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ASML Aktienanalyse

21. Oktober 2015 von Philipp Haas

asml

ASML ist der weltweit größte Produzent von  Lithographiesystemen für die Halbleiterindustrie und ging 1984 aus einer Fusion von Philips und  Advanced Semiconductor Materials International hervor. Die Fotolithografie ist eine der zentralen Methoden der Halbleiter- und Mikrosystemtechnik zur Herstellung von integrierten Schaltungen, indem man mittels Fotolackbeschichtung und Wegätzung sehr kleine Formen und Schaltungen erstellen kann. ASML entwickelt, produziert und verkauft diese Maschinen selber, die zwischen 20-30 Mio. Euro das Stück kosten. Dafür produziert eine solche Maschine auch über 1000 Wafer mit 28 Nanometer Schaltungen am Tag.

Der technologische Vorsprung in diesem Nischenmarkt erlaubt dabei hohe Margen. Das Geschäftsmodell ist trotzdem nicht so attraktiv, da ASML immer wieder neue Maschinen verkaufen muss. Die Forschung und die Produktion im Reinraum wird am Firmenhauptsitz in Veldhoven (Niederlande) vorgenommen. Die Produktqualität ist sehr gut, aber die Marke trotz der Größe des Unternehmens weitgehend unbekannt.

Bewertung Geschäftsmodell, Produkt, Wettbewerbsvorteil und Marke der Aktie

7/10

 

Research über Markt, Wettbewerber und Marktwachstum der ASML Aktie

Die Chipindustrie wächst weiterhin stärker als die Weltwirtschaft mit ca. 5% und befindet sich inzwischen komplett in Asien. So verkauft ASML fast alle seine Maschinen nach Korea, Taiwan, China oder Japan und Europa hat überhaupt keine Bedeutung mehr. Der adressierbare Markt von ASML mit seinen Lithographiesystemen ist aber weltweit von überschaubarer Größe und beträgt ca. um die 10 Mrd. Euro. Derzeit gibt es immer noch Nachfrage nach größeren Produktionskapazitäten von Chips, auch wegen der Smartphonerevolution und am Horizont wartet schon das Thema Internet of Things. Trotzdem kann auch die Kapazitätsnachfrage einmal schnell einbrechen, wie zuletzt 2009.

Zu den Konkurrenten gehören  Canon, Nikon und Ultratech, aber ASML hat mit ca. 64% Weltmarktanteil ein Quasimonopol und genießt eine niedrige Wettbewerbsintensität. Die (Kunden-)Branche an sich ist aber von hohem Wettbewerb und technologischen Umbrüchen gekennzeichnet, was Investments dort oft schwer gemacht haben. Dazu kommt die starke Preisschwankungen und Konjunkturanfälligkeit von Chips.

7/10

 

Beurteilung Management, Strategie, Investor Relations und Unternehmenskultur

Peter Wennink ist nach 14 Jahren beim Unternehmen seit 2013 CEO von ASML. Davor war er bei Deloitte und studierte Finance und Accounting. Das Ziel ist es auf 10 Mrd. Umsatz bis 2020 zu kommen und dabei den Gewinn je Aktie zu verdreifachen. Auch soll der technologische Vorsprung beibehalten werden und die Fortsetzung von Moore´s Law (Immer kleinere und effizientere Chips) weiterhin ermöglicht werden.

Die Unternehmenskultur ist laut Glassdoor gut und ASML wird als ein guter Arbeitgeber angesehen, der Raum für Freiheiten lässt.

Seit 2009 wurde die Dividende in jedem Jahr angehoben, trotz der Konjunkturanfälligkeit des Geschäftes. Trotzdem ist diese aber von der Höhe vernachlässigbar und das Aktienrückkaufprogramm bedeutender, auch um das Ziel einer Verdreifachung des Gewinns je Aktie zu erreichen.

Philips als ehemaliger JV-Gründer hält immer noch einen geringen Minderheitsanteil am Unternehmen.

7/10

Analyse Wachstum, Gewinn, Bilanz und Margen der ASML Aktie

ASML kann mit den höchsten Margen eines großen Maschinenbauers punkten und befindet sich seit 2011 auch wieder auf einem starken Wachstumskurs. Die Nettomarge von unglaublichen 25% ist der starken Marktstellung, die an ein Monopol erinnert geschuldet und sollte so schnell auch nicht verloren gehen. Bemerkenswert ist auch die niedrige Steuerrate von nur 11% in 2014.

ASML Umsatz

Jahr 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Umsatz in Mio. 3.597,1 3.808,7 2.953,7 1.596,1 4.508,0 5.651,0 4.731,6 5.245,3 5.856,3
EBIT in Mio. 870,7 848,5 287,0 -156,4 1.195,4 1.655,8 1.344,6 1.275,1 1.523,8
Gewinn in Mio. 624,7 687,8 322,4 -150,8 977,2 1.494,1 1.302,3 1.193,8 1.418,3
EBIT Marge 24,20% 22,28% 9,72% -9,80% 26,52% 29,30% 28,42% 24,31% 26,02%
Wachstum 5,88% -22,45% -45,96% 182,44% 25,36% -16,27% 10,86% 11,65%
Assets in Mio. 3.887 4.532 4.176 3.656 5.294 7.376 8.566 10.770 12.800
Equity in Mio. 1.839 2.059 2.033 1.742 2.308 3.477 4.923 6.616 7.987
ROA 16,07% 15,18% 7,72% -4,13% 18,46% 20,26% 15,20% 11,09% 11,08%
ROE 33,97% 33,41% 15,86% -8,66% 42,34% 42,97% 26,45% 18,04% 17,76%
# Aktien in T 485.193 431.283 431.283 431.283 431.283 431.295 419.852 446.820 437.563
Div Rendite 0,00% 1,09% 1,27% 1,12% 1,64% 1,70% 1,02% 1,01% 0,95%
Kurs Jahrende 19,94 22,34 13,15 24,75 29,81 33,49 48,00 68,04 89,50
Börsenwert in Mio. 9.676 9.635 5.671 10.676 12.855 14.446 20.153 30.402 39.162
KGV 15,5 14,0 17,6 neg. 13,2 9,7 15,5 25,5 27,6

9/10

Soll man ASML Aktien kaufen?

ASML ist definitiv ein exzellentes Unternehmen, aber bei den Margen scheint auch die Ende der Fahnenstange erreicht und die Marktkapitalisierung begrenzt schnelle Kurssteigerungen. Auch gibt es durchaus Risiken wie Eintritt neuer Wettbewerber oder eine neue alternative Technologie in dem hochwettbewerbsintensiven Chipindustrie. Für konservative Anleger ist die ASML Aktie noch einen Tick zu teuer und über dem fairen KGV.

Bewertung 7,7/10

=> Faires KGV:  19

 

Das faire KGV wurde aus der investresearch Aktienbewertungsmethode abgeleitet. Aktien kaufen Sie idealerweise mit dem besten Online Broker.

(Alle gemachten Angaben ohne Gewähr. Die Inhalte spiegeln nur die Meinung und Erfahrung des Autors ohne Beeinflussung durch Entlohnung von Dritten wieder. Es wird regelmäßig mit auf investresearch analysierten Aktien in den vom Autor verwalteten Wikifolios und privat gehandelt. Es handelt sich nicht um eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf)

 

ASML Aktienkurs

ASML Holding Aktie

ASML Holding Aktie Chart
Kursanbieter: L&S RT

Name ASML HOLDING EO-,02
ISIN NL0010273215
WKN A1J4U4
Kürzel ASML-AE
Anlageuniversum Aktien Europa Select
Faires KGV 19
investresearch Bewertung 7,7
Unternehmensfaktoren 7
Business Model 7
Wettbewerbsvorteil 8
Produktqualität 8
Marke 6
Marktfaktoren 7
Marktwachstum 8
Marktgrösse 6
Wettbewerb 9
Zyklen und Regulierungen 6
Softfaktoren 7
Management 7
Unternehmenskultur 8
Strategie 7
Entrepreneurship 7
Finanzfaktoren 9
ROA 10,16%
EBIT Margin 26,02%
Umsatzwachstum 5J 29,69%
EBITDA Wachstum 5J 144,87%
KGV LTM bei Veröff. 21,5
5/5 - (1 vote)
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Filed Under: Aktien Tagged With: NL0010273215

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Mein Name ist Philipp Haas (Lebenslauf) und ich möchte es jedem ermöglichen sein Kapital besser anzulegen, um ein selbstbestimmteres Leben führen zu können.
Dazu habe ich neben diesem Blog und Youtube auch einen extrem günstigen Aktienfonds gegründet (Mehr Infos unter invest4.net) und auch das Buch Die Kunst des Investierens geschrieben.

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