Nabaltec Aktienanalyse

Nabaltec ist ein mittelständisches deutsches Spezialchemieunternehmen, das flammhemmende Füllstoffe und umweltfreundliche Zusatzstoffe herstellt. Auch keramische Rohstoffe und Keramik gehören zum Produktportfolio, sowie eine Joint Venture mit Sherwin Aluminia. Das Unternehmen kann daher in folgende Berieche aufgeteilt werden:

• Funktionale Füllstoffe (Flammschutzmittel, Additive und Umwelttechnik)
• Technische Keramik (Keramische Rohstoffe und keramische Massen)

Die funktionalen Füllstoffe von Nabaltec sind ungefährlich und umweltfreundlich und reduzieren bei einem Brand die Emissionen und erhöhen die Betriebsfestigkeit. Die Füllstoffe werden auf Basis von Aluminiumhydroxiden hergestellt, wofür Nabaltec zu den führenden Unternehmen weltweit gehört. Diese Füllstoffe werden beispielsweise bei Tunnelverkabelungen und in Leiterplatten elektronischer Geräte eingesetzt. Böhmit wird beispielsweise als alternativer Energiespeicher oder in Katalysatoren eingesetzt. Ein großer Nachteil von Lithium-Ionen Batterien ist nämlich die Entflammbarkeit durch Überhitzung, wofür Böhmit als Schutzschildfolie dient, die dies verhindern kann.

In der Keramik bietet Nabaltec innovative Anwendungsfelder quer durch alle Industriebereiche, wo Festigkeit und Widerstandsfähigkeit gefragt ist. So werden reaktive Tonerden beispielsweise in der Elektrotechnik als Alternative zu Metallen genutzt und das Elektroporzellan wird bei Umspannungswerken zur Isolierung eingesetzt. Auch wird die Keramik zur Auskleidung von Hochöfen in der Stahlindustrie eingesetzt und kommt insgesamt vor allem in der Feuerfestindustrie zum Einsatz. Die Produktqualität ist sehr gut, aber man ist immer dem Preiswettbewerb ausgesetzt.

Die Produktionsstandorte von Nabaltec befinden sich in Deutschland und den USA, wodurch man in den beiden großen Nachfrageregionen und Währungen vertreten ist. Neben dem technischen Vorsprung, der durch viele Innovationspreise belegt ist,  gibt es aber keine starken Wettbewerbsvorteile. Auch ist Nabaltec ein Zulieferer, was vom Geschäftsmodell her keine sehr hohen Margen ermöglicht.

Das Segment funktionale Füllstoffe ist ca. doppelt so groß, während der Bereich technische Keramik stärker wächst. Die Marke von Nabaltec ist als B2B Unternehmen in der Nische wenig bekannt, was ein Nachteil bei Investoren und Recruiting ist, aber sonst wenig ins Gewicht fällt.

Bewertung Geschäftsmodell, Produkt, Wettbewerbsvorteil und Marke der Nabaltec Aktie

7/10

Research über Markt, Wettbewerb und Marktperspektive der Nabaltec Aktie

Mittelfristig wird auch Nabaltec vom günstigen Euro profitieren können, aber generell sind die Kundenindustrien von Nabaltec keine starken Wachstumsbranchen, was sich negativ auf das Marktwachstum auswirkt. Außerdem ist Nabaltec in vielen Nischenmärkten tätig, was ebenfalls das Potenzial begrenzt.

Anwendungsfelder der Umwelttechnik wie der der Lithium-Ionen-Batterie sind war noch klein, versprechen aber hohes Wachstum durch die Elektromobilität.

Bei Commodityprodukten ist der Wettbewerb intensiv, wo man sich nur die technischen Vorsprung und Produktqualität etwas differenzieren kann.

Insgesamt ist die Chemieindustrie aber zyklisch, wenn auch wenig reguliert.

7/10

Management, Strategie, Investor Relations und Unternehmenskultur der Nabaltec Aktie

Der Streubesitz beträgt ca. 39%, währen der Rest von den Familien Heckmann (31%) und Witzany (30%) gehalten wird, wodurch die beiden Vorstände maximal unternehmerisch incentiviert sind, da sie das Unternehmen, zwar nicht gegründet haben, aber es selbst aus der Sparte Spezialoxide der VAW alumnium AG in Schorndorf übernommen haben. Ziel der Vorstände  ist die jeweils führende Position in den aktiven Marktsegmenten zu erobern.

Nabaltec weist als gründergeführtes Unternehmen eine familiäre Unternehmenskultur auf, die aber auch Leistung fordert. Die Mitarbeiter sind mit Nabaltec sehr zufrieden, auch wenn diese Aussage auf keiner großen Stichprobe beruht, ist dies doch ein sehr positives Zeichen.

8/10

Analyse Wachstum, Gewinn, Bilanz und Margen der Nabaltec Aktie

Nabaltec konnte sich stark nach 2009 erholen, auch wenn die Dynamik spürbar nachgelassen hat. Die Zahlen für 2014 geben aber wieder Anlass zur Hoffnung und mittelfristig sollte ein mittleres einstelliges prozentuales Wachstum erreicht werden. Die Profitabilität ist aber traditionell niedrig.

Eine 2010 emittierte Anleihe wurde bereits 2013 zurückgezahlt und vom vorzeitigen Kündigungsrecht Gebrauch gemacht, was zeigt, dass die Bilanz und Aussichten solide sind und sich die Refinanzierungsmöglichkeiten verbessert haben. Investoren sollten aber auch die ausstehenden Schulden von Nabaltec mit einbeziehen.

7/10

investresearch Beurteilung und Bewertung der Nabaltec Aktie

Interessantes Spezialchemieunternehmen mit einer spannend Zukunftssegment, was aber auch schon in den Kursen entsprechend enthalten ist. Langfristig aber ein solides Unternehmen, das sich für konservative Investoren eignet, wenn man es zum fairen KGV kaufen kann, was derzeit nicht der Fall ist.

7,1/10

=> Faires KGV:  15

Das faire KGV wurde aus der investresearch Aktienbewertungsmethode abgeleitet. Aktien kaufen Sie idealerweise mit dem besten Online Broker.

(Alle gemachten Angaben ohne Gewähr. Die Inhalte spiegeln nur die Meinung und Erfahrung des Autors ohne Beeinflussung durch Entlohnung von Dritten wieder. Es wird regelmäßig mit auf investresearch analysierten Aktien in den vom Autor verwalteten Wikifolios und privat gehandelt. Es handelt sich nicht um eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf)

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