BASF Aktienanalyse

Die BASF ist der führende Chemiekonzern der Welt.

Produkt, Marke und Geschäftsmodell der BASF Aktie

BASF stellt Chemieprodukte aller Art her und ist auch ein Erdgas und Ölförderer über die Tochter Wintershall. Bei 75% der Produkte ist man unter den Top 3 der weltweiten Anbieter. Ein Wettbewerbsvorteil bildet dabei das Verbundkonzept, dass Reststoffe ideal verwertet und in einer riesigen Fabrik aller Hand von Chemikalien günstig produzieren können und die komplette Wertschöpfungskette von Grundchemikalien bis hochveredelten Produkten abdeckt. Dadurch können durch niedrigere Energie und Logistikkosten knapp 1 Mrd. Euro pro Jahr eingespart werden.

So entwickelte man beispielsweise gemeinsam mit Adidas die Boosttechnologie, wo Energiekapseln die Energie im Laufschuh speichern und wiedergeben, was den Komfort und die Leistung erhöht. Mit Daimler entwickelt man gemeinsam ein Konzeptfahrzeug.

Die BASF kann dabei in fünf fast gleichberechtigte Produktbereiche unterteilt werden:

• Chemikalien
• Pflanzenschutzmittel
• Spezialchemie
• Funktionsmaterialien
• Öl und Gas

Die Kunden kommen dabei aus der Konsumgüterindustrie, Transportindustrie, Bauindustrie und Energie und Rohstoffindustrie. Klassisch ist man vom Geschäftsmodell aber eher ein Commodityanbieter, da man Öl einkauft, dies in eine Fabrik schickt und es wiederum an zahlreiche Kunden und Firmen verkauft. Solange man keinen technologischen Vorteil hat, ist das Geschäftsmodell nur mäßig attraktiv. Der Zusammenschluss mit Wintershall hat als Absicherung jahrelang Sinn gemacht, jedoch ist es fraglich üb BASF ein besserer Ölkönzern ist in Zeiten der Energiewende. Es würde wohl reichen nur soviel Öl zu produzieren, wie man selber in den Anlagen verbraucht.

Die Marke BASF ist sehr bekannt, spielt aber im B2B Geschäft eine geringere Rolle, zumindest bei den einfachen Produkten. BASF nutzt aber seine Forschung und Produktkompetenz um immer mehr mit seinen Kunden spezielle Produkte zu entwickeln, was dann auch wieder attraktiver und bessre von den Margen ist.

8/10

Research über Markt, Wettbewerb und Marktperspektive der BASF Aktie

Insgesamt wächst der globale Chemiemarkt ungefähr wie die Weltwirtschaft mit 3-4%, jedoch setzten sich Größenvorteile auch hier immer mehr durch und BASF konnte die Industrie im Wachstum doch mit 3% deutlich übertreffen. Das Wachstum wurde auch hier besonders von den Schwellenländern getrieben, die schon über ein Drittel der Umsätze von BASF ausmachen. Allerdings steht Asien erst für ca. 20% der Umsätze, was mit dem Verbundkraftwerk in Nanjing weiter ausgebaut werden soll und bis 2020 sollen diese Länder bereits knapp die Hälfte des Umsatzes erzielen.

Die globale Chemieindustrie ist ein reines B2B Geschäft und auch zyklisch, was sich aber durch die vielen verschiedenen Industrien von BASF abschwächt. Bei Grundstoffen sind die Kapazitäten entscheidend für die Profitabilität, wovon man sich aber mit mehr veredelten Produkten besser absetzten kann. Auch wenn man selber ein Energiegeschäft hat, profitiert die Chemiebranche im Allgemeinen wenn der Ölpreis sinkt, da es die wichtigste Commodity und ein variabler Kostenfaktor ist.

Ein interessanter Wachstumsmarkt in den nächsten Jahren werden dabei auch Batterietechnologien, da Chemie eine Schlüsselkomponente in dem Bereich ist und der Lithium-Schwefel Batterie wird dabei das größte Innovationspotenzial zugetraut.

Auch stehen viele Fusionen und Zusammenschlüsse im Chemiesegment an, vor allem bei der Agrochemie.

7/10

Management, Strategie, Investor Relations und Unternehmenskultur der BASF Aktie

BASF wird seit 2011 von Kurt Bock geführt, der bereits seit 1998 im Unternehmen ist und zuvor bei Robert Bosch und ebenfalls BASF war und Betriebswirtschaftslehre in Köln studierte.BASF ist ein typisches Großunternehmen, das von einer baden-württembergischen Tüftlermentalität geprägt ist. Den Mitarbeitern geht es dank sehr guter Tarifverträge sehr gut und Veränderungen sind nur schwer umsetzbar.

Strategisch möchte man jährlich 2% stärker wachsen als der weltweite Chemiemarkt und bis 2020 einen Umsatz von 110 Mrd. Euro und ein EBITDA von ca. 22 Mrd. Euro erzielen. Da auch werden die Forschungsausgaben stetig erhöht um immer höherwertige Produkte anbieten zu können, wo die Margen besser und die Konkurrenz weniger ist. So sollen Kundenbranchen bis 2020 für 70% der Umsätze stehen, was 2011 noch 50% war.

Ob der geplante Verkauf des Gasspeichergeschäfts aufgrund der aktuellen Situation mit Russland sinnvoll ist, bleibt abzuwarten, er wurde zumindest 2015 umgesetzt.

Die Dividende der BASF ist inzwischen beachtlich und ist in den letzten Jahren um durchschnittlich knapp 15% gestiegen, was BASF zu einer guten langfristigen Anlage macht, da man auch vergleichbare Indexe in der letzten Dekade deutlich outperformen konnte.

7/10

Analyse Wachstum und Margen der BASF Aktie

In den letzten fünf Jahren ist das Wachstum aber etwas zum Erliegen gekommen und der niedrige Ölpreis macht der BASF zu schaffen. Nach vielen guten Jahren ist wohl erstmal etwas Stillstand eingekehrt, was durch (teure) Zukäufe anorganisch belebt werden könnte. Sehr hohe Margen kann die BASF aber nicht erzielen obwohl man auch vom niedrigen Euro profitiert.

7/10

investresearch Beurteilung und Bewertung der BASF Aktie

Die BASF ist ein Weltmarktführer der sich vom Commodityanbieter langsam zu höherwertigen Produktanbieter entwickelt. Solides defensives Investment, aber für kurzfristigere Investoren besteht die Gefahr, dass es zu einem Abflauen der zyklischen Chemieindustrie kommt.

7,0/10

=> Faires KGV:  15

Das faire KGV wurde aus der investresearch Aktienbewertungsmethode abgeleitet.

(Alle gemachten Angaben ohne Gewähr. Die Inhalte spiegeln nur die Meinung und Erfahrung des Autors wieder. Es handelt sich nicht um eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf.)

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