Die Gagfah ist ein führender deutscher Immobilienkonzern, der Wohnungen besitzt und vermietet.

Gagfah Aktienanalyse

Produkt, Marke und Geschäftsmodell der Aktie

Die Gagfah AG verfügt über ca. 150.000 eigene Mietwohnungen, die sie an Privatkunden vermietet und verwaltet zusätzlich ca. 30.000 fremde Wohnungen. Auch werden einzelne Wohnungen auch immer wieder an Privatkunden verkauft, was für zusätzliche Gewinne sorgt. Das Geschäftsmodell ist sehr kalkulierbar und attraktiv, da es auch recht krisenfest ist.

Die Gagfah entstand mit dem Ziel bezahlbaren Wohnraum zu schaffen und war lange eine gemeinnützige Gesellschaft. 2004 verkaufte die Bundesversicherungsanstalt für Angestellte die Gagfah dann an Private Equity Investoren, die das Unternehmen später an die Börse brachten und das Immobilienportfolio durch Übernahmen ausbaute. Die Wohnungen richten sich vor allem an Haushalte mit niedrigen bis mittleren Einkommen und bieten 300.000 Menschen ein zu Hause. Da die Wohnungen lange auf Rendite getrimmt worden sind, hat sich die Produktqualität verschlechtert, die zuvor sowieso nicht sonderlich hoch war, allerdings in einigermaßen interessanten Städten meist zu finden waren. Die Leerstandsquote ist mit ca. 4% in Ordnung und konnte zuletzt gesenkt werden.

Der Immobilienbestand liegt in folgenden Städten mit abnehmender Bedeutung:

Dresden
Berlin
Hamburg
Hannover
Heidenheim
Köln
Osnabrück
Bielefeld
Braunschweig
Essen
Freiburg

Die Deutsche Annington möchte die Gagfah übernehmen um Deutschlands größten Immobilienkonzern zu schaffen.

7/10

Research über Markt, Wettbewerb und Marktperspektive der Aktie

Die deutschen Mieten und Immobilienpreise steigen auch trotz Mietpreisbremse, was für Immobilienkonzerne natürlich sowohl vom Ertrag, als auch vom Buchwert ideal ist und für viele Anleger ist der Kauf von Immobilienaktien eine Alternative zur eigenen Wohnung als Kapitalanlage.

Dies wird durch die niedrigen Zinsen weiter begünstigt, da die Fremdkapitalkosten für Firmen wie Gagfah sinken. Die Marktperspektive ist also sehr gut und der Markt auch sehr groß, da Miete für die meisten Menschen der größte monatliche Ausgabenposten ist.

Der Markt ist bezüglich der Mieten eher wenig zyklisch, aber wird vom Staat auch immer wieder reglementiert, wie die Mietpreisbremse zeigt. Der Wettbewerb ist sehr unterschiedlich in den Städten, in Berlin oder Hamburg ist die Nachfrage oft so hoch, dass es wenig Konkurrenz gibt, während es in anderen Städten nicht genügend Mieter gibt und Wohnungen leer bleiben.

8/10

Management, Strategie, Investor Relations und Unternehmenskultur der Aktie

Die Gagfah wird von Thomas Zinnöcker seit 2013 geleitet, der zuvor bei GSW Immobilien war und Wirtschaft in Köln studiert hat.

Nachdem das Unternehmen lange in Händen von Finanzinvestoren war, möchte es sich nun wieder mehr auf die Verbesserung und Ausweitung des Immobilienbestandes fokussieren und die Objekte in 30 Kernregionen zu konzentrieren. Dazu hilft die erfolgreiche Refinanzierung in 2013, die es ermöglichte auf den Verkauf der Bestände in Dresden zu verzichten.

Das Image von Gagfah ist recht schlecht und die Mitarbeiter nicht zufrieden, insbesondere mit dem Vorgesetztenverhalten. Die Unternehmenskultur ist daher nicht sonderlich stark.

Wichtigste Aktionäre sind die institutionellen Investoren, die aber ihre Anteile größtenteils der Deutschen Annington angedient haben, die die Gagfah übernehmen möchte. Es ist davon auszugehen, dass die Übernahme gelingen wird.

6/10

Analyse Wachstum und Margen der Aktie

Die EBIT Margen sind bei Immobilienkonzernen traditionell hoch, hat sich jedoch in letzter Zeit verschlechtert und sowohl der Umsatz als auch der Ertrag ging zurück, was auf die Probleme der Gagfah hinweist.

Jahr	2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013
Umsatz in Mio.	687,1	927,8	979,3	976,8	911,5	872,2	825,9	829,8
EBIT in Mio.	-303,504	72,2	415	436,2	411,1	288,4	309,2	317,2
Gewinn in Mio.	147,581	563,9	41,2	-71,1	7,7	-16,4	43,2	-0,2
EBIT Marge	-44,17%	7,78%	42,38%	44,66%	45,10%	33,07%	37,44%	38,23%
Wachstum		35,03%	5,55%	-0,26%	-6,69%	-4,31%	-5,31%	0,47%
Assets in Mio.		10.058	10.551	9.987	9.370	8.707	8.205	8.020
Equity in Mio.		2.716	2.678	2.468	2.294	2.176	2.073	2.152
ROA		5,61%	0,39%	-0,71%	0,08%	-0,19%	0,53%	0,00%
ROE		20,76%	1,54%	-2,88%	0,34%	-0,75%	2,08%	-0,01%
# Aktien in T	225.000	225.515	225.515	225.515	225.515	225.323	206.452	215.952
Div Rendite	1,46%	3,45%	10,68%	15,61%	8,03%	0,00%	0,00%	0,00%
Kurs Jahrende	24,03	11,88	4,02	6,37	6,71	3,97	8,86	10,70
Börsenwert in Mio.	5.407	2.679	907	1.437	1.514	895	1.829	2.311
KGV	36,6	4,8	22,0	neg.	196,6	neg.	42,3	neg.

5/10

investresearch Beurteilung und Bewertung der Aktie

Das hässliche Entchen der deutschen Immobilienkonzerne wird nun übernommen um Deutschlands größten Immobilienkonzern zu schaffen. Ob es noch zu höheren Übernahmepreisen kommt, ist reine Spekulation, fundamental gesehen sollte man verkaufen.

6,5/10

=> Faires KGV: 14

Das faire KGV wurde aus der investresearch Aktienbewertungsmethode abgeleitet. Aktien kaufen Sie idealerweise mit dem besten Online Broker.

(Alle gemachten Angaben ohne Gewähr. Die Inhalte spiegeln nur die Meinung und Erfahrung des Autors wieder. Es handelt sich nicht um eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf.)

Gagfah Aktienkurs

Gagfah Aktie

Kursanbieter:

Name	GAGFAH
ISIN	LU0269583422
WKN	A0LBDT
Identifier	GFJ-XE
Anlageuniversum	Aktien MDAX
Faires KGV	14
investresearch Bewertung	6,5
Unternehmensfaktoren	7
Business Model	9
Wettbewerbsvorteil	7
Produktqualität	6
Marke	6
Marktfaktoren	8
Marktwachstum	8
Marktgrösse	10
Wettbewerb	7
Zyklen und Regulierungen	7
Softfaktoren	6
Management	7
Unternehmenskultur	5
Strategie	6
Entrepreneurship	6
Finanzfaktoren	5
ROA	0,00%
EBIT Margin	38,76%
Umsatzwachstum 5J	-1,69%
EBITDA Wachstum 5J	5,37%
KGV LTM bei Veröff.	57,8