MTU Aero Engines ist der führende Hersteller von Flugzeugtriebwerken in Deutschland.

MTU Aero Engines Aktienanalyse

Produkt, Marke und Geschäftsmodell der MTU Aero Engines Aktie

MTU produziert Flugzeugturbinen und Ersatzteile, die bei allen großen Herstellern zum Einsatz kommen. Neben Turbinen werden auch Kompressoren und Turbine Center Frames produziert.

Die wichtigen Produkte sind Turbinen der CFM56 und der V2600-A5 Klasse, die stark wachsen und benutzt werden, was wiederum den Bedarf nach Service erhöht. Im OEM Geschäft sind die GEnx und GP7000 wichtig.

Beim Geschäftsmodell werden die Triebwerke fest zum Selbstkostenpreis verkauft und der Gewinn wird dann in der Wartung erzielt, was vor allem einige Jahre nach Verkauf der Fall ist, weswegen hohes Umsatzwachstum sich erst einige Jahre später in Profitabilität niederschlägt. Als Industriezulieferer ist das Geschäftsmodell nur mäßig attraktiv, da Turbinen auch von andere Herstellen produziert werden und es im Zivilbereich OEM nur zwei große Direktkunden auf der Welt gibt (Airbus und Boeing). Aber auch Fluglinien gehören zu den Direktkunden, die neue Turbinen für ihre Maschinen bestellen, was vom Umsatz her noch bedeutender ist, auch wenn das Wachstum eher im OEM Geschäft erwartet wird, dessen Bedeutung zunehmen wird.

Auch werden Triebwerke für Kampfjets wie die von EADS/Airbus produziert und MTU ist ein Zulieferer des Eurofighter, des A400M und der F18, jedoch sind Staaten schwierige Kunden und die Saleszyklen extrem lang.

Auch liefert MTU ca. die Hälfte aller Triebwerke für den neuen A320neo, der ein großer Erfolg werden wird, was auch an den neuartigen GFT (Getriebefan Triebwerken) liegt, was bereits zahlreiche Innovationspreise gewinnen hat. Mit dem CLAIRE Programm möchte MTU die CO2 und Geräuschemissionen seiner Produkte weiter massiv verringern. Die Produktqualität ist als hoch anzusehen und die Technik auch nicht ohne weiteres kopierbar, da Turbinen höchsten Sicherheits- und Leistungsanforderungen standhalten müssen und 1-2% Ersparnis im Benzinverbrauch sich massiv auf die Kosten der Fluggesellschaften auswirken kann.

MTU ist international gut aufgestellt und mischt bei entscheidenden Projekten wie dem A380 von Airbus oder dem Dreamliner von Boeing kräftig mit und ist auch eine gewisse Marke in der Branche.

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Research über Markt, Wettbewerb und Marktperspektive der MTU Aktie

Die Weltwirtschaft und deren Vernetzung nimmt zu, was auch den Bedarf nach schnellem Transport über Flugzeuge treibt. Insbesondere die Emerging Markets erreichen die Schwelle, wo sich langsam auch die Mittelschicht Flugreisen zu privaten und beruflichen Zwecken leisten kann und es wird erwartet, das bis 2033 doppelt so viele Airbus und Boeing Flugzeuge aktiv sein werden. Ein dauerhaft niedriger Ölpreis würde die Gewinne der Fluglinien und auch die Nachfrage nach Flugreisen weiter verbessern.

MTU profitiert auch vom Trend zu kleineren Flugzeugen, da man hier eine breite Produktpalette und gute Marktposition hat. Auch ist nicht absehbar ab wann Kerosinmotoren eines Tages durch andere Energiequellen ersetzt werden, jedoch bildet dies eine gewisse Gefahr für das Unternehmen, dass es in der Luftfahrt zu einem Innovationsschub in der Antriebstechnologie kommt.

Der Markt ist mit ca. 50 Mrd. USD über die nächsten 20 Jahre mittelgroß und wichtige Wettbewerber sind beispielsweise Rolls Royce Turbinen.

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Management, Strategie, Investor Relations und Unternehmenskultur der MTU Aero Engines Aktie

MTU wird seit 2014 vom ehemaligen Finanzvorstand Reiner Winkler geführt, der als studierte Kaufmann bereits seit 2001 Mitglied des Vorstands ist und zuvor bei Daimler Benz und Siemens war.

Die Unternehmenskultur ist deutsch-industriell geprägt und die Mitarbeiter mit dem Image zufrieden, bemängeln aber Karriere und Weiterbildungsmöglichkeiten.

MTU hat stark investiert und möchte diese Investitionen bis 2015 zurückfahren, ehe es wieder zu einer neuen Generation von Flugzeugen kommt. Dadurch sollte langsam die Ernte eingefahren werden und die Profitabilität steigen.

Ca. 90% der Aktien werden von institutionellen Investoren gehalten, die nur selten aus Deutschland kommen.

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Analyse Wachstum und Margen der Aktie

MTU konnte seinen Output seit dem Krisenjahr massiv steigern und bis 2019 will man den Volumenabsatz nochmals verdoppeln. Dies schlägt sich auch im Wachstum und den Margen nieder, die sich die nächsten Jahre aufgrund des Ersatzteilgeschäfts weiter steigern sollten.

Jahr	2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013
Umsatz in Mio.	4.847,5	5.198,6	5.295,5	4.411,2	4.418,4		5.720,1	4.320,0
EBIT in Mio.	275,663	420,505	491,753	328,876	346,141		487,28	443,449
Gewinn in Mio.	-288,439	282,4	99,63	160,623	131,987		314,401	336,042
EBIT Marge	5,69%	8,09%	9,29%	7,46%	7,83%		8,52%	10,27%
Wachstum	7,78%	7,24%	1,86%	-16,70%	0,16%			-24,48%
Assets in Mio.	5.065	5.130	4.939	4.853	5.006	5.846	6.271	6.329
Equity in Mio.	1.450	1.371	1.457	1.535	1.847	1.973	2.149	2.228
ROA	-5,69%	5,51%	2,02%	3,31%	2,64%		5,01%	5,31%
ROE	-19,90%	20,60%	6,84%	10,46%	7,15%		14,63%	15,08%
# Aktien in T	194.367	188.136	183.808	183.808	183.808	183.808	192.495	192.495
Div Rendite	0,00%	0,91%	2,21%	2,61%	2,26%	2,66%	2,38%	2,02%
Kurs Jahrende	17,07	23,80	12,15	15,56	21,63	21,85	24,47	34,60
Börsenwert in Mio.	3.318	4.478	2.233	2.860	3.976	4.016	4.710	6.660
KGV	neg.	15,9	22,4	17,8	30,1		15,0	19,8

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investresearch Beurteilung und Bewertung der MTU Aktie

Keine Eile beim Kauf, Ergebnis wird wohl erst langfristig verstärkt anziehen wegen dem nachgelagerten Ersatzteilgeschäft. Da das derzeitige KGV bei einem Aktienkurs von 75 Euro unter dem fairen ist, wäre MTU eine Halteposition.

7,2/10

=> Faires KGV: 16

Das faire KGV wurde aus der investresearch Aktienbewertungsmethode abgeleitet. Aktien kaufen Sie idealerweise mit dem besten Online Broker.

(Alle gemachten Angaben ohne Gewähr. Die Inhalte spiegeln nur die Meinung und Erfahrung des Autors wieder. Es handelt sich nicht um eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf.)

MTU Aero Engines Aktienkurs