investresearch Aktienbewertungsmethode abgeleitet. Aktien kaufen Sie idealerweise mit dem besten Online Broker.

(Alle gemachten Angaben ohne Gewähr. Die Inhalte spiegeln nur die Meinung und Erfahrung des Autors wieder. Es handelt sich nicht um eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf.)

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