China Ming Yang Aktienanalyse

Ming Yang ist ein führender Windkrafthersteller in China.

Produkt, Marke und Geschäftsmodell der Ming Yang Aktie

Ming Yang ist in 2014 die Nummer 3 bei Windkraftanlagen in China mit deutlichem Abstand zum Marktführer Goldwind und gehört weltweit zu den Top 10. Dabei konnte man seine Marktposition stetig verbessern denn 2010 war man noch die Nummer 5.

Bei Geschäftsmodell hast sich Ming Yang vom einfachen Verkauf der Windkraftanlagen auch zu Leasing und Finanzierungsmodellen weiterentwickelt, was den Verkauf erleichtert. Auch bietet man Turnkey Solutions an, wo man das Entwicklungsrisiko trägt, was aber höher Margen bringt. Auch kann Ming Yang die Windparks für die Kunden betreiben, was regelmäßigere Einnahmen bringt. Man will sich dabei von einer reinen Investitionsgutfirma zu einer Servicegesellschaft weiterentwickeln.

Derzeit hat Ming Yang 2MW und 3 MW Anlagen im Angebot, die eher als günstige Standardanlagen gelten und vor allem onshore zum Einsatz kommen, auch wenn man bereits off-shore Projekte damit entwickelt. Diese Anlagen werden dabei an Stromkonzerne wie China Clean Energy und große Staatskonzerne verkauft, bzw. für diese die Parks errichtet.

Mingyang hat aber stärker in Forschung und Entwicklung investiert und ist dabei auch größere 5-6 MW Anlagen für den offshore Bereich auf den Markt zu bringen. Bei diesen Anlagen gibt es sogar einen Test bei einer Windfarm in Norwegen, was zeigt, dass die Produktqualität durchaus gut ist. Auch ist man bereit neue Wege zu gehen und ist zum Beispiel dabei neuartige zweiblättrige Windräder zu erstellen.

7/10

Markt, Wettbewerb und Marktperspektive der China Ming Yang Aktie

China ist inzwischen der größte Windmarkt der Welt, wo zwischen 15-20 Gigawatt jedes Jahr neu installiert werden, das sind mehre Atomkraftwerke. Dabei ist eine Konsolidierung im chinesischen Markt zu erwarten, wo neben Goldwind 2-3 andere Anbieter übrig bleiben sollten, zu denen auch Mingyang gehört.

China muss seine Energieversorgung umstellen, da der Smog die Städte verpestet und Wind ist da die beste und skalierbarste Möglichkeit. Trotzdem ist man immer noch eine gewisse Zeit abhängig von der chinesischen Regierung wegen der Einspeisevergütungen, was aber eines Tages nicht mehr gegeben ist, wenn Wind sich auch ohne Subventionen rechnet. Das würde den Markt dann nochmal stark vergrößern. Daher ist ein massiver Ausbau der Windkapazitäten auch in China politisch gewollt und das Netz ausgebaut, auch wenn immer noch viele Windparks nicht angeschlossen sind.

Daneben agiert Ming Yang auch in Indien und Osteuropa, wo seine kostengünstigen Anlagen eher zum Einsatz kommen. In Indien ist man über die Joint Venture mit Reliance ADA Group vertreten.

Auch ist man auf dem höher margigen offshore Markt (ca. 25-30% Gross Margin) aktiv, auch wenn der Hauptteil des Umsatztes noch aus dem geringermargigen onshore Segment kommt (Ca. 15% Gross Margin)

China ist ein Wachstumsmarkt, Energiebedarf steigt und Wind ist ein effizientes Mittel um die Nachfrage zu stillen. Die Marktperspektiven sind also sehr gut und der Wettbewerb kann auch geringer werden, da die Anforderungen bei den großen Anlagen größer werden, was Neueinsteigern schwieriger gelingen wird. Solange man aber ein bloßer Windturbinenhersteller ist, ist man immer dem technologischen Wettbewerb ausgesetzt, weswegen auch der Betrieb eigener Windparks angedacht ist.

7/10

Management, Strategie, Investor Relations und Unternehmenskultur der MY Aktie

Chuanwhei Zhang der CEO hat die Firma in kürzester Zeit selbst aufgebaut und ist an ihr auch noch signifikant beteiligt. Er denkt also unternehmerisch und hat eine langfristige und überzeugende Strategie für Ming Yang. Zuvor hat er bereits Ming Yang Electric gegründet und aufgebaut. Jiaweng Cheng ist ein Mitglied im Windentwicklungsteam der Regierung, was die in China wichtigen Kontakte zu Regierung bestätigt. CFO Clavin Lau hat einen MBA von der LBS. Insgesamt macht das Team einen sehr guten Eindruck mit relevanten Erfahrungen auf den jeweiligen Positionen.

Die Strategie auch selber zum Windparkbetreiber zu werden ist attraktiv, da man so regelmäßigere Einnahmen erwirtschaftet, jedoch muss man aufpassen, dass man damit nicht zum Konkurrenten für seine bisherigen Kunden aus der Stromindustrie wird. Dies kann man aber durch geographische Trennung erreichen.

9/10

Wachstum und Margen der Ming Yang Aktie

Ming Yang hatte zwei defizitäre Jahre, wird 2014 aber in die Profitabilität zurück kehren und will die Früchte seiner Arbeit und Investition ernten. Dann sind diese Finanzzahlen auch aussagekräftiger. Das Wachstum seit Gründung ist trotzdem beeindruckend und Ming Yang profitiert vom Investitionswillen in China.

6/10

investresearch Bewertung der Ming Yang Aktie

Alleine schon das Windräder produzierende Ming Yang ist interessant, wenn die Transformation zum Servicegeschäft gelingt können hier große Gewinne erzielt werden. Ein Gewinn je Aktie von 0,40 USD würde derzeit ein KGV von 5 ergeben, was die Aktie sehr attraktiv bewertet macht, vor allem wenn man sich das Wachstum und die Transformation des Geschäftsmodells vor Augen hält. Da Ming Yang deutlich unter dem fairen KGV notiert wäre die Aktie in 08/2015 ein Kauf.

7,0/10

=> Faires KGV:  15

(Alle gemachten Angaben ohne Gewähr. Die Inhalte spiegeln nur die Meinung des Autors wieder. Es handelt sich nicht um eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf.)

Ming Yang Aktienkurs

China Ming Yang Wind Power Group: 1 Jahr

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