Morphosys Aktie (Analyse)

Morphosys ist das führende Unternehmen im Bereich therapeutischer Antikörper.

Produkt, Marke und Geschäftsmodell der Morphosys Aktie

Morphosys betreibt die erfolgreichste Antikörperbibliothek in der Industrie namens HuCAL (Sammlung von mehreren Milliarden  vollständigen menschlichen Antikörpern) und entwickelt mit Ylanthia die nächste Antikörperplattform, die die Medizin der nächsten Dekade mitprägen soll. Über das patentierte Slomonics System werden diese Bibliotheken generiert, was es ermöglichen soll die wertvollste biopharmazeutische Pipeline der Biotechbranche aufzubauen.

Diese Bibliotheken dienen einerseits als stabiler Cashflow, andererseits auch zur Entwicklung eigener Medikamente, wodurch Morphosys erfolgreich die Entwicklung von einem Technologieanbieter zu einem biopharmazeutischen Unternehmen gelungen ist. Morphosys entwickelt dabei immer mehr Medikamente selber, was mit höheren Risiken und Chancen verbunden ist. Immerhin sind Ende 2015 schon 3 verpartnerte Medikamente in der wichtigen klinischen Phase III und zwei eigene in der Phase II.

Dadurch hat man sich den Ruf erarbeitet der Wahlpartner von Pharmafirmen auf der Suche nach Antikörpern zu sein. Antikörper sind kleine Wirkstoffe die von Verteidigungsblutzellen ausgesendet werden um Krankheiten zu bekämpfen.

Bei der R&D Strategie gibt es zwei Möglichkeiten, entweder wird der Wirkstoff schon bei seiner Entdeckung verpartnert, oder Morphosys übernimmt selber die klinische und prä-klinische Entwicklung und sucht sich dann später einen Pharmakonzern zur Vermarktung. Morphosys Forschungsbemühungen resultieren darin, das von 104 Wirkstoffen 83 direkt verpartnert wurden und in 10 mehr selbst betrieben werden. Bisher haben es dabei 20 Antikörper in die wichtigen klinischen Studien geschafft.

Zu den vielversprechendsten Wirkstoffen gehört MOR209/ES 414, dass gegen Prostatakrebs eingesetzt werden soll und T-Zellen dazu animiert die Tumorzellen zu töten. Auch MOR202 gegen Multiple Myeloma und MOR 208 gegen B-Zellenerkrankungen sind Hoffnungsträger von Morphosys. Auch Gantenerumab gegen Alzheimer, was gemeinsam mit Roche entwickelt wird hat hohes Potenzial. MOR 202 hat hingegen das Risiko eingestellt zu werden.

Bei einer erfolgreichen Verpartnerung wie beispielsweise MOR 103 erhält Morphosys von GSK 22,5 Mio. als Einmalzahlungen und ist bei Verkäufen mit einer zweistelligen prozentualen Umsatzbeteiligung bei bis zu 423 Mio. Euro beteiligt.  Alternativ gibt es auch Partnerschaften, wo man sich die Gewinne teilt, dies hängt immer von der Ausgestaltung ab. Aber im Normallfall gibt es eine Einmalzahlung und Gewinnbeteiligung für den Entwickler wie Morphosys, während der große Pharmakonzern die Kommerzialisierung und Produktion übernimmt.

Morphosys macht also (noch) was man kann, ist aber nicht stark genug um die vollen Früchte seiner Arbeit einzusammeln und Medikamente global unter eigenem Namen zu vermarkten. In Zukunft möchte man sich bei Morphosys dabei verstärkt auf Eigenentwicklungen fokussieren, wo die Erträge größer sind, aber auch das Investment und das Risiko.

Ausgehend davon, dass weltweit nur ca. 400 Antikörpermedikamente zu klinischen Studien zulassen sind und Morphosys an 20 dieser beteiligt ist, unterstreicht die technologische Kompetenz des Unternehmens.

8/10

Research über Markt, Wettbewerb und Marktperspektive der Morphosys Aktie

Der Markt für therapeutische Antikörper ist einer der am schnellsten wachsenden Märkte in der Medizin, aber daher auch von einem starken Wettbewerb geprägt. Das hier aber auch großes Potenzial liegt zeigt, das 15 von 40 zugelassenen Antikörpermedikamenten Blockbuster Status genießen und über eine Mia. USD Umsatz erzielen und auch das umsatzstärkste Medikament der Welt Humira von Abbott dieser Kategorie zugerechnet wird.

Allgemein sind erfolgreiche Medikamente während des Patentschutzes ein äußerst attraktives Feld, da Menschen immer länger leben und es, wenn es sprichwörtlich um Leben und Tod geht, auch preislich viel durchsetzten lässt, insbesonders bei Medizinprodukten von Morgen. Die Pharmakonzern sind nämlich immer mehre auslaufenden Patenten konfrontiert und lagern immer mehr ihre eigene Forschung aus, was kleineren Firmen wie Morphosys zugute kommt, die effizienter forschen können, da sie den Strukturen eines Start-Ups näher kommen. Das Marktwachstum und die Größe sind also sehr positiv.

8/10

Management, Strategie, Investor Relations und Unternehmenskultur der Morphosys Aktie

Morphosys wird von Dr. Simon Moroney geleitet, der zu den Gründern der Gesellschaft gehört und zuvor in Cambridge, Harvard Medical School und an der ETH Zürich studiert hat.

Neben dem Fokus auf zukünftige vermehrte Eigenentwicklung und hohe Investitionen in die eigene Forschung beteiligt man sich auch an ausgewählten Start-Ups. Die Unternehmenskultur ist sehr akademisch geprägt und man hat einige der hellsten Köpfe der Branche im Unternehmen.

Die beiden Pharmakonzerne Celgene und Novartis sind an Morphosys im geringen Umfang beteiligt und auch das Management und der Aufsichtsrat hält ca. 2%. Der Rest ist vor allem bei institutionellen Investoren platziert.

9/10

Analyse Wachstum und Margen der Morphosys Aktie

Morphosys konnte in 2015 nach einigen enttäuschenden Jahren den Umsatz erwartungsgemäß steigern und auch die Profitabilität trotz hoher Forschungsausgaben erreichen. Morphosys ist außerdem mit hohen Cashreserven ausgestattet, was viel Freiraum für weitere Eigenentwicklungen bietet und auch Zulassungsverlängerungen erträglicher machen würde.

7/10

investresearch Beurteilung und Bewertung der Morphosys Aktie

Morphosys ist ganz klar ein sehr spannendes Unternehmen, das an zukunftsweisender Medizin forscht, was aber für Privatinvestoren nur schwerz zu beurteilen ist. Langfristig hat Morphosys also gute Aussichten, kurzfristig kann aber viel mit dem Kurs aufgrund von wichtigen Nachrichten zu einzelnen Wirkstoffen passieren, was schwer zu kalkulieren ist. Mehr Einnahemn aus der Eigenentwicklung von Medikamenten würden zu einer Neubewertung führen, aber Anleger brauchen dafür auch einen langen Atem.

8,0/10

=> Faires KGV:  20

(Alle gemachten Angaben ohne Gewähr. Die Inhalte spiegeln nur die Meinung und Erfahrung des Autors wieder. Es handelt sich nicht um eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf.)

Morphosys Aktienkurs

Morphosys: 1 Jahr

Kursanbieter: