Eyemaxx Real Estate Aktienanalyse

Exemaxx Real Estate ist ein deutsch- österreichischer Immobilienkonzern, der Immobilien projektiert, verkauft und auch aus dem eigenen Bestand vermietet. Das Unternehmen ist dabei sehr breit aufgestellt, hat sich aber zuvor auf Gewerbeimmobilien in Osteuropa fokussierte (Vor allem Fachmarktzentren). Inzwischen baut Eyemaxx aber auch in Österreich und Deutschland Wohnimmobilien und Spezialimmobilien, die verkauft oder vermietet werden, um dem Interesse der Investoren entgegenzukommen. Teilweise werden Projekte auch schon vor dem Bau verkauft, wodurch weniger Kapital gebunden wird und man das Bauen selber anderen Bauträger überlässt.

Dabei werden mit Pflege-Immobilien eigentlich alle Trends aufgenommen, die derzeit in der Szene präsent sind. Allerdings denkt das Unternehmen die gesamte Wertschöpfungskette Immobilienbereich ab und hat dort durchaus Know-how aufgebaut. Durch die langjährige Tätigkeit in Osteuropa hat man dort einen gewissen Wettbewerbsvorteil aufgebaut, da im Entwicklungsgeschäft auch Kontakte und lokales Know-how entscheidend sind. Generell sind in dem Geschäft Marken und Wettbewerbsvorteile schwierig zu erhalten.

Eyemaxx setzt auf 2 Säulen nämlich der Entwicklung und dem Verkauf von Immobilien, sowie der Bewirtschaftung von Bestandsimmobilien, was das Geschäftsmodell stabiler und attraktiver macht. Im Entwicklungsgeschäft werden alle Bereiche bedient und zwar in allen Ländern Zentralosteuropas:

• Wohnen
• Pflegeheime
• Fachmarkt
• Logistik
• Kundenspezifisch

Die Zielrendite für die Einzelprojekte beträgt 10-15 %, was aber auf das Eigenkapital gerechnet deutlich höher wird, da nur 20-25 % Eigenmittel verwendet werden und der Rest derzeit günstig refinanziert werden kann. Das normale Projektvolumen für eine Immobilie beträgt 10-30 Mio. , was auch der Größe der Gesellschaft geschuldet ist.

Die Bestandsimmobilien bestehen mehr aus Logistikzentren und Fachmarktzentren, die sich in Österreich und Polen befinden und für stabile Mieteinnahmen der Größenordnung von knapp 5 Mio. sorgen und durch namhafte Mieter ausgelastet sind. Die Produktqualität der Objekte ist sehr schwankend, dies ist bei Immobilien aber oft auch nicht entscheiden, da es auch auf die erzielbare Nettorendite der Objekte ankommt.

Die Vermischung von Projektgeschäft und Bestandsgeschäft ist auch nicht ohne Risiken, da wenn man auf den Objekten sitzen bleibt, Liquidität fehlt um neue Projekte anzugehen und Gefahr läuft die unverkäuflichen im Bestand zu halten und dadurch ein schlechtes Immobilienportfolio aufbaut.

Bewertung Geschäftsmodell, Produkt, Wettbewerbsvorteil und Marke der Eyemaxx Aktie

7/10

 

Research über Markt, Wettbewerb und Marktperspektive der Eyemaxx Real Estate Aktie

Der deutsche Immobilienmarkt boomt durch die niedrigen Zinsen und die robuste wirtschaftliche Situation. Dies gilt nicht im gleichen Umfang für Osteuropa, wo aber ein höheres Potenzial noch besteht, da in Deutschland in den Großstädten die Preise schon stark angezogen sind. Mittelfristig werden aber die guten Rahmenbedingungen hierzulande, insbesondere für Pflegeimmobilien und Wohnimmobilien, wohl weiter Bestand haben.

6/10

 

Management, Strategie, Investor Relations und Unternehmenskultur der Eyemaxx Real Estate Aktie

Eyemaxx wird von Dr. Michael Mueller geführt, der die Gruppe auch gegründet hat und langjährige Erfahrung im Immobiliensegment vorweisen kann und auch selbst ein großes Portfolio an Wohnungen verfügt. 70 % der Aktien befinden sich in der Hand des vermögenden Gründers, der das Unternehmen als sein eigenes betrachtet, was Probleme mit der Corporate Governance nach sich ziehen kann, aber auch für ein unternehmerische Incentivierung sorgt, auch wenn er zuletzt Aktien verkauft hat. Der Gründer scheut aber nicht davor zurück sich selber ein hohes Gehalt auszuzahlen, was ein Zeichen für eine schlechte Firmenkultur ist. Für Interessenskonflikte kann die Tatsache sorgen, dass Mueller auch in größerem Maße eigene Immobiliengeschäfte betreibt. Dies ist aber auch nicht unüblich in der Immobilienbranche.

Ein strategischer Fokus ist nicht die Stärke des Unternehmens, denn man richtet sich eher opportunistisch aus. Anleger können sich über eine solide Dividende freuen, jedoch wurde die Aktie immer wieder durch Kapitalerhöhung verwässert, was aber auch den Streubesitz erhöhte und für ein liquide Handel sorgen kann.

6/10

Analyse Wachstum, Gewinn, Bilanz und Margen der Eyemaxx Real Estate Aktie

Seit der Gründung in 1996 ist das Unternehmen stetig gewachsen war immer profitabel, was auf eine krisenresistenz hindeutet, auch wenn diese Gewinne meist auf einer Hochschreibung der gehaltenen Immobilien besteht, was bei einem Projektierer aber auch Teil des Geschäftsmodells ist. Allerdings gibt es durchaus Risiken bei der hohen Eigenkapitalquote wie beispielsweise das Grundstück in Serbien, d.h. bei einer Verschärfung der Russland Krise könnte hier ein Abschreibungsbedarf entstehen, der das bisher sehr komfortable Eigenkapital schmelzen lassen würde. Auch gibt es einige Investoren, die der Bilanz nicht ganz trauen, was sich auf den Aktienkurs ausgewirkt hat.

Neben Bankkrediten verfügt Eyemaxx auch über Anleihen, die mit dem Privatvermögen des Gründers besichert sind, der sich dafür eine 2-prozentige Garantie auszahlen lässt. Zusammen mit dem durchaus hohen Coupon ist das eine hohe finanzielle Belastung, was auch das Risiko der Gesellschaft unterstreicht.

7/10

investresearch Beurteilung und Bewertung der Eyemaxx Real Estate Aktie

Sicherlich gibt es einige Fragezeichen bei dem Unternehmen, aber das Eigenkapital  und die Pipeline neuer Projekte sichert den Kurs noch unten ab und ermöglichen es auf eine günstige Bewertung bezogen auf den Immobiliensektor zu setzen ohne selbst operativ tätig zu werden. Die Aktie eignet sich aber mehr für spekulativere Immobilienaktienbesitzer, die Herrn Müller einigermaßen vertrauen.

6,4/10

=> Faires KGV: 13

 

Das faire KGV wurde aus der investresearch Aktienbewertungsmethode abgeleitet. Aktien kaufen Sie idealerweise mit dem besten Online Broker.

(Alle gemachten Angaben ohne Gewähr. Die Inhalte spiegeln nur die Meinung und Erfahrung des Autors ohne Beeinflussung durch Entlohnung von Dritten wieder. Es wird regelmäßig mit auf investresearch analysierten Aktien in den vom Autor verwalteten Wikifolios und privat gehandelt. Es handelt sich nicht um eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf)

 

Eyemaxx Real Estate Aktienkurs

Name	EYEMAXX REAL AG
ISIN	DE000A0V9L94
WKN	A0V9L9
Kürzel	BNT1-XE
Anlageuniversum	Aktien Sonstige
Faires KGV	13
investresearch Bewertung	6,4
Unternehmensfaktoren	6
Business Model	7
Wettbewerbsvorteil	6
Produktqualität	6
Marke	5
Marktfaktoren	7
Marktwachstum	7
Marktgrösse	9
Wettbewerb	5
Zyklen und Regulierungen	5
Softfaktoren	6
Management	6
Unternehmenskultur	5
Strategie	5
Entrepreneurship	8
Finanzfaktoren	7
ROA	N/A
EBIT Margin	-225,21%
Umsatzwachstum 5J	N/A
EBITDA Wachstum 5J	N/A
KGV LTM bei Veröff.	7,6