Brenntag ist der Weltmarktführer beim Chemiehandel.

Brenntag Aktienanalyse

Produkt, Marke und Geschäftsmodell der Brenntag Aktie

Brenntag kam 2010 nach Private Equity Vergangenheit an die Börse.

Brenntag kauft Chemieprodukte bei Produzenten ein und verteilt diese über 10,000 Produkte als Großhändler an über 180,000 Chemieverbraucher. Mit ca. 6% Weltmarktanteil ist Brenntag damit Weltmarktführer in diesem Bereich.

Die Kunden sind meist kleine Unternehmen, die nicht direkt bei BASF kaufen können und der durchschnittliche Warenkorb liegt bei ca. 2.000 Euro. Bei diesen Umsatzgrößen würde sich auch ein Onlineshop lohnen, was Vertriebskosten einsparen würde, allerdings ist dies bisher nicht im Fokus von Brenntag, da man vor allem über Zukäufe kleinere Firmen wächst.

Der Mehrwert von Brenntag sind dabei günstige Einkaufspreise, Lagerhaltung, kleine Verkaufsmengen, Relabelling, Logistik und Mischmöglichkeiten, sowie die Möglichkeit alle Produkte bei einem Vertragspartner zu bestellen, wodurch der Prozess effizienter gestaltet werden kann.

Das Kundenportfolio kommt aus einer Vielzahl von verschiedenen Industrien und Brenntag ist von keinem Kunden, wie Airbus oder GSK abhängig. Trotzdem kann man in dem Großhandel keine hohen Margen erzielen, da es sich meist um eine transparente Preisbildung handelt und der Verkaufspreis meist entscheidend ist, da es nur wenige Möglichkeiten gibt sich zu differenzieren.

Diese Diversifizierung versucht Brenntag beispielsweise in der Öl&Gasindustrie, wo man auch Pipelinesäuberungen und Weiterbildung anbietet und ein breites Produktportfolio für Frackingunternehmen hat.

Als Weltmarktführer hat Brenntag gewisse Skalenvorteile in der Logistik und beim Einkauf und ist für den sich weiter konsolidierenden Markt gut gerüstet. Die Produktqualität sollte aber noch mehr auf online B2B Vertrieb und auch die Schaffung einer starken internationalen Marke fokussiert werden.

7/10

 

Research über Markt, Wettbewerb und Marktperspektive der Brenntag Aktie

Die Marktgröße für den weltweiten Großhandel von Chemieprodukten wird auf ca. 165 Mrd. Euro geschätzt und die nächsten Wettbewerber von Brenntag wären Univar und Nexeo, sowie Sinochem in Asien, welcher inzwischen der größte Markt ist. Der Markt ist insgesamt recht fragmentiert mit ca. 10,000 Anbietern, was für einen intensiven Wettbewerb in dieser doch Commodity Industrie sorgt. Die meisten Firmen sind aber vom Geschäftsmodell etwas angestaubt und das Internet bietet eine gewisse Gefahr durch neue Markteintritte und online Chemiehandelsplattformen, wie beispielsweise ChemConnect, das sich aber nur im LNG Bereich durchsetzten konnte oder Chemon.

Chemie ist ein Wachstumsmarkt und der Großhandel konnte mit ca. 9% p.a.  seit 2008 sogar etwas stärker wachsen als die Chemieindustrie insgesamt, auch wenn zwischen 2008 bis 2012 das Wachstum besonders hoch war. Als Großhändler ist man außerdem weniger anfällig für Zyklen und Preisveränderungen, weswegen das Geschäftsfeld stabiler ist, als die Chemieproduktion. Die Frackingindustrie steht aufgrund des gefallenen Ölpreises erstmal vor Herausforderungen, was das Nordamerikageschäft von Brenntag die nächsten Jahre belastet.

Die Marktperspektiven und die Marktgröße ist aber gut und es gibt auch nur geringe Regulierungen im Markt.

8/10

 

Management, Strategie, Investor Relations und Unternehmenskultur der Brenntag Aktie

CEO von Brenntag ist seit 2011 Steven Holland, der die Geschäfte von London aus leitet, obwohl der Firmenhauptsitz in Deutschland ist. Holland kam über die Akquisition von Albion Chemicals zu Brenntag und arbeitet seit 30 Jahren in der Branche.

Die Unternehmenskultur ist als durchschnittlich anzusehen und das Unternehmen wird dezentral geführt. Brenntag ist ein altes deutsches Unternehmen , das bereits 1874 von Philip Mühsam gegründet worden ist und während der Naziherrschaft verkauft werden musste, ehe man nach dem Krieg einen Neustart wagte.

Brenntag ist zum Weltmarktführer auch durch viele Zukäufe geworden und hat seit 2007 über 50, meist kleinere, Firmen erworben, was oft die einzige Möglichkeit ist stärker zu wachsen. Das Ziel weiter Marktanteile zu gewinnen ist positiv, da man so zu einer Art globalen Chemiehandelsplattform aufsteigen könnte, was wiederum zu höheren Margen führen würde.

6/10

Analyse Wachstum und Margen der Brenntag  Aktie

Seit 2005 konnte Brenntag stetig mit ca. 9% p.a. wachsen, was beachtlich ist und das Ergebnis konnte sogar noch stärker zulegen, was ein Zeichen für die angesprochenen Economies of Scale sind, und die Finanzzahlen sind insgesamt durchaus ordentlich.

Die Margen sind im Großhandel traditionell niedrig, sind aber für Brenntag auch durch gewisse Zusatzservices durchaus zufriedenstellend. Die Schulden wurden seit 2007 stark zurückgefahren und sind inzwischen auf einem gutem Level.

7/10

 

investresearch Beurteilung und Bewertung der Brenntag Aktie

Brenntag ist ein Weltmarktführer in einem wachsenden Mark, was nie schlecht ist, aber es gibt doch ein gewisses weiteres Effizienzspotenzial und genug Konkurrenz, die eine hohe Profitabilität verhindert. Ein faires KGV von 15 erscheint für eine solchen Zwischenhändler angemessen.

6,9/10

=> Faires KGV: 15

 

Das faire KGV wurde aus der investresearch Aktienbewertungsmethode abgeleitet.

(Alle gemachten Angaben ohne Gewähr. Die Inhalte spiegeln nur die Meinung und Erfahrung des Autors wieder. Es handelt sich nicht um eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf.)

 

Brenntag Aktienkurs

 

Name	BRENNTAG AG
ISIN	DE000A1DAHH0
WKN	A1DAHH
Identifier	BNR-XE
Anlageuniversum	Aktien MDAX
Faires KGV	15
investresearch Bewertung	6,9
Unternehmensfaktoren	7
Business Model	6
Wettbewerbsvorteil	7
Produktqualität	7
Marke	7
Marktfaktoren	8
Marktwachstum	8
Marktgrösse	8
Wettbewerb	6
Zyklen und Regulierungen	8
Softfaktoren	6
Management	6
Unternehmenskultur	6
Strategie	7
Entrepreneurship	6
Finanzfaktoren	7