Isaria Wohnbau (Ehemals JK Wohnbau) ist ein Immobilienentwickler in München

Isaria Wohnbau Aktienanalyse

Produkt, Marke und Geschäftsmodell der  Aktie

Isaria Wohnbau gehört zu den drei größten Immobilienentwicklern in München mit einigen bekannten größeren Neubauobjekten in der Bayernmetropole, die im Zuge des Wachstums und Preissteigerungen eigentlich hohe Gewinne versprechen.

Isaria kauft also Grundstücke und baut dort Mehrfamilienobjekte, die dann an Endkunden verkauft werden. Einen besonderen Wettbewerbsvorteil gibt es in diesem Business auf legale Weise nicht, jedoch kann durch den Einzelverkauf und  die Organisation durchaus Mehrwert geschaffen werden. Auch ist die Marke unbekannt und das Geschäftsmodell erlaubt nur im Boom sehr hohe Margen.

Derzeit sind die wichtigen Objekte in München folgende, die sich aber alle außerhalb des mittleren Rings befinden und daher von der Lage austauschbar sind:

• Karlsfeld
• Elsenheimer Str
• Allach
• Tübinger Straße
• Diamalt-Quartier

Finanzierungen erhält Isaria Wohnabu auch über die One Group einer Finanzplattform für Wohnprojektentwicklungsfonds, die 2013 zugekauft worden ist. Auch verfügt das Unternehmen über zahlreiche Grundstücke, die als stille Reserven den Aktienkurs nach unten begrenzen.

5/10

Research über Markt, Wettbewerb und Marktperspektive der  Aktie

In München fehlen Wohnungen und der Trend zu den großen Städten wird hier besonders deutlich, da München boomt und viele vor allem dort Jobs finden und dann auf Wohnraum angewiesen sind.

Dies führt dazu, dass die Preise für Wohnbauimmobilien auf über 5000 Euro den Quadratmeter angestiegen sind und die Nachfrage trotzdem ungebrochen ist. Isaria kann daher seine Wohnungen und Häuser schon vor Fertigstellung verkaufen, was Umsätze bereits für die nächsten Jahre sichert.

Die Marktgröße ist insgesamt groß und auch das Wachstum sollte mittelfristig aufgrund der niedrigen Zinsen und steigenden Preisen da sein. Immobilien in Großstädten sind aber auch zyklisch und stark staatlich reguliert.

7/10

Management, Strategie, Investor Relations und Unternehmenskultur der  Aktie

Isaria wird seit 2012 vom Juristen Michael Haupt geleitet, der bereits Vorstand verschiedener Immobilien AGs war.

Strategisch setzt Isaria nur auf Wohnimmobilien mit Fokus München, möchte aber nun auch nach Hamburg expandieren und auch bestehende Büroimmobilien und Wohnung umwandeln.

Die Unternehmenskultur war eine Katastrophe, da der Gründer wegen Untreue ins Gefängnis mussten, da erhebliche Firmengelder für private Zwecke abgezweigt wurden. Kastenberger ist nun nicht mehr an Isaria beteiligt und kann dafür einen Neustart anpeilen. Ob aber die Unternehmenskultur von dem Gründer nicht nachhaltig negativ beeinflusst ist, bleibt abzuwarten. Hohe operative Kosten und repräsentative Büroräume sprechen nicht dafür.

Einige größere Beteiligungsgesellschaften und Fonds sind an Isaria beteiligt, was der Aktie eine gewisses Grundvertrauen gibt.

5/10

Analyse Wachstum und Margen der   Aktie

Ein Problem sind die hohen Schuldzinsen der Gesellschaft, die zwar gesenkt werden konnten, mit über 8% aber für ein Immobilienunternehmen viel zu hoch sind. Auch sollten sich Anleger nicht von den hohen stillen Reserven blenden lassen, denn es ist nicht klar ob diese auch 1 zu 1 realisiert werden können. Erstaunlich ist, dass trotz des Immobilienbooms in München keine Gewinne erzielt werden konnten, was am hohen Schuldendienst und den hohen operativen Kosten liegt. Die Projektpipeline ist allerdings gut und soll zu über 1 Mrd. Euro Umsatz ab 2015 führen.

3/10

investresearch Beurteilung und Bewertung der  Aktie

Zyklisches Geschäft, das vielleicht auf dem Höhepunkt des Booms ist und schwierige Vergangenheit. Wenn wirklich ein Neubeginn gelingt allerdings interessant, was man aber abwarten sollte.

5,1/10

=> Faires KGV:  9

Das faire KGV wurde aus der investresearch Aktienbewertungsmethode abgeleitet. Aktien kaufen Sie idealerweise mit dem besten Online Broker.

(Alle gemachten Angaben ohne Gewähr. Die Inhalte spiegeln nur die Meinung und Erfahrung des Autors wieder. Es handelt sich nicht um eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf.)

Isaria Wohnbau Aktienkurs