SGL Carbon Aktienanalyse

SGL Carbon ist ein führender Hersteller von Kohlenstoffwerkstoffen, die unter anderem im Automobilbau eingesetzt werden und Graphitelektroden für Stahl- und Aluminiumschmelzen. SGL Carbon ist in folgende Unternehmensbereiche mit abnehmender Umsatzbedeutung aufgeteilt:

• Graphit und Carbonelektroden (PP)
• Graphitmaterialien (GS)
• Carbonfasern (CFM)
• Übriges (C&O)

Außerdem gibt es 4 Joint Ventures für den Automobilbau(BMWi Produktion), sowie mit Benteler, Hanwha (Solar) und Brembo (Bremsen)

Zu den Kundenindustrien gehört vor allem die Stahlindustrie mit einem guten Drittel, sowie Energie (Windkraft) und Metallurgieunternehmen. Der Automobilbau ist vom Potenzial her am größten, spielt aber noch eine relativ geringe Rolle. Dem Werkstoff Carbon wird zugetraut Stahl zu ersetzen, da er leichter und trotzdem genauso funktionell ist. Nach dem Flugzeugbau soll Carbonfaser nun auch deswegen vermehrt in Automobilen eingesetzt werden, da vor allem bei Elektroautos jedes Gramm zählt. Der Bereich Carbonfaser ist hingegen noch defizitär.

Zwar produziert SGL Carbon durchaus Hochleistungswerkstoffe, diese sind aber trotzdem eine Commodity und SGL Carbon ist auch mit den innovativen Carbonfasern nur ein Automobilzulieferer mit traditionell niedrigen Margen. Diese  können von Konkurrenten ebenfalls produziert werden. Das Geschäftsmodell ist daher nur mäßig attraktiv, da die Eintrittshürden nicht so hoch sind, bzw. nur marginal durch Patente und Marken geschützt sind.

Die Produktqualität ist zwar gut und die Technologie führend, was auch zum Einstieg verschiedener Technologiekonzerne bei SGL Carbon geführt hat, jedoch, wenn wirklich das Carbonzeitalter kommen wird, wird dieser Wissensvorsprung im Bereich Carbon, Graphit und Carbonfaser schnell von Konkurrenten eingeholt werden. Der Wettbewerbsvorteil von SGL Carbon ist daher nicht überschätzen

Bewertung Geschäftsmodell, Produkt, Wettbewerbsvorteil und Marke der SGL Carbon Aktie

7/10

Research über Markt, Wettbewerber und Marktwachstum der SGL Carbon Aktie

SGL Carbon bedient sowohl schwierige Industrien wie Stahlwerke, aber auch attraktive Zukunftsbranchen wie Windkraft, Batterien und Automobilleichtbau, worin das Potenzial von SGL Carbon gesehen wird. Auch das Apple Car könnte für zusätzliche Fantasie sorgen. Langfristig ist daher mit einem herkömmlichen Marktwachstum zu rechnen, die Marktgröße ist bisher aber noch überschaubar. Das frühere Kerngeschäft Graphitelektroden steht aber weiterhin auch wegen der niedrigen Eisenerzpreis vor schwierigen Zeiten.

Zu den Wettbewerbern gehören inzwischen die Automobilbauer BMW selber, , aber auch Firmen wie Morgan Crucible, Mersen, Celanese,Evonik, Graftech, Johnson Matthey, Schunk Group und Tōyō Tanso.

7/10

Beurteilung Management, Strategie, Investor Relations und Unternehmenskultur

SGL Carbon wird von Dr. Jürgen Köhler geleitet, der Verfahrenstechnik studiert hat und seine Karriere bei Hoechst und Celanese begann, ehe er sich bei SGL Carbon hoch arbeitet. Der Vorstand hat zuletzt auch im größeren Stil Aktien erworben und es damit auch zu einem gewissen Grad unternehmerisch motiviert.

Die fehlende Profitabilität machte das Restrukturierungsprogramm SGL2015 nötig, wo eine niedrige 3-stellige Millionensumme eingespart werden konnte. Es wird eine Kapitalrendite (ROCE) von mindestens 15 % über die nächsten Jahre angestrebt.

Die Eigentümerstruktur von SGL Carbon bietet Raum für Interessenkonflikte. So ist einerseits Susanne Klatten einer der reichsten Deutschen Aufsichtsratsvorsitzende, andererseits aber auch BMW, Volkswagen sogar die mittelständische Voith AG substantiell an dem Unternehmen beteiligt. Da BMW über das Joint Venture auch ein wichtiger Kunde ist, entsteht so ein gewisser Interessenkonflikt, da BMW Interesse an möglichst niedrigen Kohlenfaser Preisen hat und die Gewinne lieber zu 100 % vereinnahmt und nicht nur zu 20 %, was der Beteiligungsquote an SGL Carbon entspricht.

7/10

Analyse Wachstum, Gewinn, Bilanz und Margen der SGL Carbon Aktie

SGL Carbon ist schon mehrere Jahre defizitär und wächst auch nicht mehr, was zu unschönen Finanzzahlen führt.

Durch die Krise in der Stahlindustrie, die das Kerngeschäft Graphitelektroden belastet, sowie auch internen Problemen und zur Umsetzung der strategischen Neuausrichtung wurde eine Kapitalerhöhung nötig, bestehende Aktionäre verbessert hat. Dies ist jedoch nicht die erste in letzter Zeit, da es immer wieder zu Abschreibungen im Unternehmen gekommen ist.

Dadurch hat sich die Situation in der Bilanz aber etwas entschärft und Raum für eine nachhaltige Rückkehr in die Profitabilität ermöglicht.

Soll man SGL Carbon Aktien kaufen?

Der hohe Aktienkurs von SGL Carbon erklärt sich nicht nur durch die Fantasie, sondern vor allem auch durch die Eigentümerstruktur. Freie Aktionäre die auf eine fundamentale Entwicklung setzen, sollten daher die SGL Carbon Aktie von der Seitenlinie aus betrachten, da sie aus fundamentaler Sicher immer noch recht teuer ist.

Bewertung 6,4/10

=> Faires KGV: 13

Das faire KGV wurde aus der investresearch Aktienbewertungsmethode abgeleitet. Aktien kaufen Sie idealerweise mit dem besten Online Broker.

(Alle gemachten Angaben ohne Gewähr. Die Inhalte spiegeln nur die Meinung und Erfahrung des Autors ohne Beeinflussung durch Entlohnung von Dritten wieder. Es wird regelmäßig mit auf investresearch analysierten Aktien in den vom Autor verwalteten Wikifolios und privat gehandelt. Es handelt sich nicht um eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf)

SGL Carbon Aktienkurs