Aktienanalyse Highlight Communications

Highlight Communications ist ein Medienkonzern, der sich auf die Bereiche Film (Constantin Film), Event-und Sportvermarktung (Champions League) konzentriert.

 

Markt, Wettbewerb und Marktperspektive der Highlight Communications Aktie

Die Produktion von Kinofilme ist ein volatiles und schwieriges Geschäft. Erfolg ist immer noch relativ wenig planbar und gerade junge Leute gehen immer weniger ins Kino sondern schauen Filme lieber illegal auf Streamingplattformen, was ein nicht zu Überschätztender Wettbewerber für das Kino geworden ist. Außerdem steht auch Netflix in den Startlöchern und es ist zu erwarten, dass die Konkurrenzsituation für das Kino durch weitere Streaminganbieter zunimmt. Hier liegt las Contentproduzent aber auch die Chance eine neue Kundengruppe zu erschließen, da diese Streaminganbieter außer Netflix keinen eigenen Content produzieren und auf Partner wie Constantin Film angewiesen sind.

Die Anzahl der verkauften Kinotickets ist in Deutschland dabei rückläufig (Ca. 130 Mio.) und es werden höhere Umsätze mit DVDs und Blue Rays (1,5 Mrd. Euro)erzielt als mit Kinovorführungen (Ca. 1 Mrd. Euro). Der Anteil im digitalen Vertrieb ist noch sehr gering bei 52 Mio. Euro und wächst auch nur mit knapp 10%. Hier ist es zu erwarten, dass sich eher ein Streamingangebot durchsetzten wird, des den digitalen Markt vergrößern würde.

Im Sportübertragungsmarkt werden jährlich nach Angaben von Deloitte über 14 Mrd. Pfund umgesetzt, was mit ca. 5% im Jahr wächst. Diese Summe wird aber noch von den globalen Sponsoringausgaben von ca. 54 Mrd. USD getoppt, was ebenfalls mit ca. 45 wächst. Im Sportvermarktungsberiech ist man aber hoch abhängig vom Großkunden UEFA, was auch schon zu einer Margenanpassung geführt hat, was den Gewinn in 2013 schrumpfen ließ. Als Agentur hat man hier auch nur ein marginales Alleinstellungsmerkmal, da sich eine Marke wie die Champions League eigentlich von alleine verkauft

6/10

 

Produkt, Marke und Geschäftsmodell der Highlight Communications Aktie

Highlight Communications setzt sich aus zwei wichtigen Bestandteilen zusammen

• Filmproduktion über die 100% Tochter Constantin Film AG
• Filmvermarktung für den deutschsprachigen Raum von Hollywoodfilmen über die Highlight Communications GmbH
• Sportvermarktung wie die UEFA Champions League über die TEAM Holding AG
• Events wie den European Vision Song Contest über die Highlight Event AG.

Constantin Film ist dabei der führende Verleiher und Produzent von Kinofilmen, der beispielsweise den Kassenschlager “Fack ju Göthe” produzierte. Bei Filmproduktionen profitiert man dabei auch von Filmförderungen des Bundes. Bei einigen Filmen, wie z.B. Pompei muss man sich jedoch Fragen warum diese produziert werden, aber Geschmäcker sind ja bekanntlich verschieden. Im deutschen Kinomarkt ist man mit ca. 10% Marktanteil der größte unabhängige Verleiher.  Constantin hat gute Beziehungen zu den Studios in Hollywood und wohl die einzige deutsche Firma die mit diesen fast auf Augenhöhe verhandeln kann. Auch werden im Auftrag von Fernsehsendern TV-Formate produziert. Außerdem vermarktet man in der DACH-Region amerikanische Blockbuster per DVD und Blue Ray.

In der Sportvermarktung ist die in Luzern ansässige Tochter die weltweit führende Agentur in der globalen Sportvermarktung, wo man im Auftrag exklusiv und weltweit die “UEFA Champions League”, UEFA Europa League” und den “UEFA Supercup” vermarktet.

Im Eventbereich darf man neben dem European Vision Song Contest auch die Wiener Philharmoniker vermarkten. Auch entwickelt man über die Pokermania GmbH Social Games

Die Marken von Highlight Communications sind also äußerst stark, da man die vieleicht zwei attraktiven TV-Inhalte Europas weltweit anbieten kann.

7/10

 

Management, Strategie, Investor Relations und Unternehmenskultur der Highlight Aktie

Bernhard Burgener ist Vorsitzender Verwaltungsrates (Vorstand) und hat in der Schweiz 1983 die Rainbow Video AG gegründet und konnte daraus nach und nach das heutige Medienimperium ausbauen.

Eine Mehrheitsbeteiligung an der Highlight Communications AG hält die Constantin Medien AG, die aus der ehemaligen EM.Sport Media AG hervorging und ebenfalls von Burgener geleitet wird. An der Constantin Median AG ist wiederum der Vorstand beteiligt, wodurch dieser signifikant unternehmerisch incentiviert ist. Der Diplom Kaufmann Burgener ist aber auch an der Highlight Communications AG direkt beteiligt.

Strategisch würde aber ein größerer Fokus auf ein Produkt Sinn machen, da Sportvermarktung und Filmproduktzion wenige Synergien haben. Auch könnte man konsequenter sich auf das digitale Streaming fokussieren und sich da als Contentanbieter etablieren.

7/10

Wachstum und Margen der Highlight Communications Aktie

Highlight hat seine Profitabilität verloren und kam sowohl beim Wachstum als auch beim Aktienkurs in den letzten Jahren nicht vom Fleck. In den Filmrechten liegen durchaus Werte, die aber schwer zu bewerten sind und auch die Cash Cow Sportvermarktung wird wohl nur schwer wider zu alter Stärke zurückfinden.

4/10

 

investresearch Bewertung der Aktie für den Highlight Investor

Wenn es eines Tages weniger illegales Streaminganbieter gibt, da sich ein überlegenen Angebot wie Netflix für einen akzeptablen Preis am Markt durchsetzt, dann wird es auch Contentanbietern wie Constantin Film wieder besser gehen.

5,9/10

=> Faires KGV:  12

 

(Alle gemachten Angaben ohne Gewähr. Die Inhalte spiegeln nur die Meinung des Autors wieder. Es handelt sich nicht um eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf.)

 

Highlight Communication Aktienkurs

 

 

Name	HIGHLIGHT COM
ISIN	CH0006539198
WKN	920299
Identifier	HLG-XE
Anlageuniversum	Aktien SDAX
Faires KGV	12
investresearch Bewertung	5,9
Marktfaktoren	6
Marktwachstum	5
Marktgrösse	7
Wettbewerb	5
Zyklen und Regulierungen	7
Unternehmensfaktoren	6
Business Model	5
Wettbewerbsvorteil	6
Produktqualität	6
Marke	8
Softfaktoren	7
Management	7
Unternehmenskultur	7
Strategie	6
Entrepreneurship	9
Finanzfaktoren	4
ROA	2,26%
EBIT Margin	4,89%
Umsatzwachstum 5J	-5,72%
EBITDA Wachstum 5J	-8,64%