KWG Kommunale Wohnen Aktienanalyse

KWG Kommunale Wohnen ist ein kleinerer deutscher Immobilienkonzern, der Wohnungen und Gewerbeeinheiten im unteren Preissegment vermietet und entwickelt. Die KWG deckt dabei gesamte Wertschöpfungskette von Einkauf über Baumanagement bis hin zum konzerninternen Asset Management ab. Der geographische Fokus liegt dabei auf Berlin, Ostdeutschland und B-lagen in Westdeutschland, wie Bremen, Celle und NRW. Viele Wohnungen sind allerdings in relativ kleinen Häusern aus den fünfziger und sechziger Jahren untergebracht, was die Verwaltungskosten erhöht. Trotzdem ist das Geschäftsmodell der Vermietung attraktiv, da man regelmäßige Einnahmen hat derzeit sehr günstig refinanzieren kann und zusätzlich gegen Inflation abgesichert ist.

Die hohe Leerstaatsquote von inzwischen aber unter 10 % weist aber auf eine eher mäßige Produktqualität hin, was aber durch sehr günstige Stadtgebiete renoviert und verbessert werden kann und dadurch auch Instandhaltungskosten gesenkt werden können. Einen echten Wettbewerbsvorteil gibt es aber für KWG Kommunale Wohnen nicht, da es den jeweiligen Standorten genug andere Wohnungen gibt und man daher keinerlei Preisfestsetzungsmacht hat. Auch hat KWG keine Marke.

Bewertung Geschäftsmodell, Produkt, Wettbewerbsvorteil und Marke der KWG Aktie

6/10

Research über Markt, Wettbewerb und Marktperspektive der KWG Kommunale Wohnen Aktie

Durch die niedrigen Zinsen, der guten wirtschaftlichen Lage und dem hohen Zuzug von neuen Arbeitskräften und Flüchtlingen ist die Situation auf dem deutschen Immobilienmarkt sehr positiv, was auch noch einige Jahre anhalten wird, da die Situation in Südeuropa keinen echten Zinsanstieg zulässt. Zwar gibt es durchaus staatliche Eingriffe wie die Mietpreisbremse, dies betrifft aber vor allem begehrte Innenstadtlagen, wovon das Portfolio der KWG wenig betroffen ist. Die Deutschen geben außerdem fast 1/3 ihres monatlichen Haushaltsnettoeinkommens für die Wohnung und Immobilien aus, was die Größe des Marktes unterstreicht und selbst der größte börsennotierte deutsche Immobilienkonzern Vovonia kontrolliert weniger als ein Prozent der deutschen Mietimmobilien. Zu den weiteren Wettbewerbern beim Ankauf neuer Immobilien, sowie der Vermietung gehören TAG Immobilien, Deutsche Wohnen, die Patrizia, TLG Immobilien LEG Immobilien, was durchaus zu einer intensiven Wettbewerbssituation, gerade in den weniger beliebten Städten beiträgt.

Die aktuelle Flüchtlingssituation könnte aber gerade den die Nachfrage nach günstigen Wohnungen in B lagen treiben Leerstandsquote senken, was sich positiv auf den Gewinn auswirken würde.

8/10

Management, Strategie, Investor Relations und Unternehmenskultur der KWG Kommunale Wohnen Aktie

Die KWG wird seit 2014 von Frau Gabriela Zraunig geleitet, die zuvor 15 Jahre bei der österreichischen Post im Rechnungswesen tätig war unter anderem für die Einführung von SAP verantwortlich war. Immobilienerfahrung hat sie jedoch nur bedingt aufzuweisen.

Strategischer Großinvestor, der das Unternehmen dominiert, ist die österreichische Conwert AG, an der wiederum die Adler Real Estate AG beteiligt ist.

6/10

Analyse Wachstum, Gewinn, Bilanz und Margen der KWG Kommunale Wohnen Aktie

Das Immobilienvermögen in den Büchern wird mit ca. 800 € je Quadratmeter relativ günstig bewertet, was auf stille Reserven schließen lässt. Auch ist die Bilanz für ein Immobilienkonzern sehr solide mit einer Eigenkapitalquote Ende 2015 von ca. 50 %. Zudem ist das doch stetige Wachstum der KWG recht beeindruckend.

8/10

investresearch Beurteilung und Bewertung der KWG Kommunale Wohnen Aktie

Es gibt nur noch wenige Immobilienkonzerne die unter Buchwert notieren, was die Aktie auch für konservative Anleger attraktiv macht, die auf eine Dividende verzichten können. Der Einstieg von Conwert bzw. AdlerReal Estate könnte zu einem zusätzlichen Kurstreiber werden, aber trotzdem werden hier die Bäume nicht zu schnell in den Himmel wachsen.

7,1/10

=> Faires KGV:  15

Das faire KGV wurde aus der investresearch Aktienbewertungsmethode abgeleitet. Aktien kaufen Sie idealerweise mit dem besten Online Broker.

(Alle gemachten Angaben ohne Gewähr. Die Inhalte spiegeln nur die Meinung und Erfahrung des Autors ohne Beeinflussung durch Entlohnung von Dritten wieder. Es wird regelmäßig mit auf investresearch analysierten Aktien in den vom Autor verwalteten Wikifolios und privat gehandelt. Es handelt sich nicht um eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf)

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