Tom Tailor Aktienanalyse

Tom Tailor ist ein deutscher Modekonzernen mit den Marken Tom Tailor und Bonita

Produkt, Marke und Geschäftsmodell der Tom Tailor Aktie

Die Modeprodukte von Tom Tailor werden in über 1300 eigene Geschäfte meist selbst vertrieben und sonst auch über die eigene Webseite und den Retailhandel angeboten. Die Zielgruppe von Tom Tailor sind Menschen bis 40 Jahren im mittleren Preissegment, während man sich mit Bonita auf Frauen über 40  fokussiert. Bonita gibt es dabei nur bei Bonita, d.h. die Marke wird nur über eigene Läden vertrieben. Bonita wurde 2012 erworben und integriert, jedoch müssen viele Läden modernisiert werden und auch eine Onlinestrategie und Produkt entworfen werden. Der im Sommer 2013 eröffnete Onlineshop von Bonita hat dabei eine interessante Zielgruppe, nämlich die älteren Menschen, die immer mehr das Internet nutzen und Zeit und Geld haben, dort Produkte zu erwerben. Der Kauf macht zwar auf dem Papier Sinn, weil es mehr alte Leute gibt, diese wollen aber keine Kleidung für alte Menschen kaufen, weswegen Bonita unter Druck gerät.

Tom Tailor trennt sich dabei noch in die Submarken Tom Tailor Denim und Tom Tailor Polo Team auf, wovon vor allem Tom Tailor Denim stark wächst und einen signifikanten Umsatzbeitrag zum Konzern beiträgt. Die Marke Tom Tailor erwirtschaftet im Eigenvertrieb und B2B Geschäft ungefähr den gleichen Umsatz, wobei der Eigenvertrieb stärker wächst. Mit dem Slogan „Casual fashion for a casual life“ zielt man auf die breite Mittelschicht an Kunden im mittleren Preissegment ab und bringt jährlich 10-12 neue Kollektionen heraus, die meist in Asien produziert werden. Neben dem Verkauf eigener Produkte erhält man auch Lizenzgebühren für diverse Accessoires, die man auch vertreibt.

Tom Tailor erfreut sich dabei steigernder Beliebtheit und das in einem schrumpfenden deutschen Textilmarkt. Dafür ist auch das systematische Trendmanagement, analytisches Design und intelligentes Merchandising mitverantwortlich. Die Markenstärke von Tom Tailor kann daher als wachsend und zukunftstauglich bezeichnet werden auch wenn sie  nicht die Strahlkraft und Bekanntheit einer großen Weltmarke hat und Gefahr läuft im stuck-in-the-middle Feld zerrieben zuwerden, da sich in dem Segment viele Wettbewerber tummeln und Tom Tailor eine starke Differenzierung fehlt , wie es beispielsweise Hugo Boss besitzt.

7/10

Markt, Wettbewerb und Marktperspektive der Tom Tailor Aktie

Wer aber durch die Innenstädte läuft, weiß das an Modemarken mit eigenen Geschäften kein Mangel herrscht, da hier traditionell sehr hohe Rohmargen von 70% erwirtschaftet werden. Der Konkurrenzkampf wird aber härter, da man die meisten Modemarken auch online bekommt, bzw. neue Marken dort geschaffen werden und preisbewusste Kunden auch zu Outlets gehen um sich einzudecken. Auch gibt es mit H&M und Zara zwei sehr starke Wettbewerber, die alle ihre Produkte selber entwerfen und vertreiben. Typische Vetriebspartner von Tom Tailor wie Karstadt haben dagegen mit immer größeren Problemen zu kämpfen. Der Markt ist außerdem gesättigt, da die meisten deutschen Kunden nicht noch mehr T-Shirt oder Polohemden brauchen und Tom Tailor zu gut zwei Dritteln auf diesem Markt angewiesen ist. Der Markt für Mode für ältere Menschen ist hingegen von weniger Konkurrenzkampf geprägt.

Der Markt und die Marktperspektive ist daher als eher stagnierend zu bezeichnen, vor allem im gefährlichen „stuck-in-the-middle“ Segment, das von unten durch Zara und Co angegriffen wird und das Premiumsegment aus der Mittelklasse nicht zu erreichen ist.

7/10

Management, Strategie, Investor Relations und Unternehmenskultur der Tom Tailor Aktie

Tom Tailor wird von Dieter Holzer seit 2006 geleitet. Er absolvierte zuvor eine Ausbildung als Einzelhandelskaufmann und war zuvor bei Esprit und Tommy Hilfiger tätig. Er verfolgt eine klare Wachstumsstrategie, die sich aber nicht in der Profitabilität niederschlägt und es hat den Anschein, dass Tom Tailor um des Wachstums Willen so stark zulegt und nicht um den Wert für den Aktionär zu erhöhen.

Unverständlich dabei ist sein Jahresgehalt von über 2 Mio. Euro, was für ein Unternehmen im Zustand von Tom Tailor nicht gerechtfertigt ist und sich negativ auf die Unternehmenskultur niederschlägt.

Der größte Einzelaktionär bei Tom Tailor ist ein chinesischer Investor namens Fosun International, ansonsten befindet sich über 50% der Aktien im Streubesitz.

5/10

Wachstum und Margen der Tom Tailor Holding Aktie

Das Umsatzwachstum von Tom Tailor war beeindruckend, auch wenn es teilweise auch anorganisch zustande kam, bzw. durch das starke Wachstum an eigenen Retailshops zu erklären ist, die 2013 über 1300 zählten. Ab 2014 hat diese Umsatzdynamik aber spürbar nachgelassen.

Die Profitabilität konnte aber nicht ganz so entsprechend zulegen (Das EBITDA schon), was auch durch Integrationskosten und Wachstumskosten erklärbar ist. Economies of Scale existieren aber nur bedingt, da es auf das wichtige like-for-like Wachstum (Wachstum pro Verkaufsfläche) ankommt.  2015 ist Tom Tailor aber in die roten Zahlen gerutscht.

In Q3 wurdenaußerdem  wichtige Covenants bei der Anleihe gerissen, was die Refinanzierung erschwert und auch das Eigenkapital wieder senkte.

7/10

investresearch Bewertung der Tom Tailor Aktie für den Investor

Tom Tailor hat mit Bonita in 2015 Probleme bekommen und die Marke ist nicht so stark, dass sie vermisst werden würde. Investresearch fand die Tom Tailor Aktie schon letztes Jahr sehr uninteressant, aber inzwischen ist die fundamentale Bewertung nicht mehr so unattraktiv, gerade auch in Bezug auf den Umsatz und den Buchwert. Ob der turn around gelingt bleibt aber abzuwarten, es ist auf jeden Fall nur etwas für spekulativere Investoren.

6,6/10

=> Faires KGV:  13

(Alle gemachten Angaben ohne Gewähr. Die Inhalte spiegeln nur die Meinung des Autors wieder. Es handelt sich nicht um eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf.)

Tom Tailor Aktienkurs

TOM TAILOR Holding: 1 Jahr

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