Zooplus Aktie

Zooplus ist Europas führender Onlinehändler für Heimtierbedarf.

Produkt, Marke und Geschäftsmodell der Zooplus Aktie

Zooplus ist mit großem Abstand Marktführer in Europa und hat auch die Preisführerschaft inne, welche vor allem durch die Discountmarke Bitiba.de abgedeckt wird.

Heimtierbedarf ist ein ideales E-Commerceprodukt, da es nicht verfällt, aber einen hohen Anteil an Wiederkäufern hat, was regelmäßige Umsätze bringt und den Kundenwert erhöht (Über 150 Euro Umsatz je Kunde). Das Ziel von Zooplus ist daher aus Neukunden loyale Stammkunden zu machen, die dann kontinuierlich Umsätze und Profitabilität bringen. Das Geschäftsmodell ist daher trotz E-Commerce sehr attraktiv.

Zooplus bietet über 8.000 Produkte wie Tiernahrung und Ähnliches in 24 Ländern mit 21 länderspezifischen Webseiten an. Zooplus betreibt vier eigene Logistikzentren die 900 Mio Umsatz abwickeln können und kauft immer direkt beim Hersteller ein, was die Kosten senkt. Teilweise verkauft man auch Waren direkt aus dem Lager des Produzenten, was man “Streckengeschäft” nennt, jedoch erfolgt die Abwicklung immer über die Zooplus Plattform.

Neben wichtigen Tierbedarfsmarken, hat man auch Eigenmarken entwickelt (Rocco, Cosma, Smilla und Tigerino), wo man höhere Margen erzielen kann. Die Eigenmarken machen noch unter 10% des Umsatzes aus, sollen aber überproportional zulegen.

Der Vorteil für den Kunden ist, dass es bei Zooplus die größte Auswahl und den besten Preis gibt und schnell geliefert wird, was Zooplus zum überlegenem Angebot auf dem Markt macht. Neben dem E-Commerce Produkt gibt es auch Communityforen und Contentberatung durch Tierärzte, was dem Abverkauf von Zooplus begünstigt. Als europäischer Marktführer in einer klar abgegrenzten Produktkategorie hat Zooplus so auch einen Wettbewerbsvorteil.

Bei einer Studie des ECC Köln wurde Zooplus als bester Onlinehändler Deutschlands noch vor Amazon ausgezeichnet, was ein Beweis für die Servicequalität und Markenstärke von Zooplus ist. Zooplus setzt dabei anders als Hundeland konsequent auf Onlinemarketing um keinen Medienbruch zu haben.

8/10

 

Markt, Wettbewerb und Marktperspektive der Zooplus Aktie

Der Markt für Heimtierbedarf in Europa ist 25 Mrd. groß und wächst mit ca. 2-3% p.a., während online der Markt eher um die 20% wächst.  Während man in Deutschland bereits einen großen Anteil am Onlinehandel hat, gibt es für Zooplus größeres Wachstumspotenzial in den anderen europäischen Ländern, wo man seit 2006 Land nach Land erobern will und von einem geringeren Niveau aus stärker wachsen kann. Jeweils 45% des Umsatzes kommen dabei von Hund und Katzenzubehör.

Da davon auszugehen ist, dass immer mehr Kunden die Vorzüge des bequemeren und oft günstigeren Onlineeinkaufs entdecken ist von stark steigendem Marktwachstum auszugehen, denn derzeit macht der Onlinehandel beim Thema Tierbedarf nur 4-5% aus. Die lockt natürlich auch Wettbewerber an, aber Zooroyal ist gescheitert und Katzenland.de hat es schwer gegen einen so großen Wettbewerber und auch Petobel von ProSieben musste aufgeben. Der gefährlichste Konkurrent ist wohl wieder einmal Amazon, der ja auch immer mehr Produkte im Abo oder per Dashknopf anbietet. Wenn Amazon hier Gas geben würde, käme wohl auch Zooplus unter Druck.

Der Hauptbedarf von Heimtierprodukten wird immer noch über Discounter und Supermärkte, sowie Händler wie Fressnapf abgedeckt, aber je wichtiger ein Haustier in der Familie wird, desto eher kauft man verschiedene Produkte online und möchte eine Auswahl haben. Durch niedrigere Geburtenraten und mehr Singlehaushalte sollte dieser Trend zur Humanisierung der Haustiere anhalten, wovon Zooplus profitieren würde. Da 80% der verkauften Produkte Heimtiernahrung ist, ist das Geschäft von Zooplus sehr konstant und konjunkturunabhängig.

8/10

 

Management, Strategie, Investor Relations und Unternehmenskultur der Aktie

Zooplus hatte 7 Gründer, die aber größtenteils raus sind. Nun hat man ein erfahrenes Team aus ehemaligen Beratern und Konsumgüterspezialisten. Das Ziel der Strategie ist es zu den immer noch größeren stationären Ketten vom Umsatz her aufzuschließen und zum führenden Händler für Heimtierbedarf zu werden, was bei dem Wachstum kein unrealistisches Ziel ist. Nach eigenen Angaben ist man bereits jetzt Onlinemarktführer in den wichtigsten europäischen Ländern und in Polen, Deutschland und UK ist man auch insgesamt bereits jetzt einer der Marktführer.

Der Markt ist und bleibt wohl auch stark umkämpf, weswegen die Strategie mit der Zielrichtung Preisführerschaft (z.T. auch zu Lasten der Marge), Marktdurchdringung und Marktführerschaft Sinn macht, was sicherlich jetzt in der Aufbauphase auch Geld kostet aber sich in Zukunft auszahlen sollte!

Burda ist bei Zooplus groß eingestiegen und konnte so seine digitalen Umsätze recht einfach erhöhen, hat aber zuletzt wieder Anteile abgegeben und hält jetzt noch ca. 18%. Maxburg Partners ist mit ca 18% ein wichtiger weiterer Investor. Der Streubesitz ist aber nach Definition der Deutschen Börse bei knapp unter 50%. Auch das Management hält noch ca. 5% am Unternehmen und Dr. Cornelius Patt der CEO hat das Unternehmen mit gegründet und aufgebaut.

9/10

 

Wachstum und Margen der Zooplus Aktie

Seit 2008 konnte Zooplus um beachtliche ca. 36% im Jahr wachsen, jedoch weist es die für einen E-Commerceanbieter typischen niedrigen Margen auf. Nach Steuern wurde eine Umsatzrendite von weniger als 2% erzielt, was dem Wettbewerb und dem starken Wachstum geschuldet ist. Zooplus ist es aber gelungen zu einem wirklich europäischen Player zu werden und der Deutschlandanteil konnte auf unter 35% gedrückt werden und die aktiven Kunden auf knapp 2,7 Mio. gesteigert werden. Auch der Umsatz pro Kunde wurde in jedem Jahr gesteigert, so dass die wichtigen KPI´s alle nach oben gehen.

Im eingeschwungenen Zustand sollten Margen von 5-6% durchaus möglich sein, wie Petsmart ein amerikanisches Vorbild zeigt.

8/10

investresearch Bewertung der Zooplus Aktie für den Investor

Zooplus sollte als europäischer Marktführer großes Wachstumspotenzial haben, wie man an Petsmart sieht, das immerhin 8 Mrd wert ist, aber auch nicht mehr soviel wächst, dafür aber relativ hohe Margen erzielt. Aus fundamentaler Sicht ist die Aktie aber inzwischen zu teuer und mehr etwas für spekulative Anleger.

8,4/10

=> Faires KGV:  24

 

 

Zooplus Aktienkurs

 

Name	ZOOPLUS AG
ISIN	DE0005111702
WKN	511170
Kürzel	ZO1-XE
Anlageuniversum	Aktien SDAX
Faires KGV	24
investresearch Bewertung	8,4
Unternehmensfaktoren	8
Business Model	7
Wettbewerbsvorteil	7
Produktqualität	9
Marke	8
Marktfaktoren	8
Marktwachstum	9
Marktgrösse	8
Wettbewerb	7
Zyklen und Regulierungen	9
Softfaktoren	9
Management	9
Unternehmenskultur	8
Strategie	8
Entrepreneurship	9
Finanzfaktoren	9
ROA	4,94%
EBIT Margin	1,69%
Umsatzwachstum 5J	34,53%
EBITDA Wachstum 5J	N/A
KGV LTM bei Veröff.	138,6