Researchanalyse Pfeiffer Vacuum Aktie

Pfeiffer Vacuum ist der führende Hersteller von Vakuumpumpen, die in der Industrie benötigt werden.

 

Produkt, Marke und Geschäftsmodell der Pfeiffer Vacuum Aktie

Das Produktportfolio von Pfeiffer reicht von Vakuumpumpen über Mess- und Analysegeräte bis hin zu kompletten und komplexen Vakuumssystemen. Vakuumpumpen kommen in vielen Anwendungsfeldern zum Einsatz, so werden Autobatterien mit Vakuum auf Dichtheit überprüft und Wafer werden in einer Vakuumumgebung produziert. Die14.000 Kunden dieser Maschinen kommen dabei aus folgenden Branchen:

• Halbleiterbranche (Vor allem nach Übernahme von adixen),
• Analytik (Gasanalyse, Biotechnologie, Elektronenmikroskopie)
• Industrie (Lecksuche, Gefriertrocknung)
• Forschung und Entwicklung (Erneuerbare Energien, Plasmatechnologie, Weltraumsimulation)
• Beschichtung (Solartechnik, LED, Speichermedien, Oberflächenschutz)

Also kommt Pfeiffer überall dort zum Einsatz wo aufgrund von Reinheitsanforderungen oder Testumgebungen ein Vakuum, d.h. keine Gase in einem Raum, vorhanden sein müssen, denn die Herstellung vieler Hightechprodukte ist nur unter Druckbedingungen möglich die mit dem Weltraum vergleichbar sind. Dadurch ist man von einzelnen Industrien außer der Halbleiterindustrie (Ca. 30% des Umsatzes) weniger abhängig.

Folgende 20.000 Produkte und Dienstleistungen rund um das Thema Vakuum werden dabei von Pfeiffer und der französischen Tochter adixen produziert:

• Vorpumpen
• Vakuumkammern
• Mess- und Analysegeräte
• Turbopumpen
• Systeme (Noch recht unwichtig=
• Komponenten
• Beratung und Service

Dabei ist Pfeiffer Vacuum vor allem bei den Turbopumpen technologisch führend, die vor 50 Jahren vom Unternehmen erfunden worden sind. Von der Marktstellung her ist Pfeiffer nach Schätzungen der VDMA die Nr. 1 in allen Bereichen außer bei Halbleitern, was für eine starke Marktstellung spricht.

Auch setzt man strategisch darauf Produkte über die Qualität und niedrigeren Total Cost of Ownership und nicht den Preis zu verkaufen, denn letztendlich ist die Profitabilität das Entscheidende und nicht der Umsatz. Dies kann sich Pfeiffer bei der hohen Produktqualität aber derzeit auch noch leisten.

Das Geschäftsmodell sieht die Forschung nach Verbesserungen sowie die Produktion in Deutschland, Frankreich und Südkorea vor. Vertrieben werden die Produkte über eigenständige Vertriebsgesellschaften oder, wenn man nicht im Land vertreten ist auch über lokale Vertriebspartner. Im Bereich Analysetechnik beliefert man auch Spezialproduzenten mit Komponenten, ist also ein Zulieferer. Der Vertrieb von Maschinen ist dabei teuer und zyklisch, was es zu einem mäßigen Geschäftsmodell macht, jedoch macht man bereits knapp 20% des Umsatzes mit Service, was für einen stabileren Ergebnisbeitrag sorgt.

7/10

 

Research über Markt, Wettbewerb und Marktperspektive der Pfeiffer Aktie

Allgemein ist die Maschinenbaubranche sehr zyklisch, da vor allem in Boomjahren stark investiert wird und in Krisenzeiten Ausgaben für Maschinen zurückgefahren werden, wovon sich auch Pfeiffer Vacuum nicht entziehen kann. Je breiter die Branchen und Länderregionen jedoch diversifiziert sind, desto weniger schwankungsanfällig ist der Umsatz. Pfeiffer kann darauf bauen, dass keiner der geographischen Teilmärkte für deutlich mehr als 25% des Umsatzes sorgt.

Allgemein ist man in sehr zukunftstauglichen Branchen aktiv und sollte vom Wachstum der verschiedenen Hightechbranchen als Marktführer mit profitieren.

So sind auch die Bereiche Nanotechnologie sehr vielversprechend und erst in den Kinderschuhen, wo ebenfalls oft Vakuumumgebungen benötigt werden.

Insgesamt ist der Markt aber nicht sonderlich groß, was man auch an den Umsatzzahlen von Pfeiffer erkennen kann, da man deutlich unter einer Mia Eur. um Jahr macht und das als Marktführer. Dafür ist der Wettbewerb auch nicht so hoch, was den Margen gut tut.

6/10

 

Management, Strategie, Investor Relations und Unternehmenskultur der Pfeiffer Aktie

Pfeiffer Vacuum wird von Manfred Bender seit 2007 geführt, der zuvor an der FH Gießen studiert hat und bereits seit 1998 im Konzern ist.

Bei Mitarbeitern genießt Pfeiffer ein gutes Image und die Mitarbeiter sind eine Mischung aus Facharbeitern und Akademikern in der Forschung.

An Pfeiffer Vacuum gibt es keinen strategischen Mehrheitsaktionär und die meisten Aktien sind bei institutionellen Anlegern weltweit platziert.

6/10

Analyse Wachstum und Margen der Pfeiffer Aktie

Trotz Umsatzeinbußen sind die Margen immer noch gut für einen Maschinenbauer, was die Vorteile einer starken Position als Weltmarktführer unterstreicht. Sehr stark dabei ist, dass man trotz des Umsatzrückganges in 2013 trotzdem die Bruttomarge ausweiten konnte. Wichtig für eine Firma wie Pfeiffer ist auch der Auftragseingang, der zuletzt seit 2011 rückläufig war.

Über die letzten fünf Jahre legte der Umsatz aber stark zu, jedoch konnte das Ergebnis nicht entsprechend mithalten. Die ROA von 8% sind für ein Maschinenbauunternehmen hingegen gut.

Auch hat man eine starke Bilanz, ist schuldenfrei und eine hohe Eigenkapitalquote von über 60%.

7/10

 

investresearch Beurteilung und Bewertung der Pfeiffer Aktie

Gute Produkte, aber nischiger und zyklischer Markt, weswegen man die Pfeiffer Aktie in Krisenjahren kaufen sollte.

 

6,7/10

=> Faires KGV:  14

 

(Alle gemachten Angaben ohne Gewähr. Die Inhalte spiegeln nur die Meinung und Erfahrung des Autors wieder. Es handelt sich nicht um eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf.)

 

Pfeiffer Aktienkurs

 

 

Name	PFEIFFER VACUUM TECH.O.N.
ISIN	DE0006916604
WKN	691660
Identifier	PFV-XE
Anlageuniversum	Aktien TECDAX
Faires KGV	14,5
investresearch Bewertung	6,7
Unternehmensfaktoren	7
Business Model	5
Wettbewerbsvorteil	8
Produktqualität	9
Marke	7
Marktfaktoren	6
Marktwachstum	7
Marktgrösse	5
Wettbewerb	8
Zyklen und Regulierungen	5
Softfaktoren	6
Management	5
Unternehmenskultur	7
Strategie	7
Entrepreneurship	6
Finanzfaktoren	7
ROA	8,19%
EBIT Margin	12,43%
Umsatzwachstum 5J	15,59%
EBITDA Wachstum 5J	4,38%