Aktienanalyse Nemetschek

Nemetschek ist die führende Software Lösung für Architekten und Baukonzerne in Deutschland.

 

Produkt, Marke und Geschäftsmodell der Aktie

Das wichtigste Segment bei Nemetschek ist das Planen(über 80%), das durch Bauen, Nutzen und Multimedia ergänzt wird. Die Umsätze werden dabei zu ca. jeweils der Hälfte aus Software und Lizenzen sowie Hardware erzielt. Nemetschek deckt dabei die gesamte Wertschöpfung der Bauindustrie ab, die von  der Planung und Visualisierung eines Gebäudes über den eigentlichen Bauprozess bis zur Nutzung reicht. Auch werden Softwarelösungen für das Immobilienmanagement angeboten. Zu den wichtigsten Tochterfirmen gehören:

• Nemetschek Bausoftware
• Graphisoft (ArchiCAD)
• Vectorworks
• Auer (Nevaris)
• Data Design

Mit dem Flagschiffprodukt ArchiCAD können Architekten ihre Planvisionen in die Wirklichkeit umsetzten. Mit Allplan Ingenieurbau können hingegen Tragwerksplannungen genau durchgeführt werden.

Die Produktqualität von Nemetschek ist als sehr hoch anzusehen, so wurde beispielsweise die größte Holzkonstruktion der Welt in Sevilla mit ArchiCAD von Graphisoft geplant und bereits über 1,2 Mio. Anwender nutzen Softwareprodukte von Nemetschek. Allerdings ist man kein wirkliches Internetunternehmen, da es beispielsweise keine einfachen Onlinetools für kleinere Immobilienbesitzer oder Bauträger gibt und die Software mehr “mächtig” als einfach für Endkunden designt ist.

Man nimmt aber die Herausforderungen an und ermöglicht es den Kunden Designprozesse, Rechenprozesse und Kollaborationsprozesse in die Cloud auszulagern. Der eigentliche Quantensprung ist aber, dass es it der Software möglich ist Häuser komplett digital zu planen und Modelle dafür zu entwickeln. Grundrisse und Holzmodelle gehören dann der Vergangenheit an.

Innovativ ist auch Open BIM, was die Kommunikation verschiedener Softwarelösungen untereinander ermöglicht und den Bauprozess dadurch massiv erleichtert.

Als Nischenlösung mit einem Softwarelizenzmodell hat man ein sehr attraktives Geschäftsmodell, was durch Wettbewerber nur schwer nachzuahmen ist.

9/10

 

Markt, Wettbewerb und Marktperspektive der Nemetschek Aktie

Nemetschek sieht sich als weltweit führendes Softwareunternehmen für die AECM Branche (Architecture, Engineering, Construction, Management). Besonders die Bauindustrie arbeitet noch sehr offline, wovon Nemetschek als Digitalisierungspartner in den nächsten Jahren überproportional profitieren sollte.

Nemetschek ist nicht nur in Deutschland vertreten, auch wenn dies der mit Abstand wichtigste Markt darstellt (ca. 40%), sondern in ganz Europa (40%) und dem Rest der Welt (20%). Es besteht also eine gewisse Abhängigkeit von der deutschen Baukonjunktur, die aber als Softwareprodukt weiter abnehmen dürfte.

Man agiert als Weltmarktführer in einer Nische, die für große Softwarehäuser zu klein ist, was weiterhin steigende Margen bringen sollte. In Deutschland profitiert man auch von der durch die niedrigen Zinsen angefeuerten Baukonjunktur, was sich erstmal so fortsetzte sollte.

7/10

 

Management, Strategie, Investor Relations und Unternehmenskultur der Nemetschek Aktie

Patrick Heider leitet seit Anfang 2014 das Unternehmen und studierte zuvor an der FH Koblenz und kann umfassende M&A Erfahrung vorweisen. Er löste Dr. Thomas Wagner ab.

Das Unternehmen wurde von Professor Nemetschek gegründet, der zusammen mit seiner Familie immer noch die Mehrheit am Unternehmen hält und so maßgeblichen Einfluss auf die Entwicklung des Unternehmens ausüben kann.

Der dezentrale Ansatz fördert auch eine selbstverantwortliche Unternehmenskultur, kann aber Veränderungsprozesse, die zentral angestoßen werden erschweren. Durch Zukäufe hat sich bei Nemetschek inzwischen ein Haufen Marken angesammelt, die jeweils meist mehrere Produkte anbieten, was den Markenaufbau erschwert und eine kongruente Unternehmenskultur erschwert.

Auch mischt sich Nemetschek über den Aufsichtsratchef Dobitsch stark in die operative Führung des Unternehmens ein, was zu einem Weggang von vielen leitenden Mitarbeitern geführt haben soll.

7/10

Wachstum und Margen der Nemetschek Aktie

Seit 2009 konnte Nemetschek sowohl bei Umsatz als auch Ertrag (fast) jedes Jahr stetig zunehmen und sich sogar eine bedeutende Nettoliquidität aufbauen. Ähnlich wie SAP kann man mit Software Lizenzen sehr hohe Margen erzielen was sich auch in den Finanzzahlen von Nemetschek niederschlägt. Die relevanten Finanzkennzahlen sind alle sehr positiv, vor allem das der Ertrag stärker wächst las der Umsatz, was auch in Zukunft zu weiter steigendem Ergebnis führen sollte, da die marginalen Kosten für Softwarelizenzen sehr gering sind.

8/10

 

investresearch Bewertung der Nemetschek Aktie für den Investor

Mit Nemetschek hat man die Möglichkeit auf die zunehmende Digitalisierung der Bauwirtschaft zu setzten und bekommt dafür ein solides Familienunternehmen, für das man aber auch nicht zu viel zahlen sollte.

7,7/10

=> Faires KGV:  18

 

(Alle gemachten Angaben ohne Gewähr. Die Inhalte spiegeln nur die Meinung des Autors wieder. Es handelt sich nicht um eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf.)

 

Nemetschek Aktienkurs

 

Name	NEMETSCHEK AG O.N.
ISIN	DE0006452907
WKN	645290
Identifier	NEM-XE
Anlageuniversum	Aktien TECDAX
Faires KGV	18
investresearch Bewertung	7,7
Unternehmensfaktoren	9
Business Model	9
Wettbewerbsvorteil	9
Produktqualität	9
Marke	7
Marktfaktoren	8
Marktwachstum	8
Marktgrösse	6
Wettbewerb	8
Zyklen und Regulierungen	8
Softfaktoren	7
Management	6
Unternehmenskultur	5
Strategie	7
Entrepreneurship	9
Finanzfaktoren	8
ROA	14,07%
EBIT Margin	20,04%
Umsatzwachstum 5J	4,34%
EBITDA Wachstum 5J	9,18%