Irrational Exuberance (Irrationaler Überschwang)

Worum geht es?

Der Nobelpreisträger Robert Shiller geht in seinem bekannten Buch “Irrational Exuberance” auf das Thema ineffiziente Märkte und Blasen ein. Er stellt dar, dass sowohl Immobilienkäufer als auch Aktienkäufer irrational handeln und stellt auch herkömmliche Weisheiten wie Immobilien ist eine gute Anlage oder Aktien performen langfristig am besten in Frage. Auch geht er auf die Rolle der Medien ein die Blasen verstärken können.

Was nimmt man mit?

Echte Diversifikation ist eine breite Streuung über viele Anlageklassen
Das KGV ist das wichtigste Element zur Bewertung von Assets. Auf dem Hoch des 2000er Booms lagen die KGV´s bei 44
Der Anstieg in Immobilienpreise seit 1997 und Aktienpreise seit 1982 hat keine entsprechende Berechtigung aufgrund der Fundamentals
Blasen entwickeln eine Eigendynamik, die sich immer weiter entwickeln kann
Nach Shiller gibt es folgende 12 Ursachen für die Entstehung von Blasen:
- Die Überlegenheit des Kapitalismus und des Eigentums wird nicht angezweifelt, was zu Käufen führt
- Kultureller Wandel hin zu einer höheren Bedeutung von materiellen Dingen
- Neue Technologen mit schwer einschätzbaren wirklichen Nutzen
- Geldpolitik mit zu niedrigen Zinsen
- Demographische Entwicklungen wie Baby Boom
- optimistische Finanzmedien
- überoptimistische Analysten (99 war nur 1% der Empfehlungen verkaufen)
- Pensionspläne erhöhen ihre Aktienquote
- Wachstum von Investmentfonds
- Vereinfachung des Handelns über Onlinebroker etc.
- Verbreitung von Spielsucht und Gambling

Warum sollte man es lesen?

Der Titel des Buches “Irrational Exuberance” kommt von einem Ausspruch von Greenspan der 1996 vor zu hohen Aktienpreisen warnte, jedoch stiegen diese danach noch vier Jahre lang stark. Wer eh schon Zweifel an finanzieller Berichterstattung in den Medien hat, wird hier weitere Bestätigungen finden. Das Buch kann Investoren vor Leichtgläubigkeit schützen und jedem helfen mit einer Prise Misstrauen angebliche Wahrheiten in der Investmentwelt zu begegnen. Auch der Webseite des Autors gibt es ein sehr gutes Excel Blatt wo man die historischen Returns der verschiedenen Anlageklassen vergleichen kann.