Medical Columbus Aktienanalyse: Produktdatenplattform für Krankenhäuser

Medical Columbus ist eine Transaktionsplattform für Krankenhäuser über die der Einkauf abgewickelt werden kann. Medical Columbus verbindet Krankenhäuser und Produktanbieter über eine Onlineplattform und erlaubt so den Preisvergleich und auch die zentrale und einfache Beschaffung von über 6 Mio. Produkten von 8000 Herstellern. Dafür erhält Medical Columbus eine kleine Provision auf das abgewickelte Volumen, was im Erfolgsfall ein sehr attraktives Geschäftsmodell ist. Medical Columbus hat insgesamt aber drei Produktgruppen mit Umsätzen nämlich mc navigator (Schnellsuche mit Mobile App), mc communicator (Einkaufsplattform als IT-Alternative) und mc transactor (Marktplatz)

Medical Columbus wickelte in 2014 immerhin ein Volumen von 1,4 Mrd. Euro über seine Plattform mc transactor ab, wo aber nur wenig Umsatz und Gewinn hängen bleibt, auch wenn das Geschäftsmodell skalierbar ist. Die Investition in MedCol sollen interne Prozesse effizienter gestaltet werden und neue Produktfeatures implementiert werden. Die Produktqualität und Kundennutzen soll so gesteigert werden.

Das Problem ist es jedoch Krankenhäuser von der Lösung zu überzeugen, da dort wenig Handlungsdruck herrscht und Saleszyklen sehr lang sind. Wichtig für Medical Columbus ist die Tochtergesellschaft in der Schweiz, die aus einem JV mit der Post hervorging und man dort klarer Marktführer ist und die Hälfte aller Krankenhäuser dort beliefert. Ein Wettbewerbsvorteil sind die Wechselkosten, bzw. die außerordentliche Kundentreue, was stabile und kalkulierbare Einnahmen ermöglicht. Allerdings hat Medical Columbus keinen direkten Vorteil gegenüber dem wesentlich größeren Konkurrenten GHX und die Markenstärke ist auch nicht ausgeprägt.

Bewertung Geschäftsmodell, Produkt, Wettbewerbsvorteil und Marke der Aktie

8/10

Research über Markt, Wettbewerber und Marktwachstum der Medical Columbus Aktie

Im Transaktionsbereich kam es aber zu sinkenden Margen auch wegen dem starken internationalen Wettbewerber Global Healthcare Exchange, der von Pharmafirmen gegründet worden ist, wodurch aber auch Interessenkonflikte entstehen können. Weitere Wettbewerber sind interne Plattformen von Krankenhausketten, wie beispielsweise Sana e.Eins.

Der Markt für die Beschaffung von Krankenhäusern ist groß und sollte gerade online stark wachsen, da es immer noch viele Nichtnutzer gibt. Gerade der Zusammenschluss von Krankenhäusern führt zu effizienteren Prozessen und mehr Investitionen in IT. Ein Vorteil ist jedoch die große Konjunkturunabhängigkeit des Krankenhausmarktes, der immerhin Güter im Wert von knapp 50 Mrd. Euro beschafft.

8/10

Beurteilung Management, Strategie, Investor Relations und Unternehmenskultur

Medical Columbus wird seit 1998 vom Gründer Dirk Isenberg geführt, der recht ehrlich mit den Aktionären umgeht und auch noch 10% der Aktien hält, sowie zuvor Wirtschaftswissenschaften an der Universität des Saarlandes studiert hat.

Neben dem Gründer Isenberg sind auch bekannte und gute langfristige Investoren bei Medical Columbus investiert, wie beispielsweise die Investmentgesellschaft für langfristige Investoren, die VM Value Management GmbH, sowie HEB Germany, was zu einem geringen Streubesitz von 36% führt.

Das strategische Ziel ist eine Umsatzverdoppelung in den nächsten Jahren bei gleichbleibender Mitarbeiterzahl, was dann zu einer starken Zunahme der Profitabilität führen sollte.

8/10

Analyse Wachstum, Gewinn, Bilanz und Margen der Medical Columbus Aktie

Das Wachstum ist zwar nicht sonderlich stark, aber die Profitabilität legt überproportional zu, was aber auch an der Aufwertung des Franken liegt. Auch das Transaktionsvolumen nimmt seit 2009 stetig zu, was zu Netzwerkeffekten führen kann. Außerdem bestehen größere Verlustvorträge die steuereffizient genutzt werden können und Medical Columbus ist praktisch schuldenfrei.

Eine große Investition in die IT wurde aktiviert und soll dann abgeschrieben werden, was man kritisieren kann, da so die GuV positiver dargestellt wird. Dafür konnte dies aus eigenen Mitteln ohne Kapitalerhöhung gestemmt werden.

Das Geschäftsmodell und das Produkt erlaubt aber eine Zunahme des Wachstums mit sehr interessanten Margen, was bei einem so kleinen Unternehmen einen interessanten Hebel darstellt.

8/10

Soll man Medical Columbus Aktien kaufen?

Medical Columbus ist ein Micro Cap und dadurch natürlich riskant, das Produkt, der Markt und die Finanzzahlen machen die Medical Columbus Aktie jedoch interessant und zu einer potentiellen Kursrakete, wenn bei gleichbleibenden Kosten die Umsätze nur moderat gesteigert werden können. Aufgrund des Geschäftsmodells liegt das faire KGV bei 19, was ein Kursziel bei einem Gewinn ja Aktie von 0,20 Euro von 3,80 implizieren würde. Auch eine Übernahme ist vorstellbar.

Bewertung 7,8/10

=> Faires KGV:  19

 

Das faire KGV wurde aus der investresearch Aktienbewertungsmethode abgeleitet. Aktien kaufen Sie idealerweise mit dem besten Online Broker.

(Alle gemachten Angaben ohne Gewähr. Die Inhalte spiegeln nur die Meinung und Erfahrung des Autors ohne Beeinflussung durch Entlohnung von Dritten wieder. Es wird regelmäßig mit auf investresearch analysierten Aktien in den vom Autor verwalteten Wikifolios und privat gehandelt. Es handelt sich nicht um eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf)