SHW ist ein Automobilzulieferer mit Fokus auf Bremsscheiben und Ölpumpen.
Produkt, Marke und Geschäftsmodell der SHW Aktie
SHW stellt Pumpen und Motorkomponenten, sowie Bremsscheiben für die Automobilindustrie her, wo SHW der Technologieführer bei der Herstellung von Bremsscheiben für High Performance-Fahrzeuge ist. Für die Produktion unterhält man vier Werke in Tuttlingen, Wasserlfingen, Neuhausen und Bad Schussenried. SHW ist sowohl Marktführer bei variablen ÖL/Vakuumpumpen, die in Motoren eingesetzt werden, also auch bei Verbundbremsscheiben. Bei den Verbundbremsscheiben ist man auch Technologieführer und diese kommen u.a. bei Porsche, Masserati, Audi und Mercedes zu Einsatz. Diese Verbundbremsscheiben sollen bis 2017 von derzeit knapp 20% auf über 50% des Umsatzanteils von SHW wachsen, da sie derzeit vor allem noch im Premiumbereich zum Einsatz kommen bei niedrigen Stückzahlen, was aber auf Großserien ausgeweitet werden soll
Auch stellt man Nockenwellen und Zahnräder her, sowie eine Vielzahl unterschiedlicher Bremsscheiben. Die Produkte wurden größtenteils in den letzten 10 Jahren entwickelt, und kontinuierlich verbessert.
Das Geschäftsmodell sieht der Verkauf dieser Produkte an OEM´s vor. Hier hat man traditionell meist wenig Verhandlungsspielraum, da der Kunde meist am längeren Hebel sitzt. Der größte Kunde ist dabei VW, gefolgt von Daimler, BMW, Audi und Porsche. Vor allem die ersten drei Kunden sind für jeweils über 10% des Umsatzes verantwortlich, weswegen man von einem gewissen Klumpenrisiko ausgehen kann, es ist jedoch nicht so, dass man nicht noch neue Kunden gewinnen kann und völlig von einem Partner abhängig ist.
Die Produktqualität ist als hoch einzuschätzen und die Marke spielt eine untergeordnete Rolle in dem Segment.
7/10
Markt, Wettbewerb und Marktperspektive der SHW Aktie
Bisher kommt dabei der komplette Umsatz aus Europa, jedoch will man bis 2018 auch über 100 Mio. Euro Umsatz in Amerika und Asien jeweils machen und hat dazu dort Standorte eröffnet. Der Markt in Europa ist dabei inzwischen in einem sehr guten Zustand und es ist eher wieder mit einer konjunkturellen Eintrübung im PKW Segment zu rechnen. SHW ist dabei absolut für der Konjunktur im Automobilsektor abhängig, sollte aber überproportional als der Zulieferermarkt wachsen, da man insbesonders auch Produkte produziert, die als Leichtbauweise helfen die CO2 Emission zu senken, was ein immer wichtigeres Ziel der verschiedenen Hersteller ist. Auch werden immer mehr Autos mit der Start/Stop Automatik ausgerüstet, für die SHW die nötige Tandempumpe produziert. Auch bei einer Verlagerung zu mehr Hybrid und Elektroautos hat SHW Produkte, wie die elektrische Getriebeölpumpen für Hybridfahrzeuge, trotzdem würden Technologien für Motoren dann obsolet, was ein Risiko darstellt.
Aufgrund der niedrigen Energiepreise und der Erholung der amerikanischen Wirtschaft, steht auch die amerikanische Automobilwirtschaft vor einer Erholung und es wird mit einem leichten Wachstum bei den Stückzahlen auf gut 18 Mio. gerechnet.
Zu den Wettbewerbern von SHW gehören SPG (Deutschland), Magna Powertrain (Kanada), Mahle (Deutschland), TCG Unitech (Österreich) sowie NIDEC GPM (Japan), sowie teilweise eigene Produktionen der OEM´s.
7/10
Management, Strategie, Investor Relations und Unternehmenskultur der SHW Aktie
SHW (Schwäbische Hüttenwerke) ging aus einer Private Equity Transaktion hervor, wobei Nordland Capital inzwischen ausgestiegen ist und sich 100% der Aktien im Streubesitz, bzw. von Fonds und institutionellen Investoren gehalten werden. Für Fragezeichen sorgt der doch relative hohe Verschleiß an CEO´s, wie zuletzt Dr. Buchholz.
Die Firma hat eine produktzentrierte Unternehmenskultur und betont und fördert deutsche Ingenieurleistungen und Innovationen. Bisher war das Unternehmen sicherlich nicht international oder modern aufgestellt, aber das könnte sich in Zukunft ändern.
7/10
Wachstum und Margen der SHW Aktie
SHW verfügt über eine für die Branche sehr hohe Eigenkapitalquote von über 40% und peilt eine EBIT Rendite von 10% an, was im Zulieferermarkt sehr ambitioniert ist, man aber nicht so weit davon entfernt ist. Wie sich die Margen und Wachstum entwickeln wird auch vom Erfolg der Internationalisierung abhängen, das Potenzial ist auf jeden Fall vorhanden. Leider konnte das Ergebnis in den letzten Jahren nicht zulegen.
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investresearch Bewertung der SHW Aktie für den Investor
Nach dem Kursrutsch durch die Gewinnwarnung aufgrund von Lieferengpässen ist SHW wieder interessant und auch wenn man in einem schwierigen Markt tätig ist, kann sich SHW als Dividendenpapier lohnen.
6,6/10
=> Faires KGV: 13
(Alle gemachten Angaben ohne Gewähr. Die Inhalte spiegeln nur die Meinung des Autors wieder. Es handelt sich nicht um eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf.)
SHW Aktienkurs
Kursanbieter:
| Name | SHW AG |
| ISIN | DE000A1JBPV9 |
| WKN | A1JBPV |
| Identifier | SW1-XE |
| Anlageuniversum | Aktien SDAX |
| Faires KGV | 13 |
| investresearch Bewertung | 6,6 |
| Unternehmensfaktoren | 7 |
| Business Model | 5 |
| Wettbewerbsvorteil | 7 |
| Produktqualität | 9 |
| Marke | 6 |
| Marktfaktoren | 7 |
| Marktwachstum | 6 |
| Marktgrösse | 7 |
| Wettbewerb | 8 |
| Zyklen und Regulierungen | 7 |
| Softfaktoren | 7 |
| Management | 6 |
| Unternehmenskultur | 8 |
| Strategie | 7 |
| Entrepreneurship | 6 |
| Finanzfaktoren | 6 |
| ROA | 7,40% |
| EBIT Margin | 5,95% |
| Umsatzwachstum 5J | 3,07% |
| EBITDA Wachstum 5J | -0,39% |
