Fresenius Medical Care Aktienanalyse

Fresenius Medical Care ist der weltweit führender Dialyseanbieter zum Reinigen des Blutes. Die Fresenius SE hält eine signifikante Beteiligung an dem Unternehmen.

Produkt, Marke und Geschäftsmodell der FMC Aktie

Fresenius stellt Dialysemaschinen her und produziert auch das nötige Verbrauchsmaterial dafür, was aus Unternehmenssicht sehr attraktiv ist, denn Dialysepatienten mit chronischen Nierenversagen müssen mehrmals wöchentlich an die Maschine um die Nierenfunktion zu simulieren und Fresenius Medical Care kann so mit knapp 300.000 eigenen Patienten weltweit (Großteil USA) Milliardenumsätze erzielen. Fresenius unterscheidet daher in: Dialyse Services (Klinikbetrieb) und Dialyse Produkte (Maschinen und Verbrauchsgüter). Dies kann noch weiter in folgende Bereiche segmentiert werden:

• Hämodialyse (Behandlung in speziellen Kliniken, häufigste Form)
• Heimdialyse
• Dialysemedikamente
• Akutdialyse
• Labordienstleistungen
• Fresenius Rx (Apothekenservice und Medikamenteversand)

Die Dialysemaschinen kommen u.a.  in über 2000 eigenen Kliniken in den USA zum Einsatz und ca. 600 in Europa und 500 in dem Rest der Welt. Fresenius betreibt also diese Standorte selbst und kann so die komplette Wertschöpfung der Dialyse abdecken. Patienten können daher auch im Urlaub auf das Netzwerk von Dialysekliniken zurückgreifen, was ein großer Wettbewerbsvorteil ist, da man weltweit Kliniken für die Hämodialyse betreibt.

Das Wachstum neuer Dialyse Produkte ist dabei im außeramerikanischen Markt stärker, weil hier mehr Produkte auch an fremde Zentren verkauft werden, während die Dialyse Services vor allem in den Staaten hohe Umsätze erzielen. Hier kann es immer wieder zu Unsicherheiten über die Erstattungssätze von den Krankenkassen kommen.

Fresenius Medical Care ist Weltmarktführer in den Produktgruppen Dialysatoren, Dialysemaschinen, Hämodialysis Konzentrate und Blutlinien, was für die hohe Produktqualität spricht. Das Geschäftsmodell ist dabei auf kontinuierliche Behandlungen und auch Verbrauchsmaterial ausgerüstet, was sehr attraktiv ist.

9/10

Research über Markt, Wettbewerb und Marktperspektive der Fresenius Medical Care Aktie

Die Marktstellung von Fresenius Medical Care ist äußerst stark, da man in jedem geographischen Teilmarkt der klare Marktführer vor Konkurrenten wie DaVita, KfH, Baxter oder Showai-Kai ist. Fresenius hat in Maschinen und Produkten einen Weltmarktanteil von jeweils um die 50%.

Dialyse ist leider auch ein absoluter Wachstumsmarkt, da die Menschen immer älter werden und oft den falschen Lebensstil (Übergewicht, wenig Bewegung) haben. Das Wachstum an Patienten weltweit wird mit 6% geschätzt und derzeit begebe sich ca. 2,5 Mio. Patienten regelmäßig in eine Dialysebehandlung. Davon werden knapp 300.000 in eigenen Kliniken von Fresenius Medical Care behandelt, während beim Rest auch oft deren Produkte zum Einsatz kommen.

Da Dialysepatienten das Produkt wöchentlich brauchen ist von Kundenseite der Markt völlig unzyklisch, aber da die Behandlungen oft von staatlichen Krankenkassen bezahlt werden, hat man hier eine gewisse politische Abhängigkeit, da dieser Markt reguliert wird.

Allerdings kann Fresenius Medical Care durch die starke Marktstellung eigentlich kaum stärker als der Markt wachsen, was das Potenzial begrenzt, da neue Geschäftsfelder bisher eher Beiwerk als große Phantasie sind. Der Wettbewerb ist als eher gering einzuschätzen und einmal zufriedene Kunden haben wenig Anreiz zu wechseln, da die Krankenkasse die Behandlung meist zahlt und man sich auch kaum dem Risiko einer anderen Behandlung grundlos aussetzten möchte.

8/10

Management, Strategie, Investor Relations und Unternehmenskultur der FMC Aktie

Fresenius Medical Care wird seit 2013 von Rice Powell geführt, der seit 1996 im Unternehmen ist und zuvor beim Konkurrenten Baxter, sowie Biogen war und als ausgewiesener Gesundheitsexperte gilt.

Die Mitarbeiter sind mit dem Image und dem Unternehmen insgesamt zufrieden und die Unternehmenskultur ist dezentral und international geprägt.

Strategisch möchte Fresenius Medical Care immer mehr die Vorteile einer vertikalen Wertschöpfungskette ausschöpfen und aus der Position des Qualitäts- und Marktführers weiter wachsen. Dazu gehört auch, dass man neue Geschäftsfelder erschließt (z.B. Medikamenteversand und Gefäßzugänge), Produkte und Therapien weiterentwickelt und die operative Flexibilität ausbaut.

Der Fresenius Konzern, aus dem Fresenius Medical Care hervorging, hält 31% des Stammkapitals der Aktie und kann daher die Strategie maßgeblich mitbestimmen. Die Dividende ist zwar nicht hoch, wurde aber seit 1997 jedes Jahr erhöht, was Fresenius Medical Care einer Anleihe überlegen macht.

7/10

Analyse Wachstum und Margen der  Fresenius Medical Care Aktie

Das Unternehmen wächst beständig mit dem Markt, hat aber aufgrund des Klinikbetriebes nur geringe Economies of Scale. Durch den hohen Lock-In Effekt und die Branche kann man aber typisch hohe EBIT Margen erzielen, die auch weiterhin Bestand haben dürften.

8/10

investresearch Beurteilung und Bewertung der Fresenius Medical Care Aktie

Fresenius Medical Care ist als ein unangefochtener Weltmarktführer mit wachsendem Markt mit der kompletten Wertschöpfung und keiner Konjunkturanfälligkeit eine ideale defensive Ergänzung in einem langfristigen Depot. Für eine breitere Streuung eignet sich das Schwesterunternehmen Fresenius SE noch besser und mehr als ein 19er KHV sollte man auch nicht bezahlen.

7,9/10

=> Faires KGV:  19

Das faire KGV wurde aus der investresearch Aktienbewertungsmethode abgeleitet.

(Alle gemachten Angaben ohne Gewähr. Die Inhalte spiegeln nur die Meinung und Erfahrung des Autors wieder. Es handelt sich nicht um eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf.)

 

Fresenius Medical Care Aktienkurs

Fresenius Medical Care: 1 Jahr

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