MLP ist Deutschlands führendes Finanzberatungshaus mit Fokus auf Akademiker aber auch einem B2B Bereich.
Produkt, Marke und Geschäftsmodell der MLP Aktie
Bei MlP vermitteln über 2000 Berater an über 800.000 Privatkunden und 5.000 Firmenkunden Finanzprodukte wie Investmentfonds, Lebensversicherungen oder Krankenversicherungen. Daneben verfügt man über deutlich mehr als 25 Mrd. Euro an eigenen Assets under management, auch über die Tochter Feri GmbH, wo man eine Managementgebühr erheben kann. MLP ist dabei in folgende Sparten aufgeteilt:
- Provisionsgeschäft (Finanzprodukte)
- Krankenversicherung
- Vermögensverwaltung (Managementgebühren)
- MLP Bank (Zinsgeschäft)
- Feri AG (Institutionelle Kunden)
- Domcura (Versicherungen)
- TPC GmbH (Pensionen Management)
MLP hat sich bei der Beratung dabei auf Akademiker fokussiert, da diese meist ein höheres investierbares Vermögen haben und schon früh nach Uniabschluss zu MLP Kunden gemacht werden sollen. Die Berater sind dabei ebenfalls Akademiker, idealerweise mit einer ähnlichen Fachrichtung, um leichter Vertrauen aufbauen zu können. Auch hat man oft schon auf dem HochschulCampuss eigene Filialen und wirbt Kunden damit an. MLP hebt sich also mit dem klaren Kundenfokus, dem Qualitätsanspruch, sowie der gewissen Unabhängigkeit vom Markt ab, auch wenn MLP in letzter Zeit vermehrt eigene Produkte anbietet und vertreibt.
Der Mehrwert von MLP ist also, dass sie ihren Kunden Produkte recherchieren und auswählen und diese dann vertreiben. Da sie aber über Kommissionen bezahlt werden können sie hier auch nicht völlig unabhängig sein. Die in England immer häufigeren Honorarberater bieten hier eigentlich das bessere Produkt, konnten sich aber bei den Deutschen noch nicht groß durchsetzten, da für Altersvorsorge eine geringe sichtbare Zahlungsbereitschaft besteht.
Die Vermögensverwaltung nimmt inzwischen einen großen Umsatzanteil ein und steht für inzwischen ca. 35% der Einnahmen und kann dabei weiter wachsen und zulegen, was dieses Segment zum neuen Hoffnungsträger von MLP macht. Hier berät man auch Institutionelle Kunden und bietet Family Offices und vermögenden Privatkunden Vermögensverwaltung , Rating &Research über FERI an. Als Privatkunde sollten Sie aber mindestens 5 Mio. Euro schwer sein dafür. Über diese Beteiligung bietet man auch einen Kreditratingservice an und ist offen kleinere Vermögensverwalter und Family Offices zuzukaufen. Von diesem Wissenscenter können natürlich dann auch wiederum die MLP Berater profitieren. Allgemein ist MLP einer der größten deutschen Asset Manager und erzielt hier kalkulierbare und regelmäßige Einnahmen.
2014 begann man auch ein Immobilienmaklergeschäft aufzubauen, was durchaus Sinn macht, da man sowohl auf Kaufseite, als auch auf Verkaufsseite attraktive Kundenbeziehungen hat, die man mit diesem hochmargigen Geschäft nutzen kann. MLP hat sein Geschäftsmodell also diversifiziert und durch den höhen Anteil an Vermögensverwaltung etwas attraktiver gemacht, auch wenn MLP hier in der Vergangenheit auch von sehr zyklischen Performance Fees profitiert hat.
7/10
Markt, Wettbewerb und Marktperspektive der MLP Aktie
Die niedrigen Zinsen und das unsicher politische Marktumfeld führen zu deutlich sinkenden neuen Altersvorsorgeprodukten wie Riesterrente oder einer Lebensversicherung, die im Verglecih zu ETF´s eigentlich nicht wettbewerbsfähig sind..
Dies gilt auch bei der privaten Krankenversicherung, da es dort immer wieder Bestrebungen gibt, diese in die staatlichen Kassen zu überführen, was Neuabschlüsse senkt. Die beiden Kerngeschäfte von MLP sind also mittelfristig negativ von wirtschaftlichen und politischen Rahmenbedingungen betroffen. Da der Kostenblock bei MLP relativ fix ist wirken sich Umsatzrückgänge überproportional auf der Ertragsseite aus. Wenn ein Berater zum Beispiel 9 Vertragsabschlüsse um Monat kostet und er nun aufgrund von Rahmenbedingungen statt 11 Verträgen nur noch 10 verkauft, dann halbiert sich der Gewinn während Umsatz um knapp 10% nur sinkt. Dies gilt aber auch in die andere Richtung, was zu hohem Abschlussdruck geführt und in der Branche auch zu fragwürdigen Geschäftsmethoden, was wiederum das Image belastete. MLP möchte sich aber von diesem “Drückermarkt” klar abgrenzen und in eine sehr lange profitable Kundenbeziehung investieren, indem man in jungen Jahren mit kleinen Verträgen Vertrauen gewinnt und dann später an lukrativeren Altersvorsorgeprodukten verdient. Generell ist der Finanzberatermarkt vor allem auch bei Versicherungen im Rückgang, indem es jedes Jahr es ca 2-3% weniger Vertreter werden. Insgesamt gibt es in Deutschland aber immer noch über 230.000 Versicherungsvertreter. MLP ist dabei immer noch der größte unabhängige deutsche Versicherungsmakler und ist von dieser Entwicklung natürlich auch betroffen.
Der Beratungsmarkt steht aber auch aufgrund der zunehmenden Transparenz und Konkurrenz durch das Internet vor großen Herausforderungen. Über Vergleichsprodukte wie Check24 und auch Webseiten wie investresearch und andere kann man heutzutage bei etwas Motivation einen Großteil der Dienstleistung von Beratern wie MLP auch online kostengünstig abbilden und seit der Finanzkrise haben Finanzberater auch keinen sonderlichen Vertrauensvorschuss mehr. Die jüngere Generation wächst außerdem mit weniger Beratungsbedarf auf, sondern googelt erstmal lieber. Dies sind alles langfristige Trends die die physische Finanzberatungsmarkt in Zukunft eher schrumpfen werden lassen. Durch die strengeren Regulierungen machen sich aber immer weniger freie Berater selbstständig, sondern suchen lieber das Dach einer bekannten Marke oder verlassen die Maklerpools wie Formaxx, Maxflower oder Loyas.
6/10
Management, Strategie, Investor Relations und Unternehmenskultur der MLP Aktie
MLP wird von Dr. Uwe Schroeder-Wildberg geleitet der zuvor in Mannheim BWL studiert hat und Vorstand bei Cortal Consors war.
Der Gründer Lautenschläger hält mit seiner Frau immer noch knapp 30% der Anteile und auch die Allianz, Talanx und Barmenia sind an MLP beteiligt, wozu sich noch nicht strategische Fonds gesellen. Es gibt also potenziell viele Interessenten, da MLP einen einzigartigen Zugang zu Vermögenden in Deutschland bietet.
Den Trend zur Digitalisierung hat man aber eher verschlafen. Die Onlineseiten der Berater sind sehr unstrukturiert und es werden wenige Produkte oder Beratungen online angeboten. Hier will man aber nun nachbessern und einen Onlineabschluss einfacherer Produkte ermöglichen, was viele Berater wohl nicht begeistert. Daneben hat man auch auf die Kostenbremse getreten und die Verwaltungskosten um gut 20% auf 250 Mio. Euro gesenkt. Mit der Erweiteurng auf Immobilien möchte man einen neuen großen Markt mit viel Ineffzienzen angehen, aber bisher ist der Beitrag noch unbedeutend.
Die Unternehmenskultur ist relativ dezentral, aber für das Branchenumfeld noch als positiv zu sehen. So legt man hohen Wert auf Weiterbildung über die führende firmeneigne Universität in der Finanzbranche, was wiederum die Beratungsqualität vereinheitlichen und verbessern soll. Zuletzt haben aber einige Mitarbeiter das Weite gesucht, denn die Stimmung ist natürlich nicht mehr mit den der stark wachsenden 90er Jahren zu vergleichen.
Für Dividendeninvestoren ist es interessant, dass man langfristig 60-70% des Unternehmensgewinns ausschütten will, was bei einer höheren Profitabilität sehr substantiell werden würde. Allerdings stellt sich die Frage wie nachhaltig des Geschäftsmodell wirklich ist.
7/10
Wachstum und Margen der MLP Aktie
MLP ist in den letzten Jahren nicht vom Fleck gekommen und die Umsätze sind heute niedriger als noch 2006. Dies hatte natürlich auch Effekte auf die EBIT- Margen, die von ehemals üppigen 16% auf nun ca. 8% gesunken sind.
| Jahr | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 |
| Umsatz in Mio. | 518,2 | 574,4 | 597,7 | 532,1 | 522,6 | 545,5 | 568,0 | 501,1 | 531,1 |
| EBIT in Mio. | 84,9 | 103,6 | 55,9 | 42,3 | 45,8 | 21,1 | 73,4 | 34,9 | 41,9 |
| Gewinn in Mio. | 65,8 | 63,0 | 24,8 | 24,2 | 34,1 | 12,5 | 52,7 | 25,5 | 29,0 |
| EBIT Marge | 16,39% | 18,04% | 9,35% | 7,94% | 8,76% | 3,86% | 12,92% | 6,97% | 7,88% |
| Wachstum | 10,85% | 4,07% | -10,98% | -1,80% | 4,38% | 4,14% | -11,79% | 6,00% | |
| Assets in Mio. | 1.148 | 1.285 | 1.418 | 1.441 | 1.458 | 1.445 | 1.443 | 1.488 | 1.584 |
| Equity in Mio. | 351 | 321 | 368 | 409 | 414 | 406 | 374 | 368 | 369 |
| ROA | 5,73% | 4,90% | 1,75% | 1,68% | 2,34% | 0,86% | 3,65% | 1,71% | 1,83% |
| ROE | 18,76% | 19,63% | 6,73% | 5,92% | 8,23% | 3,07% | 14,09% | 6,92% | 7,85% |
| # Aktien in T | 108.641 | 99.918 | 107.798 | 107.861 | 107.878 | 107.878 | 107.878 | 107.878 | 107.878 |
| Div Rendite | 2,22% | 3,62% | 2,50% | 3,09% | 4,15% | 9,95% | 5,79% | 2,90% | 3,57% |
| Kurs Jahrende | 15,04 | 10,75 | 9,80 | 8,06 | 7,60 | 5,12 | 5,00 | 5,21 | 3,71 |
| Börsenwert in Mio. | 1.634 | 1.074 | 1.056 | 869 | 820 | 553 | 539 | 562 | 400 |
| KGV | 24,8 | 17,1 | 42,6 | 35,9 | 24,1 | 44,4 | 10,2 | 22,1 | 13,8 |
4/10
investresearch Bewertung der MLP Aktie für den Investor
Interessant ist MLP für dein ein oder anderen Strategen. Es ist die Frage ob das Geschäftsmodell langfristig noch so gut funktionieren wird, denn hohe Bestandsprovisionen werden immer schwieriger zu erzielen. Derzeit erscheint die MLP Aktie fair bewertet.
5,9/10
=> Faires KGV: 12
(Alle gemachten Angaben ohne Gewähr. Die Inhalte spiegeln nur die Meinung des Autors wieder. Es handelt sich nicht um eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf.)
MLP Aktienkurs
Kursanbieter:
| Name | MARSCHOLLEK,LAUT.U.P.O.N. |
| ISIN | DE0006569908 |
| WKN | 656990 |
| Kürzel | MLP-XE |
| Anlageuniversum | Aktien SDAX |
| Faires KGV | 12 |
| investresearch Bewertung | 5,9 |
| Unternehmensfaktoren | 6 |
| Business Model | 6 |
| Wettbewerbsvorteil | 6 |
| Produktqualität | 6 |
| Marke | 7 |
| Marktfaktoren | 6 |
| Marktwachstum | 5 |
| Marktgrösse | 8 |
| Wettbewerb | 5 |
| Zyklen und Regulierungen | 6 |
| Softfaktoren | 6 |
| Management | 7 |
| Unternehmenskultur | 6 |
| Strategie | 5 |
| Entrepreneurship | 7 |
| Finanzfaktoren | 5 |
| ROA | 1,84% |
| EBIT Margin | 7,46% |
| Umsatzwachstum 5J | 0,99% |
| EBITDA Wachstum 5J | -3,86% |
| KGV LTM bei Veröff. | 13,5 |
