Celesio ist einer der führenden Pharmagroßhändler in Europa und ein Apothekenbetreiber.

Celesio Aktie

Produkt, Marke und Geschäftsmodell der Celesio Aktie

Celesio (ehemals Gehe) ist in zwei Geschäftsbereiche aufgeteilt: Dem Großhandel, d.h. die Belieferung von tausenden Apotheken in Europa mit Medikamenten, sowie Beratungsdienstleistungen, sowie den Betrieb eigenen Apotheken und denen im Franchisebetrieb.

Beim Großhandelsgeschäft hat Celesio ein Warenrisiko, da man Milliardenwerte an Medikamenten auf Vorrat und auch ein Zahlungsrisiko bei den Kunden hat. Außerdem ist es ist ein Geschäftsfeld mit niedrigen Margen, aber gewissen economies of scale (Größenvorteilen)

Mit den Apotheken ist Celesio vor allem in Schweden und Italien stark vertreten und insgesamt hat Celesio in Europa eine starke Marktposition. Der Betrieb von Apotheken ist immer noch sehr lukrativ, wenn er in Deutschland für Firmen auch beschränkt ist. Das Geschäft von Celesio ist aber recht stabil, was positiv für das Geschäftsmodel ist.

7/10

Research über Markt, Wettbewerb und Marktperspektive der Celesio Aktie

Der Großhandel von Medikamenten ist nicht von hohen Margen geprägt, da es vor allem eine Logistikdienstleistung ist und Pharmakonzerne an Großhändler meist die gleichen Preise herausgeben, bzw. es nicht erlauben, dass ein Unternehmen hohe Margen erzielt. Deswegen gibt es bei einem effizienten und transparenten Markt wenig Möglichkeiten höhere Preise durchzusetzen, zumal es für Medikamente, die verschreibungspflichtig sind auch eine Preisfestsetzung gibt.

Das Markt für Apotheken und Arzneimittel ist reguliert und die deutschen Apotheken konnten vor dem EUGH einen Sieg gegen die Versandapotheke DocMorris erringen, an der Celesio auch einmal beteiligt war. So dürfen in Deutschland Apotheken nur Apothekern gehören. Ansonsten ist der Pharmamarkt aber nicht zyklisch und von der demographischen Entwicklung begünstigt, die den großen Markt auch weiterhin wachsen lassen dürften. Dies gilt noch mehr für das brasilianische Tochterunternehmen, wo Celesio nach dem Zukauf aber Probleme hatte.

Ein größeres Marktpotenzial würde entstehen, wenn mehr Direktversand von Arzneien oder der Betrieb größerer Ketten in Deutschland erlaub wäre. Damit würde man aber auch zum Konkurrenten seine Kunden werden, was schon beim Kauf von DocMorris zu eine Abwanderung geführt hat.

7/10

Management, Strategie, Investor Relations und Unternehmenskultur der Celesio Aktie

Celesio wird vom langjährigen McKesson Mitarbeiter Marc Owen geführt, der in Cambridge Jura und in Stanford einen MBA gemacht hat. Nach 13 Jahren bei McKinsey und einem Start-Up Abenteuer find er 2001 bei McKesson an. Vom Lebenslauf her also ein guter Mann, der aber nun Kontinuität und Ruhe ins Unternehmen bringen muss.

Zuvor gab es rege Vorstandswechsel, die Unruhe und eine fehlende Firmenkultur symbolisieren und auch die Übernahme durch McKesson dürfte nicht dazu beigetragen haben die Gemüter zu beruhigen. Die Mitarbeiter beklagen vor allem die fehlende Work-Life-Balance und sind ehr unzufrieden.

Strategisch steht erstmals die Integration von Celesio und McKesson auf dem Programm, ehe man 2015 noch stärker international (AUch SUA über McKesson) einkaufen und auch die Logistik weiter verbessern möchte, sowie mit dem TIC Programm die Kosten weiter senken. McKesson bekommt über Celesio an europäische Rabbattverträge mit den Pharmakonzernen, was wohl auch ein Grund für die Übernahme war.

Der Weltmarktführer McKesson ist mit über 75% am Unternehmen beteiligt und kann Celesio daher komplett kontrollieren, was die Rechte von freien Aktionären schmälert. Die Übernahme wurde 2014 erst vollzogen als Haniel dem Hedge Fund Investor Singer seine 32% abkaufte und danach alle Aktien an McKesson andiente. Celesio war einst ein wichtiger Portfoliobestandteil der Hanielfamilie.

7/10

Analyse Wachstum und Margen der Celesio Aktie

Celesio ist in den letzten Jahren kaum gewachsen und auch die Margen sind als Großhändler recht niedrig. Der Markt ist stark reguliert und verhindert auch deswegen höhere Erträge für Celesio, was wohl auch ein Grund war, dass sich Haniel von dem Unternehmen getrennt hat.

5/10

investresearch Beurteilung und Bewertung der Celesio Aktie

Es ist davon auszugehen, dass McKesson weiterzukauft um das Unternehmen komplett zu übernehmen, aber damit begibt man sich in die Spekulation, weswegen für langfristige Investoren die Aktie bei dem Preisniveau leider nicht mehr interessant ist.

6,3/10

=> Faires KGV:  13

Das faire KGV wurde aus der investresearch Aktienbewertungsmethode abgeleitet.

(Alle gemachten Angaben ohne Gewähr. Die Inhalte spiegeln nur die Meinung und Erfahrung des Autors wieder. Es handelt sich nicht um eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf.)

 Celesio Aktienkurs