Zeal Networks (Tipp24) Aktie

Zeal Networks (ehemals Tipp24) ist ein privater Anbieter des staatlich dominierten Lotteriemarktes.

Produkt, Marke und Geschäftsmodell der Zeal Networks Aktie

Zeal Networks/Tipp24 bietet Glücksspiele in Deutschland, England und Spanien an und zwar über echte Zweitlotterien oder über Vertriebspartnerschaften an und lanciert auch eigene Lotterien wie GeoLotto. Zukünftig möchte sich Zeal Networks auf die drei Bereiche Lotterien Zweitmarkt, B2B Services für Lotterieveranstalter, sowie das betreiben eigener Lotteriespiele fokussieren.

Die Vertriebspartnerschaften sind einfach, indem Glücksspiele auf den eigenen Onlinekanal vermarktet werden und man eine Vermittlungsgebühr erhält. Zusätzlich ermöglicht dieses Geschäft als der Onlinedienstleister von staatlichen Lotterien aufzutreten, da diese das Geschäftsfeld meist wenig verstehen.

Der Zweitlotteriemarkt ist etwas komplizierter und entstand aus der langsamen Onlineadaption der staatlichen Player. Tipp24 verkaufte einfach das gleiche Produkt und sicherte die gleiche Auszahlung, wie bei der echten Lotterie zu. Für extreme Auszahlungen wäre man auch noch versichert. Das interessante an diesem Markt ist, dass man die Steuern und anderen Abgaben des typischen Lottospielens nicht zahlen muss und diese als Gewinn vereinnahmen kann. Was nicht alle wissen: Die staatlichen Lotterien schütten nur 50% ihrer Einnahmen aus, statistisch gesehen ist Lottospielen als Geld aus dem Fenster werfen.

In England hat man mit Lotto Network bereist knapp 20 Webseiten online über die Lottospiele vermarktet werden und die Technologie kann weltweit und auch als Whitelabel eingesetzt werden. Starke Marken wie Arsenal London können so in England ihre eigene Lotterie einfach veranstalten. Hier liegt ebenfalls viel Potenzial.

Da es in Deutschland verboten war Lotterien aber das Internet zu vermarkten, betrieb man von England aus eine Zweitlotterie für den Deutschen Markt. Mit der Liberalisierung des Deutschen Onlineglückspielmarktes wurde dieses Kerngeschäft jedoch unter Druck gesetzt. In Deutschland setzt man über das Spinn-Off Lotto24 auf das Onlinevermittlungsgeschäft der staatlich lizenzierten Lotterien, woran man aber keine Anteile mehr hält.

In England betreibt man außerdem die geobasierte innovative Lotterieplattform Geonomics/Geolotto, die auch als Whitelabellösung angeboten wird. Dort kann man Plätze für ein Pfund kaufen, die man dann alleine gewinnen kann. Es ist eigentlich genau das gleiche wie bei Nummern, nur schafft man über die Karte einen besseren und bildlicheren Zugang zu den Menschen.

8/10

Markt, Wettbewerb und Marktperspektive der Zeal Networks Aktie

Der Markt für Lotterien ist stark staatlich kontrolliert. Nachdem diese erst komplett verboten wurden, wurde das Gesetzt in 2012 gelockert, was aber nur die Möglichkeit der Erlaubnis vorsieht. Dadurch ist die rechtliche Lage nicht einfacher geworden. Auch in anderen Ländern sieht das oft ähnlich aus, auch wenn langfristig eher von einer Lockerung auszugehen ist, bleibt der Staat ein großes Risiko auf diesem sehr regulierten Markt, der gerne auch Angebote verbietet. Da die Wettspielanbieter dann in England oder Gibraltar sitzen ist das alles eine etwas rechtliche Grauzone. Gerade in den USA sieht Zeal Networks  aber Tendenzen zur Lockerung, was große Chancen bieten würde, da fast 20 Mio. Amerikanern online Lotterie spielen würden, aber offline nicht. In Europa hat aber auch der Wettbewerb zugenommen und auch staatliche Stellen bieten Lottospiele über das Internet an, womit Kunden nicht mehr auf eine „Zweitlotterie“ zurückgreifen müssen.

Auf der anderen Seite sind Glücksspiele sehr konjunkturresistent und können als negative Versicherung hohe kalkulierbare Gewinne ermöglichen. Der Markt für Glücksspiele international ist riesig (Weltweit ca. 330 Mrd USD) und wachsend (Ca. 6% p.a.) und die Internationalisierung von Zeal Networks bietet große Chancen, aber das Unternehmen muss zeigen, dass es ihm auch auf diesen Märkten gelingen kann.

Lotto spielen die Leute dabei auch gerne in Krisenzeiten, da Lottospielen den Traum vom lebensverändernden Ereignis beinhaltet und Menschen oft mit Anfang 30 sich in relativ geraden Lebensbahnen befinden, wovon ein Lottogewinn sie ausbrechen lassen würde. Der relativ geringe Preis eines Lottospiels ist dabei die Chance aus dem bisherigen Leben auszubrechen.

7/10

Management, Strategie, Investor Relations und Unternehmenskultur der Zeal Networks Aktie

Der CEO und Physiker Dr. Cornehl  hat das Unternehmen seit 2002 mit aufgebaut und gab seinen Posten aber auf und wurde durch den CMO Dr. Helmut Becker ersetzt.  Dr. Becker war ebenfalls bei McKinsey und hat Physik studiert, sowie und lange Jahre bei Ebay, bringt also ebenso fachliche und allgemeine Qualität in das Unternehmen hinein. Trotzdem ist es nicht unbedingt ein gutes Zeichen, dass der ehemalige CEO keine Lust mehr auf den Job hat.

Strategisch will sich Zeal breiter international aufstellen und hat sich deswegen auch von Tipp24 in Zeal umbenannt um dieser Tatsache Rechnung zu tragen.

Der strategische Aktionär Oliver Jaster /Günther Holding hat zuletzt im größeren Stil Aktien verkauft, hält aber immer noch ca 20%

8/10

Wachstum und Margen der Zeal Networks Aktie

2014 konnte der Umsatz zwar verbessert werden, die Marge verschlechterte sich jedoch und für die Joint Ventures Geolotto fallen Anlaufverluste an, die das Nettoergebnis belasten.Generell konnte Zeal Networks/Tipp24 einen hohen ROA erzielen und auch stark über die letzten Jahre bei Umsatz und Ertrag zulegen. 2014 war auch durch die Weltmeisterschaft und gutes Wetter negativ beeinflusst.

Traditionell konnte man EBIT Margen von 30-35% erzielen und es bleibt abzuwarten inwieweit es Zeal gelingt nach 2013(15%)  wieder auf das alte Niveau zu kommen. Durch die neue Onlinekonkurrenz staatlicher Stellen ist das ohne einem Erfolg in den USA unwahrscheinlich.

Die Bilanz ist aber durch hohe Cashreserven sehr solide, was auch die hohe Dividende ermöglicht.

9/10

Soll man Zeal Network Aktien kaufen

Keine einfache Aktie mit den verschiedenen Geschäftsstrukturen und Regularien, aber viel Cash, Dividende gutes Team und interessante Wachstumsperspektiven machen die Aktie interessant, wenn auch immer noch nicht günstig bewertet, da die Ergebniserwartungen sehr positiv sind, was aber nicht so kommen mus, da ansonsten die Aktie sher günstig wäre. Langfristig hat Zeal Potenzial und das Warten wird mit einer Dividende versüßt.

7,6/10

=> Faires KGV:  18

ZEAL Network Aktienkurs