Abengoa ist ein spanischer Mischkonzern mit dem Fokus auf solarthermische Kraftwerke und Bioenergie, sowie dem Anlagenbau. Befesa und Telvent, ein Abfall und IT-Unternehmen, hat Abengoa inzwischen verkauft.
Auch verfügt Abengoa über eigene Solarparks, die teilweise über Abengoa Yield (Solana, Mojave) an die Börse gebracht wurden, wodurch man einerseits eine höhere Bewertung erzielt und andererseits sich seinen eigenen Kunden schafft und als dominanter Anteilseigner immer noch vom Cashflow profitiert, auch wenn Abengoa inzwischen unter 50% an Abengoa Yield (ABY) hält, wodurch die Schulden wegen der at-equity Methode nicht mehr beim Mutterkonzern bilanziert werden müssen. Auch soll ein weiteres ähnliches Konstrukt ausgegliedert werden, indem mit dem führenden Infrastrukturinvestor EIG Global Energy Partners das Joint Venture APW-1 gegründet wird, an dem Abengoa 45% halten wird und das als Blaupause für weitere große institutionelle Anleger dienen kann, sowie das Kreditrating von Angebot durch den Cashzufluß verbessern wird. APW-1 sprengt dabei neue Dimensionen, da insgesamt 17 Mia. USD an Assets in Operation gebracht werden. Ähnlich war man im Vorfeld schon mit den Projekten ROFO 1, 2 und 3 verfahren.
Produktseitig ist Abengoa berühmt für seine Solarthermietürme (CSP Solar), die Energie generieren, indem über Spiegel ein Solarsalz auf dem Turm aufgeheizt wird, was dann zum Betrieb von Turbinen genutzt werden kann, die Strom produzieren. Der Vorteil der Solarthermie ist, dass sie grundlastfähig ist, da der Strom in großen Stil in der Wüste produziert werden kann und die heißen Salze über mehrere Stunden ihre Temperatur behalten können, weswegen auch in den Abendstunden Strom produziert werden kann. Abengoa produziert die meisten Komponenten wie Spiegel etc. in eigenen Werken selber.
Abengoa ist vor allem in Nord- und Südamerika stark, wo deutlich über die Hälfte der Umsätze erzielt werden. Die Pipeline ist mit über 160 Mrd. an möglichen Projekten gut gefüllt und die Book-to-Bill Ratio lässt auf weiter starkes Wachstum hoffen. Das Geschäftsmodell ist durchaus attraktiv, da man an den Konzessionsobjekten signifikante Anteile hält und dadurch einen stabilen Cash-flow generiert und auch ein aktives Servicegeschäft für die Projekte hat, die man verkauft.
Abengoa baut auch Hochspannungsleitungen, Wasserkraftwerke und konventionelle Energieanlagen. Auch verfügt man über Anlagen zu Entsalzung und Wassergewinnung, sowie zur Herstellung von Biosprit mit Agrarrohstoffen der 2. Generation, was zukunftssichere ist.
Insgesamt kann sich Abengoa als einer der führenden Umweltkonzerne der Welt bezeichnen, der mit vielen Patenten einen technologischen Vorsprung bei der CSP Technologie hat, was durchaus zusammen mit der vertikalen Wertschöpfungskette ein Wettbewerbsvorteil ist. Abengoa ist nämlich in der Forschung stark und experimentiert auch mit Möglichkeiten von Wellenkraft Energie zu gewinnen.
Bewertung Geschäftsmodel, Produkt, Wettbewerbsvorteil und Marke der Abengoa Aktie
7/10
Research über Markt, Wettbewerb und Marktperspektive der Abengoa Aktie
Als verschuldeter Anlagenbauer und Solarparkbetreiber profitiert Abengoa doppelt von den niedrigen Zinsen und insgesamt sind die Voraussetzungen trotz des niedrigen Ölpreises gut für Abengoa um von der Transformation unseres Energiesystems mit zu profitieren und auch mit den Gebieten Entsalzungsanlagen und Biokraftstoffen der 2. Generation ist Abengoa für die Zukunft in einem sehr großen Markt sehr gut aufgestellt. In
Abengoa war daher auch ein wichtiger Technologiepartner beim Desertec Projekt, das die Vision hat günstig in Afrika produzierten Strom nach Europa zu exportieren, was eines Tages sicherlich wirtschaftlich funktionieren wird. Wettbewerb bei der CSP Solar Technologie wären Ferrostaal und die untergegangen Solar Millennium.
8/10
Management, Strategie, Investor Relations und Unternehmenskultur der Abengoa Aktie
Abengoa wird von Manuel Sanchez Ortega seit 2010 geführt, der an der IPADE seinen MBA gemacht hat und zuvor Ingenieurwissenschaften studierte und dann über den Chefposten bei Telvent zu Abengoa kam. Er hält ca. 0,2% der Stimmrechte an Abengoa und ist daher auch intrinsisch motiviert. Ortega agierte aber nicht immer glücklich am Kapitalmarkt, was auch zum Absturz im Zusammenhang mit einer Anleihe im November 2014 führte.
Strategisch hat der Abbau von Schulden Priorität und eine Standardisierung des Prozesses zur Erschaffung von YieldCos und Joint Ventures indem man mit Investmentpartnern neue große Energieprojekte entwirft, konstruiert und betreibt.
Die Unternehmenskultur ist eher mäßig, da die Kultur durch das Wachstum und die Krise 2008 nach Mitarbeiterangaben nicht ganz bewahrt worden konnte und einige Mitarbeiter wohl zu viel arbeiten mussten, was gegen Arbeitsschutzmaßnahmen verstieß. Abengoa ist aber ein Familienkonzern der Familie Llorente bei dem die Familienholding Inversion Corporativa 52% der Anteile hält und Finarpisa 6%.
7/10
Analyse Wachstum, Gewinn, Bilanz und Margen der Abengoa Aktie
Abengoa ist immer noch recht hoch schuldete mit einem Leverage von über 2 auf Holdingebene , was aber durch Unternehmensverkäufe und Portfolioanpassungen gesenkt worden konnte. Dadurch das Abengoa Yield at equity bilanziert wird, wird sich das Kreditrating verbessern, wodurch die Finanzierungskosten sinken und die Profitabilität sich erhöht.
2015 soll dann auch der Gewinn von 125 auf über 300 Mio. USD stark steigen, da die Investitionen in die vielen Projekte langsam Früchte tragen. Langfristig werden auch stille Reserven geschaffen, da Solaranlagen nach der Abschreibung ja nicht 0 Wert sind, sondern immer noch Strom produzieren.
7/10
investresearch Beurteilung und Bewertung der Abengoa Aktie
Die Beteiligung an Abengoa Yield sichert den Kurs nach unten ab und das Umfeld für Abengoa ist sehr positiv, weswegen die Aktie trotz einer recht komplizierten Konzernstruktur attraktiv ist, wenn die Prognosen 2015 eintreffen. Abengoa ist ein spekulatives Basisinvestment im Cleantechsektor.
7,3/10
=> Faires KGV: 16
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(Alle gemachten Angaben ohne Gewähr. Die Inhalte spiegeln nur die Meinung und Erfahrung des Autors ohne Beeinflussung durch Entlohnung von Dritten wieder, der regelmäßig mit auf investresearch analysierten Aktien handelt. Es handelt sich nicht um eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf)
Abengoa Aktienkurs
| Name | Abengoa |
| ISIN | ES0105200002 |
| WKN | A1JSBM |
| Kürzel | ABG-MC |
| Anlageuniversum | Aktien Energie |
| Faires KGV | 16 |
| investresearch Bewertung | 7,3 |
| Unternehmensfaktoren | 7 |
| Business Model | 7 |
| Wettbewerbsvorteil | 7 |
| Produktqualität | 8 |
| Marke | 7 |
| Marktfaktoren | 8 |
| Marktwachstum | 9 |
| Marktgrösse | 9 |
| Wettbewerb | 7 |
| Zyklen und Regulierungen | 6 |
| Softfaktoren | 7 |
| Management | 7 |
| Unternehmenskultur | 6 |
| Strategie | 8 |
| Entrepreneurship | 7 |
| Finanzfaktoren | 7 |
| ROA | 0,68% |
| EBIT Margin | 12,82% |
| Umsatzwachstum 5J | 11,51% |
| EBITDA Wachstum 5J | 9,24% |
| KGV LTM bei Veröff. | 19,7 |
