Worum geht es?
Der Fall von Longterm Capital Management, einem riesigen neuartigen Hedge Fond, löste beinah eine Finanzkrise 1998 aus, was in “When Genius Failed” beschrieben wird. Ähnlich wie in der 08er Krise war auch hier die Ursache Hybris und das zu große Vertrauen in quantitative Risikomodelle.
Was nimmt man mit?
- Longterm Capital Management wurde von ehemaligen Solomon Arbitrageuer Meriwether gegründet, der nur die besten Leute aufnahm, so auch die Entwickler der Black-Scholes Formel Merton und Scholes
- Der Hedge Fund wettete auf Spreads, die sich wieder schließen würden, vor allem bei Bonds
- Der Fond war ein klarer Verfechter der effizienten Märkte und versuchten kleine Ineffizienzen auszunutzen
- Mit zunehmenden Erfolg von LTCM gab es immer mehr Nachahmer und die Möglichkeiten wurden geringer
- LTCM konnte durch harte Verhandlungen es vermeiden keine Sicherheiten zu hinterlegen und war äußerst hoch geleveraged
- Auslöser der Krise war Russlands default, der zu einer Flucht in sicherere Anleihen führte und die Preise für riskantere Bonds in den Keller schickte. In letzterem hatte LTCM große Positionen
- Um zusätzliches Kapital aufzunehmen, musste LTCM seine Positionen offenlegen, was dazu führte, dass genau diese Werte abstürzten
- LTCM erreichte einen Leverage Ratio von 100:1 ehe ein Zusammenschluss der Investment Banken der Wall Street LTCM übernahm
Warum sollte man es lesen?
Das Buch ist sehr gut recherchiert und geschrieben wie ein Thriller, was es äußerst spannend zu lesen macht. Vor allem die Charakterstudien der verschiedenen Akteure bei LTCM machen es sehr lehrreich und interessant und zeigen auch wie wenig sich an der Wall Street geändert hat. Dieses Buch “When Genius Failed” sollte von jedem Investor gelesen werden und zeigt, dass selbst Nobelpreisgewinner und die Besten ihres Faches sehr falsch liegen können.
investresearch Empfehlung
10/10
Das Buch können Sie hier kaufen.
