Aktienanalyse Kion
Kion ist Europas größter Hersteller von Gabelstaplermaschinen.
Produkt, Marke und Geschäftsmodell der Kion Aktie
Kion ging aus der Abspaltung er Linde AG hervor und ist ein großer Gabelstaplerbauer und Logistikkonzern. Kion agiert in vier Produktbereichen:
- Verkauf neuer Produkte
- Vermietung und Verkauf gebrauchter Gabelstapler
- Finanzierungsdienstleistungen
- Servicedienstleistungen und Ersatzteilgeschäft
Die Gabelstapler werden dabei über drei globale(Linde, Still, Baoli) und drei regionale Marken (Fenwick, OM Still, Voltas) vertrieben. Bei den elektronischen Gabelstaplern ist man bereits Marktführer und möchte dies auch unter Nutzung der neuen Produktplattform weiter ausbauen.
Diese Produkte werden auch vermietet oder man kauft alte Gabelstapler auf und modernisiert diese wieder, was sich ebenfalls in den letzten Jahren für kostenbewusste Käufer lohnt.
Über 1.2 Mio. in Gebrauch sich befindende Gabelstapler ermöglichen ein umfangreiches Servicegeschäft, das von knapp 13.000 Servicemitarbeitern weltweit durchgeführt wird. Dieses attraktive Segment wächst mit knapp 8% pro Jahr. In Europa gibt es ein solides Ersatzgeschäft, da Gabelstapler nach ca. 10 Jahren im Dienst ausgetasucht werden müssen. Das Servicegeschäft ist dadurch fast so bedeutend, wie der Neuverkauf, was die Umsatzzahlen etwas zyklusunabhängiger machen.
7/10
Markt, Wettbewerb und Marktperspektive der Kion Aktie
Der Markt für Gabelstapler wächst mit dem ca. 1,5-fachen Tempo der Weltwirtschaft, was Wachstumszahlen von 5-6% über die nächsten Jahre erwarten lässt. Kion ist dabei nach Toyota und vor Jungheinrich, die Nummer 2 in der Welt.
Durch die Emerging Markets, die Automatisierung von Logistik und Industrieprozessen, sowie einer immer größer werdenden Fragmentierung er Supply Chains, wird Wachstum im Gabelstaplermarkt erzeugt. Dazu kommt das Ersatz- und Servicegeschäft im stagnierenden westeuropäischen Markt, da Gabelstapler alle 10 Jahre ca. ausgetauscht werden müssen.
Kion ist dabei auf den Emerging Marktes als internationale Marke bereits gut vertreten (Diese werden meist von günstigen lokalen Anbietern angeführt) und die Wachstumsmärkte machen bereits über ein Drittel des Umsatzes aus, wovon vor allem das Wachstum herkommt. Günstige Preise sind aber beim Kauf eines Gabelstaplers nicht allein entscheidend. Denn über den Lebenszyklus des Produktes machen, die Anschaffungskosten nur 5-10% aus. Der Rest der Kosten entsteht durch Energie, Service und Betrieb. Es kommt also auch drauf an, die Produkte so zu designen, dass diese Kosten gesenkt werden können.
Die Gabelstapler von Kion kommen dabei nicht nur in der Logistik zum Einsatz (16%), sondern auch u.a. in der Lebensmittelindustrie, der Chemie und Automobilindustrie. Der Wettbewerb ist durchschnittlich und es gibt weltweit relativ wenige Anbieter, da ein Einstieg relativ teuer wäre und der Markt weltweit doch ein überschaubares Volumen von ca. 1 Mio. Stück hat. Seit 2007 konnte Kion in den wichtigen Märkten Europa, China und Brasilien seinen Marktanteil ausbauen.
Gabelstapler sind jedoch Investitionsgüter und als solche relativ konjunkturanfällig, wie man beispielsweise am spanischen Markt erkennen, kann der sich seit Jahren auf 40% des Vorkrisenniveaus bewegt. Langfristig sind die Aussichten aufgrund der zunehmende Automatisierung und Digitalisierung in der Logistik jedoch positiv.
Da die Kaufkosten eines Gabelstaplers nur ca. 7% der totalen Betriebskosten ausmachen, lohnt es sich für die Firmen hier auch Premiumpreise zu bezahlen, wenn der Service und der Betrieb nachher günstiger ist.
In Nordamerika ist Kion nicht vertreten, dafür stark in Europa und auch den Emerging Markets (Ca. 35%), wo es eigene Servicenetzwerke gibt. Dort sind die Wachstumsperspektiven auch sehr gut. Langfristig werden Gabelstapler auch durch selbstfahrende Maschinen ersetzt werden, was sowohl Risiko, als auch Chance für Kion sein kann. Bisher ist aber noch nicht zu spüren, dass vollautomatische Logistikhallen den Gabelstaplern das Wasser abgraben.
Wenn Sich Südeuropa wieder beleben sollte, wofür es erste Anzeichen gibt, dann wird Kion auch davon überproportional profitieren
Zu den Wettbewerbern gehört das Familienunternehmen Jungheinrich, sowie Toyota Industries und Nacco aus den USA
7/10
Management, Strategie, Investor Relations und Unternehmenskultur der Kion Aktie
Kion wird vom gebürtigen Amerikaner Gordon Riske geleitet, der aber schon lange in Deutschland ist und zuvor bei KUKA, Linde und Deutz (CEO) war. Das Management ist mit knapp 1% am Unternehmen beteiligt.
Die Private Equity Investoren (KKR) halten immer noch größere Anteilsbestände, was einerseits für Verkaufsdruck sorgen kann, andererseits für Druck bei Profitabilität und Wachstum zu performen. Auch ist mit Weichai Power eine chinesische Firma für 1 Mrd. in Kion eingestiegen, was bei einem Anteil von 33% eine Bewertung von 3 Mrd. Euro impliziert. Dies sollte das Chinageschäft erleichtern, kann aber auch langfristig zu einer Verlagerung forthin bedeuten, denn KKR wird sich mittelfristig auch von seinem Anteil trennen, was dann eine Mehrheit relativ leicht ermöglichen würde. Kion will der profitabelste Anbieter in der Industrie bleiben und auch resilienter gegenüber Krisen wie 2009 werden.
6/10
Wachstum und Margen der Kion Aktie
Kion wurde vom Gasanbieter Linde unter Reitzle abgespalten um eine Übernahme zu finanzieren und sich auf das Kerngeschäft zu konzentrieren. Die Margen konnten seit 2010 stetig gesteigert werden und eine EBIT Marge von über 9% unterstreicht, dass man Marktführer ist und es nicht zu einem sehr starken Preiswettbewerb im Markt kommt. Auch unterstützt die Produktplattform die Margen, da man Module in verschiedenen Marken und Produkten einsetzten kann.
7/10
investresearch Bewertung der Kion Aktie für den Investor
Relativ wenig Streubesitz und ein chinesischer Großinvestor, können immer wieder zu Verwerfungen vom fairen Wert führen. Zwei der besten Unternehmen der Welt (KKR und Goldman) zahlten einmal 4 Mrd. für Kion, was den Wert doch nach unten etwas absichert.
6,7/10
=> Faires KGV: 14
(Alle gemachten Angaben ohne Gewähr. Die Inhalte spiegeln nur die Meinung des Autors wieder. Es handelt sich nicht um eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf.)
Kion Aktienkurs
| Name | Kion Group AG |
| ISIN | DE000KGX8881 |
| WKN | KGX888 |
| Identifier | |
| Anlageuniversum | Aktien SDAX |
| Faires KGV | 14 |
| investresearch Bewertung | 6,7 |
| Marktfaktoren | 7 |
| Marktwachstum | 8 |
| Marktgrösse | 6 |
| Wettbewerb | 7 |
| Zyklen und Regulierungen | 6 |
| Unternehmensfaktoren | 7 |
| Business Model | 6 |
| Wettbewerbsvorteil | 6 |
| Produktqualität | 8 |
| Marke | 7 |
| Softfaktoren | 6 |
| Management | 7 |
| Unternehmenskultur | 6 |
| Strategie | 6 |
| Entrepreneurship | 6 |
| Finanzfaktoren | 7 |
| ROA | N/A |
| EBIT Margin | 8,51% |
| Umsatzwachstum 5J | N/A |
| EBITDA Wachstum 5J | N/A |
