Die TAG Immobilen AG wurde ursprünglich am Tegernsee gegründet und gehört heute zu den führenden deutschen Immobilienunternehmen.

TAG Immobilien Aktienanalyse

Produkt, Marke und Geschäftsmodell der TAG Immobilien Aktie

Die TAG AG betreibt Wohnungen in B-Lagen von großen Wachstumsregionen, was eine höhere Rendite versprechen soll. Außerdem kaufet man unter dem inzwischen ausgeschiedenen Vorstandsvorsitzenden Rolf Elgeti massiv zu , vor allem in Ostdeutschland und um Berlin.

Als Immobilienbestandhalter erzielt die TAG Immobilien AG Umsätze vor allem aus Vermietung der Objekte, sowie sonstigen Dienstleistungen. Als einmalige Ereignisse können auch Portfolioverkäufe oder Neubewertungen das Umsatzbild deutlich verzerren, weswegen bei Immobilienaktien der FFO (Fund from operations) so wichtig ist, sowie das Buchvermögen (NAV). Das Geschäftsmodell ist als regelmäßige Einnahme recht krisensicher und wird auch von günstigen Zinsen attraktiver. Ca. 20% der Einnahmen werden für die Bewirtschaftung und Instandhaltung der Objekte ausgegeben, während ca. 15% an Personalausgaben auflaufen, was relativ viel ist.

Die Produktqualität, d.h. die Lage und die Attraktivität der Objekte ist bei dem Unternehmen aber eher mäßig, da diese „hässlichen Entchen“ eine bessere Nettorendite versprechen, allerdings sind die Leerstandsquoten auch recht hoch. Mit durchschnittlichen Mieteinnahmen von 5,30 Euro je Quadratmeter ist man von der Mietpreisbremse kaum betroffen (2014).  Die Wohnungen befinden sich vor allem in folgenden Städten:

• Berlin (20%)
• Hamburg (9%)
• Dresden (13%)
• Salzgitter (13%)
• Leipzig (11%)
• Erfurt (10%)
• NRW (6%)

Außer Salzgitter haben alle Städte durchaus Entwicklungspotenzial und sind insgesamt günstig zu haben.

Die Marke spielt bei Immobilienaktien keine Rolle und ist dem Kunden auch praktisch nicht bekannt. Auch kann man keinen wirklichen Wettbewerbsvorteil ausspielen außer einem überlegenen Management, was aber derzeit bei der TAG Immobilien AG wohl nicht gegeben ist.

7/10

Research über Markt, Wettbewerb und Marktperspektive der TAG Immobilien Aktie

Der Markt für Immobilien in Deutschland hat derzeit sehr günstige Bedingungen. Einerseits erlauben die historisch niedrigen Zinsen es immer mehr Menschen eine Wohnung zu kaufen oder Investoren diese günstig zu finanzieren. Dazu kommt, dass durch Zuwanderung die Bevölkerung wächst und die Menschen mehr vom Land in die Stadt ziehen, was die Nachfrage zusätzlich anheizt.

Immobilien können nicht so schnell und beliebig auf die Nachfrage reagieren weswegen die Preise der Objekte steigen und die Refinanzierung für TAG Immobilien günstiger wird, was wiederum der Profitabilität und dem NAV zugute kommt.

Von den Regionen hat Berlin das mit Abstand größte Potenzial auf eine höhere Bewertung, was 20% ausmacht- Wer jedoch nur auf Berlin setzten will, wäre mit den Aktien der Deutschen Wohnen besser bedient, da hier der Berlinanteil deutlich höher ist.

8/10

Management, Strategie, Investor Relations und Unternehmenskultur der TAG Immobilien Aktie

Der ehemalige CEO Rolf Elgeti galt als Superstar und war ein Wunderkind der Investmentbranche ehe er sein Hobby vom Aufkauf von Immobilien zum Beruf machte und Vorstand der TAG Immobilien AG wurde. Allerdings kam es dort 2014 zu einem Skandal, wo er privat Häuser günstiger gekauft hatte als für die Firma, weswegen Interessenkonflikte bestanden. Die Unternehmenskultur ist also als eher mäßig anzuschauen und es wurde wohl nicht so viel in die Modernisierung der Objekte gesteckt, was eines Tages sich bemerkbar machen könnte.

Strategisch möchte sich die TAG Immobilien AG an folgenden Standorten und Kriterien sich vom Portfolio weiterentwickeln:

• Positiver demographischer Trend
• Gute makroökonomische Fundamentaldaten
• Guter, bis sehr guter Mikrostandort
• Keine Brennpunkte
• Hamburg
• Düsseldorf
• Leipzig / Dresden
• Berlin, Potsdam und Umland
• Erfurt / Weimar
• Ostseeküste Mecklenburg-Vorpommern
• Halle (Saale), Magdeburg

Das wichtigste Ziel ist es aber die Leerstandsquote zu senken.

7/10

Analyse Wachstum und Margen der  TAG Immobilien Aktie

Durch Zukäufe ist die TAG Immobilien AG stetig gewachsen, allerdings handelt es sich kaum um ein skalierbares Geschäftsmodell.

9/10

investresearch Beurteilung und Bewertung der TAG Immobilien Aktie

Die Objekte sind wohl eher recht günstig in den Büchern aufgeführt (15er Multiple) und es lockt eine Bewertung unter Buchwert, sowie eine ordentliche Dividendenrendite. Es ist jedoch auch eine Wette auf Ostdeutschland und die B-Lagen.

7,4/10

=> Faires KGV:  17

Das faire KGV wurde aus der investresearch Aktienbewertungsmethode abgeleitet.

(Alle gemachten Angaben ohne Gewähr. Die Inhalte spiegeln nur die Meinung und Erfahrung des Autors wieder. Es handelt sich nicht um eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf.)

 TAG Immobilien Aktienkurs