Capital Ideas Evolving (Die Entstehung der modernen Finanztheorie)

Worum geht es?

In “Die Entstehung der modernen Finanztheorie” fast Peter Bernstein die Erkenntnisse und Entwicklungen der beiden wichtigsten Finance Theorien zusammen, nämlich der klassischen Finance und der Behavioral Finance.

Was nimmt man mit?

Markowitz revolutionierte die Investmentwissenschaft, die es davor kaum gab indem er postulierte, dass sich das Risiko durch Diversifikation senken lässt und man für ein gegebenes Risikoniveau den Return maximieren sollte
Sharpe veröffentlichte in 1964 das CAPM, was impliziert, dass Preise das Investmentrisiko implizieren und die Grundlage für ETF´s bildet
Ein Jahr später veröffentlichte Fama die Efficient Market Hypothesis, was impliziert, dass man den Markt nicht schlagen kann, da in einem Preis bereits alle relevanten Informationen enthalten sind
In den 70 entwickelten Black und Scholes ihre Theorie des Pricing von Optionen, was zum Wachstum von Derivaten führte
Seit Ende der 70er wurde das vorherrschende klassische Modell der effizienten Märkte von den Behavioral Finance Professoren herausgefordert, die sich anfangs vor allem auf die Erkenntnisse von Kahneman und Tversky stützten und viele Beweise sammeln konnten, dass Individuen nicht immer rational handelten
Thaler und Kahneman gründeten auch einen Hedge Fund, der den Markt im Small Cap Bereich nachhaltig schlug
Das Ziel aller aktiven Investoren ist es Alpha zu erzielen, was einigen nachhaltig gelingt

Warum sollte man es lesen?

Das Buch ist ein must-read, denn auch wenn die meisten Wirtschaftsstudenten und Investoren von den genannten Professoren gehört haben, schafft es “Capital Ideas Evolving” diese Theorien gut zu erklären und einzuordnen, allerdings list sich das Buch teilweise etwas schwer. Danach ist man auf jeden Fall schlauer, ob einem das beim Investieren hilft, ist aber wieder eine andere Frage.