Bechtle Aktienanalyse

Bechtle ist ein IT Service und Beratungsunternehmen, sowie ein führender Software E-Commerceanbieter im B2B Bereich.

 

Produkt, Marke und Geschäftsmodell der Bechtle Aktie

Bechtle unterscheidet seine Produkte in zwei Kategorien: IT Systemhaus & Managed Services, sowie IT E-Commerce über den eigenen Shop.

Bei den Managed Services wird es Kunden ermöglicht ihre IT komplett auszulagern und von Bechtle betreiben zu lassen.  Mit 500 standardisierten Service-Modulen kann Bechtle damit ca. 90% der IT Anforderungen abdecken.

Der Vertrieb erfolgt dabei entweder über die 65 Systemhäuser in der DACH Region oder online über den Shop bechtle.de oder bechtle.fr, wo es über 56.000 IT Produkte zum Kauf gibt, was meist aus Software und Hardwareproduktkategorien kommt. So werden über 1,5 Mio. Pakete jährlich aus Neckarsulm verschickt.

Im Cloudbereich bietet man alles aus einer Hand an und kann mit “build your own Cloud” es Unternehmen ermöglichen mit vorkonfigurierter Hardware und Software die Transition zu einer Cloudinfrastruktur zu vollziehen. Dabei bietet man auch Hosting in Deutschland an und kann bei Datenschutzthemen punkten. Dieses Geschäftsmodell ist als regelmäßige Dienstleistung auch attraktiv, da Unternehmen im Normalfall weniger Anreiz haben einen Serverumzug oder einen IT Wechsel zu unternehmen. Hier will und tut Bechtle auch Lösungen der Industrie 4.0 und für das zukunftsträchtige Internet der Dinge anbieten.

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Research über Markt, Wettbewerb und Marktperspektive der Bechtle Aktie

Die IT Serviceindustrie ist in Deutschland ca. 35 Mia. Euro groß und wächst leicht, während Hardware (14 Mrd. Euro) schrumpft und Software (18 Mrd. Euro) zulegt, was insgesamt einen knapp 90 Mrd. schweren IT Markt , der mit ca. 2% wächst ergibt. Bechtle ist zu ca. zwei Dritteln in Deutschland tätig, weswegen der Heimatmarkt ausschlaggebend für die Entwicklung von Bechtle ist, auch wenn man im europäischen Ausland inzwischen stärker wächst.

Der Markt verändert sich aber derzeit deutlich stärker als noch vor einigen Jahren, da Cloudtechnologie, Internet der Dinge, Industrie 4.0, Mobiles Internet, Big Data und technische Sicherheit die Unternehmen vor immer größere Herausforderungen und Chancen stellt, was auch den Beratungsbedarf erhöht. Auch hier gilt, das die Wachstumsphantasie vor allem durch die Cloud kommt, wo Bechtle eigene Produkte auch entwickelt oder fremde implementiert und verkauft.

Der Wettbewerb von Elektronikprodukten ist dabei immens, was zu sehr geringen Margen geführt hat, auch wenn im B2B Bereich es noch etwas besser ausschaut. IT Systemhäuser unterscheiden sich meist wenig voneinander, was auch hier den Aufbau eines nachhaltigen Wettbewerbsvorteils mit hohen Margen erschwert.

Trotzdem sind die Marktperspektiven als gut anzusehen, da mit immer mehr IT Outsourcing Lock-In Effekte erreicht werden und stetigere Einnahmen als mit der Beratung erzielt werden.

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Management, Strategie, Investor Relations und Unternehmenskultur der Bechtle Aktie

Bechtle gibt es bereits so lange wie Microsoft und kann sich als ein Urgestein der IT Beratungsunternehmen in Deutschland bezeichnen, das sich von einem Einmannunternehmen zu einem Milliardenunternehmen entwickelt hat. Einer der Gründer namens Gerhard Schick ist immer noch Anteilseigner. Bechtle wird von Dr. Thomas Olemotz gelenkt, der zuvor in der Unternehmsentwicklung gearbeitet hat und ein BWL Studium in Gießen abschloss.

Mitarbeiter stellen Bechtle aber nur ein eher mäßiges Zeugnis aus und kritisieren auf Kununu das Vorgesetztenverhalten und die Arbeitsatmosphäre.

Die Wachstumsstrategie wird dabei sowohl organisch, als auch anorganisch umgesetzt und bis 2020 will man den Umsatz auf mehr als 5 Mrd. Euro verdoppeln und zum führenden IT E-Commerce Unternehmen in Europa werden. Für Bechtle ist langfristiges Denken dabei eine Tugend. Wenn man sich im Vergleich die Bewertungen von E-Commerce Unternehmen anschaut, ist dies sicher keine schlechte Strategie.

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Analyse Wachstum und Margen der Bechtle Aktie

Bechtle kommt auf eine EBIT Marge von ca. 4% und kann seit 2000 in jedem Jahr außer 2009 und 2012  eine Verbesserung des Ergebnisses vermelden, das sich von 5 Mio. in 2000 zu über 70 Mio. Euro in 2015 entwickelt hat, was durchaus beachtlich ist und es musste noch nie eine Dividendenkürzung vorgenommen werden. Seit 2006 ließ aber das Wachstum nach, was Bechtle nun nicht mehr als ein Wachstumsunternehmen gelten lässt, was auch an der inzwischen erreichten Umsatzgröße liegt. Trotzdem schafft man es weiterhin stärker als der Markt zu wachsen und Marktanteile zu gewinnen und kann nun schon 6 Rekordjahre in Folge vorweisen. Bechtle kann sich dabei auf eine gesunde Bilanz mit relativ hohen Eigenkapitalanteil verlassen, was Krisen besser überstehen lässt und Zukäufe erleichtert. Das Geschäftsmodell ist außerdem nicht sonderlich assetintensiv.

Jahr	2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014
Umsatz in Mio.	1.220,1	1.383,5	1.431,5	1.379,3	1.722,9	1.994,9	2.096,8	2.273,5	2.580,4
EBIT in Mio.	45,7	58,3	60,2	42,7	60,7	86,4	80,5	91,0	108,5
Gewinn in Mio.	30,7	40,9	45,4	34,3	46,4	62,7	57,4	63,4	76,2
EBIT Marge	3,75%	4,21%	4,21%	3,10%	3,52%	4,33%	3,84%	4,00%	4,20%
Wachstum		13,38%	3,47%	-3,64%	24,91%	15,78%	5,11%	8,42%	13,50%
Assets in Mio.	388	420	453	482	567	700	781	834	926
Equity in Mio.	241	264	295	316	353	396	437	476	529
ROA	7,91%	9,75%	10,01%	7,11%	8,19%	8,96%	7,35%	7,60%	8,23%
ROE	12,72%	15,50%	15,39%	10,83%	13,17%	15,82%	13,13%	13,32%	14,41%
# Aktien in T	21.200	21.200	21.200	21.000	21.000	21.000	21.000	21.000	21.000
Div Rendite	2,77%	2,26%	3,18%	3,78%	3,17%	3,49%	3,31%	2,71%	2,08%
Kurs Jahrende	19,25	27,42	13,66	18,79	28,99	26,20	30,65	49,46	65,98
Börsenwert in Mio.	408	581	290	395	609	550	644	1.039	1.386
KGV	13,3	14,2	6,4	11,5	13,1	8,8	11,2	16,4	18,2

7/10

 

investresearch Researchreport und Bewertung der Bechtle Aktie

Führendes E-Commerce Unternehmen mit IT Systemhaus, was von der Entwicklung hin zur Cloud profitieren sollte. Durchaus nicht uninteressant und sehr beständiges Wachstum.

7,3/10

=> Faires KGV:  16

 

(Alle gemachten Angaben ohne Gewähr. Die Inhalte spiegeln nur die Meinung des Autors wieder. Es handelt sich nicht um eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf.)

 

Bechtle Aktienkurs