Während das traditionelle CAPM nur eine Variable verwendet um die Marktrendite zu schätzten (Volatilität) ist das Fama und French 3 Faktor Modell eine Weiterentwicklung von Eugene Fama und Kenneth French, die noch zwei weitere Faktoren für die Renditeerwartung in ihr Modell integrierten.
Sie waren der Meinung, dass neben dem Beta auch die Größe des Unternehmens und die Bewertung des Unternehmens eine Rolle spielen. Mit dieser Integration kann das Fama undFrench drei Faktorenmodell langfristig 90% der Aktienrenditen erklären, während dies beim CAPM nur zu 70% möglich ist. Die Formel für das Fama und French 3 Faktor Modell lautet:
Dabei steht SMB (Small minus Big) für die Größenkomponente und HML (High minus Low) für die Valuekomponente. Alpha ist der unerklärliche Rest.
Bedeutung Fama und French drei Faktor Modell
Mit dem Modell und seiner besseren Erklärung der Aktienentwicklungen kann man sagen, dass Value Investoren eine bessere Rendite als ETF´s erzielen sollten. Auch sollten Small Caps Big Caps langfristig outperformen, weswegen Nebenwerte und unterbewertete Aktien sich langfristig lohnen sollten.
Das Fama und French 3 Faktor Modell wurde von Carhart noch um einen weiteren Faktor erweitert, was dann das Vier-Faktor-Modell wurde.